虚拟经济及其发展历程诠释

孙建军 张季安

摘要：在过去相当长的时期内，人们将虚拟经济等同于投机，等同于“泡沫”，因而对虚拟经济持怀疑、否定甚至反对的态度。全球金融危机的爆发，往往被误认为是虚拟经济的产物。那么，究竟什么是虚拟经济?其发展又经过了怎样的历程本文将对这两个问题进行诠释，以揭开“虚拟经济”的神秘面纱。

关键词：虚拟经济诠释虚拟资本

1虚拟经济的概念界定

对于虚拟经济的确切内涵，国内学者的界定基本可以归结为三种观点。第一种观点认为一虚拟经济是以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，货币资本不经过实体经济循环就可以取得盈利。简单地说，就是直接以钱生钱的活动。虚拟经济系统的构成为：产品——即各种金融工具，包括股票、债券、期货、期权及各种金融衍生产品：工厂——即各种金融机构；交换场所——即各种金融市场。第二种观点认为，虚拟经济是以资本化定价行为为基础的价格系统，是观念支撑的价格体系。第三种观点虽然也基本认同第一种观点，但又提出，狭义地讲虚拟经济就是金融。

笔者认为第一种观点对虚拟经济的概念界定更为合理一些。该概念反映了虚拟经济与实体经济活动的共同之处-追求价值增值，又揭示了虚拟经济价值增值的特点：钱生钱。第二种观点以价格系统来定义经济系统不恰当，而且也没有体现出虚拟经济活动的本质属性——“钱生钱”的特点。第三种观点虽然反映了虚拟经济运作的主要组成部分，但将虚拟经济等同于金融也有失偏颇。金融中的许多活动的价值增值过程直接参与了实体经济的运作，其增值过程并不是“虚拟”的，例如金融中介提供的支付、结算以及其它服务功能就属于实体经济运作的范畴，这些活动的价值增值是源于各种服务的提供，对物质财富(商品和劳务)的增长起到了直接的贡献作用。

基于以上分析，对虚拟经济作如下定义：虚拟经济是以金融系统(金融机构、金融工具、金融市场)为主要依托，相对独立于实体经济的一种虚拟资本独立化运动和价格决定的经济形态。其本质内涵是虚拟资本以增殖为目的进行独立化运动的权益交易。

2虚拟经济与虚拟资本

虚拟经济是与虚拟资本密不可分的，因此，科学认识虚拟经济必须从认识虚拟资本开始。

虚拟资本的形成与货币的产生密不可分。早期商品经济阶段，货币只是固定地充当一般等价物，其功能主要是价值尺度、流通手段和支付手段。在发达的商品经济社会中，货币经历了信用化和资本化的过程，使其功能和属性发生了质的变化，不仅形式上从金属货币转变为完全没有价值的货币符号，而且功能上具有了资本的性质。资金需求者愿意向资金供给者支付利息，货币本身产生了“收益”，货币也就转化成了借贷资本。借贷资本的大规模发展产生了银行信用，于是股票和债券等有价证券应运而生，股票和债券等有价证券。

继股票、债券之后，又出现了证券化资产和金融衍生产品。资产证券化就是银行将住房抵押贷款、汽车抵押贷款、信用贷款等各种信贷资产经过重新包装后实行证券化，或者在一些低信用等级的证券中加入较高信用等级的证券，并用其作为抵押发行新的证券，从而提高资产的流动性。这就等于是在本身就是虚拟资本的信贷资产及初级证券的基础上，又产生了虚拟资本。新发行的证券是虚拟资本的虚拟资本，它们与原有的证券一起代表同一笔货币资金，使一笔资产就有了三重存在：一是实际资产：二是被捆成一组的证券；三是以这组证券为抵押发行的新证券。金融衍生产品主要表现为两种形式：一种是初级衍生品，如股票、债券等金融资产的期货、期权合同，它们还保持着个别金融资产交易的形式；另一种是高级衍生品，如各类指数期货、期权合同，它们割断了与任何个别实际资产的联系，其买卖并不真的拥有合同中规定数额的证券或货币，也不必在清算交割，实际上是就指数的涨落打赌，交易本身已无关紧要。这种金融衍生品不仅是虚拟资本的虚拟资本，而且是“无中生有”的虚拟资本，是虚拟化程度最高的虚拟资本形式。

3虚拟经济的发展历程

与虚拟资本的发展相适应，从历史和逻辑的角度来考察，虚拟经济的发展经历了五个阶段：

3.1闲置货币资本化。这是虚拟经济的最初阶段。例如，当某人持有暂时不用的闲置货币，而另一个人却急需生产经营资金时，前者便可以将其闲置的货币让渡给后者去使用，后者则承诺对借入的资金按期还本付息。在这种货币的直接借贷行为中，由于贷方并未从事现实的生产经营，而是仅仅凭借代表借贷行为成立的借据或者凭证获取利息收益，因此，这种借据或者凭证便成为虚拟资本的雏形，贷方据以获取利息收益的活动也就是一种虚拟的经济活动。

3.2借贷行为中介化。这一阶段的标志是银行的产生。此时，货币资金借贷的主要方式不再是个人之间的直接借贷，而是以银行为中介的间接借贷。银行作为中介机构将人们手中闲置的货币借入，将闲散资金集中起来，再转贷给需要资本且有盈利能力的资本家。对广大存款人而言，其持有的能够获得利息的存款凭证就是虚拟资本。借贷行为的中介化实际上意味着虚拟经济活动的社会化，这种社会化由于能扩大社会的资金借贷规模，提高社会范围内资金的配置和使用效率，因而对促进实体经济的发展具有重要意义。

3.3证券交易市场化。企业通过银行借款进行间接融资，要付出较高的成本。如果直接融资，不仅融资成本较银行的贷款利率低，而且投资者也可获得比银行存款利率高的收益。同样，企业可以发行股票进行融资，而个体则可用手中的闲置货币购买股票、债券等证券生息。随着股票、债券等有价证券的大量发行，客观上要求形成便于有价证券流动的机制或场所，于是进行虚拟资本交易的金融市场(例如股票市场、债券市场、货币市场等)应运而生。虚拟资本交易的市场化可以引导资金向预期收益较好的产业流动，从而有利于优化社会资金的配置结构，提高社会资金的使用效率。

3.4虚拟经济国际化。第二次世界大战以后，在《布雷顿森林协议》和《关税和贸易总协定》推动下，形成了规模巨大的国际金融市场，便利了虚拟资本的跨国交易，从而使虚拟资本交易日益呈现为一种国际性的经济活动。虚拟经济活动的国际化可以促进资本在世界范围内的优化配置，并使资本的使用效率进一步提高，同时还形成了一种新的金融市场——外汇市场。

3.5金融工具创新化。20世纪60年代以后，虚拟经济进一步发展。一方面，国际性的货币市场、资本市场、外汇市场等规模进一步扩大；另一方面，包括各种金融期货、期权等在内的金融创新工具层出不穷。近年来随着电子商务而诞生的各种网上金融产品，使金融创新浪潮方兴未艾，为金融市场的发展注入了活力，使资本的流动有了新的载体。金融工具的创新化使得虚拟资本的交易规模达到前所未有的程度，并使虚拟经济越来越背离实体经济而日益呈现为一个相对独立的经济活动领域。

综上所述，虚拟经济的发展就是虚拟资本不断扩张的过程。虚拟资本是基础，虚拟经济是结果，二者的共同作用，一方面可以促进经济以前所未有的速度超常发展，但同时也会刺激市场经济中的泡沫成分无限制地扩大，加速经济危机与金融危机的爆发。