中国得想法把外汇储备花在国内
2009-07-24
关志雄
22日有新闻说,中国将用外汇储备支持海外收购。在关于中国目前拥有的2.13万亿美元外汇储备的使用问题上,一直存在颇多争议。很多人认为外汇储备不是财政,政府无法将这笔钱直接用于国内。也有人提出可以仿效新加坡,直接将外汇分给老百姓,但这不可行。因为持有外汇的老百姓只能购买外国产品,这样的消费带动不了中国国内的经济。
因此,笔者认为,要想将外汇储备花在国内,只能另寻他法。通过政府发行国债的方式是一条不错的途径。
中国有很多需要花钱的地方。中国的目标是从科学发展观出发构筑和谐社会,为了实现这一目标需要巨额资金。其中为了解决“三农”问题,在第十一个五年规划中也提出了建设新农村的构想,但如何保证资金来源仍然是一个尚待解决的问题。
从公平和效率的观点出发,比起将巨额外汇储备借给美国,中国更应该将其用作解决以“三农”(农业、农村、农民)问题为首的贫困问题的资金来源。前者不过是“锦上添花”,后者才是“雪中送炭”。
目前虽然正在推行撤销农业税减轻农民负担,但由于来自中央政府的财政补贴不够充分,出现了很多农村地区的公共服务反而恶化的状况。如果将一部分外汇储备用于充实农村地区的基础设施、教育、医疗及养老基金,不仅农村和城市之间的地区差距会缩小,人力资本和社会资本的增强也有助提高整个国家的潜在增长率。诚然,对农业给予补贴是受到WTO严格限制的,但将公共资金用于农村地区的公共产品和服务并不违反WTO规则。
具体方法是,政府发行国债,从中央银行筹措外汇储备中的美元资金。为了在国内使用这笔资金,政府必须将筹措到的美元兑换成人民币。
如果为了维持人民币兑美元的汇率稳定,中央银行就回购融资给政府的美元,使外汇储备恢复到最初水平。那么,这就需要多印一些人民币,因此必然会付出通货膨胀的代价。
反之,如果中央银行不回购融资给政府的美元时,那么,由于受到市场抛售美元和购买人民币的压力,人民币相对于美元就会升值。但因为货币供给没有变化,所以物价保持相对稳定。伴随着“人民币升值”,以人民币计算的农产品价格下降,因而农民的收入难免出现减少。但如果政府利用从外汇储备那里筹措来的国债资金,积极致力于解决“三农”问题,那么应该能给予农民充分补偿。如果将“人民币升值”促使的贸易盈余缩小以及贸易摩擦的消除结合起来考虑的话,外汇储备用于解决“三农”问题,将会具有纠正对外不均衡和国内收入差距的一箭双雕的效果。▲(作者是日本野村证券资本市场研究所首席经济学家。)