我们适合怎样的投资理念

华　琦

两年的牛市，一年的熊市，外加半年的反弹，不知不觉之间我们已经经历了牛熊轮回。回过头来看，既有在牛市中不敢全力以赴，导致错失机会的场景，又有熊市中贸然突进，结果损失隆重的教训。但是，笔者也认识高人，可以逃顶抄底，堪称妙绝。那背后支撑他们的是什么?其实，说出来无非就是坚持自己的投资理念罢了。

但理念到底是什么?不如我们从字面意思来谈起。投资理念这几个字，是从英文investment philosophy翻译得来。前者就是投资之意，而后者的本意是哲学，故而罗杰斯以哲学背景出身却能成为投资大师，想必其生平所学已经融入到投资之中了。撇开罗杰斯不谈，哲学就是理论化、系统化的世界观，是自然知识、社会知识、思维知识的概括和总结，是世界观和方法论的统一。这些概念看似枯燥，但分析一下，便能顺理成章对投资理念的真实含义进行操作层面的分析了。

首先，哲学是需要具备广博的知识作为基础的，不然无法在世间万物之上提炼出哲学规律。同样，做任何投资，也要做很多必要的功课，比如宏观经济、行业、公司的业务前景、盈利情况、国家的政策导向等。有的人说这些毫无作用，这就是谬论了。如果是投机，那是顺势而为，但我们这里谈论的是投资，那就要运用一系列知识来武装自己了。

但光有了这些知识是不够的，还需要把它们整合起来，方能成为武器，这就是方法论了。说到这个，我想任何人都应该了解价值投资、成长性投资等，这些就是方法论，也就是我们普遍认为的投资理念。那么中国市场适合什么样的理念?窃以为，投资理念是一个功利性的定义。市场是很残酷的，只有能够获利，才有继续下去的理由。但由于金融市场的多变，因此投资理念未必能够在任何时候都适合，只有认清金融市场的长期特征，方能发现最佳的投资理念，在长期以大概率获得投资成功。因此，我们可从中国市场长期特征的分析入手，判断何种理念能够适用。

中国股市的波动性很大，因此虽和其他市场无异，存在着价值中枢，但有产生严重泡沫和跌穿地板的可能。这就表明传统教科书上的价值投资，在中国市场上短期未必能够保证赚钱，不过长期依然可以保证较为安全地获利。因此，有两种获利方法是可能的：第一种是炒题材，说得好听叫做主题投资，说得难听就是炒概念，由于这种做法在泡沫阶段往往能带来较好的收益，因此不容忽视；第二种则更加简单，就是炒低价股，这轮反弹就印证了这个道理。没有几个月，2元以下的股票几乎全部消灭，如果有哪位仁兄可以从头到尾拿着一块多一点的股票，不怕这个股票的盈利有多差，也许已经赚得锅满盆满。乍一看，似乎这种做法属于歪门邪道，但其实想想，6000点时候的那些蓝筹股，在998点的时候是什么价格?如果股票跌得已经面目全非，买入持有就是最好的选择。

中国股市受到宏观经济政策的影响较大。其实世界任何地方的股市都受宏观经济政策的影响，有人说中国是政策市，国外难道不是?只不过中国股市由于波动性较大，再有任何外界的风吹草动，极易造成价格的大幅涨跌，所以被称作政策市而已。所以理解宏观政策对于在国内市场上做好投资，有着重要的指导作用。这就需要一定的政策解读能力，以及一段时间的积累。笔者认识一位老法师，屡战屡胜，就是依靠对宏观经济各项政策的解读，方能做到这一点。

最后，要看到中国市场的未来发展方向。前几天正好看到福布斯排行榜上的中国公司名单，发现不少均已经在A股挂牌，而未来会怎么样?最近一直在传闻的国际板和逐步制定游戏规则的创业板等，都告诉我们，中国的资本市场发展，必然要走纵深化的道路，法律法规必定要健全，不然很难吸引到优质公司来A股市场上市。这就表明，我们可以预期中国市场会变得逐步正规，从而很难发掘超额收益的机会。但这样的变化，反而可以有利于学院里那些正规军，而非某些“野路子”做法。当然这个过程必然较长，但肯定是未来的发展方向。因此，不如多加准备为好。

编辑：韩铁马