商品房成交量与财政收支关系的实证分析

竹雅东

[摘 要]成都市房地产业近几年飞速发展,当地财政收支对成都市房地产产生什么样的相互影响?本文将利用计量经济学中的回归分析方法、单位根检验法、因果关系检验法对1990年至2006年成都市商品房成交量与财政收支关系进行实证分析。最后提出政策建议。

[关键词]商品房 财政收支时间序列

基金项目编号:成都信息工程学院科研基金资助:CRF200843

Project(CRF200843)Supported by the Scientific Research Foundation of CUIT

成都作为西部大开发的重点城市,近几年房地产业飞速发展,其五城区商品房住宅均价2001年到2006年上涨了一倍以上。政府在发展当地房地产业以及稳定房价方面究竟起了哪些作用呢?本文将主要对1990年到2006年期间的当地财政收支与商品房住宅成交额数据进行相关性分析,从中挖掘其关系,并提出相应的政策建议。

一、本文的主要研究方法

(一)单位根检验

变量的平稳性检验通常采用ADF检验,存在三种模型。本文采用AIC准则确定最大滞后阶数。

(二)协整检验

主要采用Engle和Granger(1987)提出的协整检验方法,它的检验方法如下:

用同阶单整序列建立线性回归方程,并估计残差项。采用ADF法检验残差序列是否平稳。

(三)Granger因果关系检验

如果序列都通过了以上检验,就可以建立误差修正模型识别二者之间的因果关系。使用F检验法进行GRANGER因果检验。

二、实证结果

商品房成交额的自然对数记作cje、财政支出与财政收入的自然对数值分别记作czzc与czsr。通过查阅成都市统计年鉴,得到1990年到2006年的年度商品房成交金额与财政收支数据。

(一)变量的平稳性检验

首先要对以上三个变量进行平稳性检验,方法是ADF检验法,显著性水平统一为5%。用EVIEWS5.0软件得到以下结果:cje、czsr及czzc三个变量均是2阶单整序列, AIC准则确定的滞后阶数分别为1、3、2, ADF检验值分别为-7.512307、-5.094733、-4.008618均小于临界值-3.119910、-3.175352、-3.119910。

(二)协整检验:

采用Engle-Granger两步检验法分别进行检验:

1.对cje和czzc作OLS估计并整理移项,得到如下方程:,对残差估计值序列检验其平稳性:ADF检验值为-2.978013,小于临界值-1.966270,确定残差序列平稳,商品房成交额和财政支出存在协整关系。

2.对cje和czsr作OLS估计并整理移项,得到如下方程:,对残差估计值序列 检验其平稳性: ADF检验值为-2.254035,小于临界值-1.96441 8,确定残差序列平稳,商品房成交额和财政收入也存在协整关系。

(三)因果关系检验。

本文采用GRANGER因果检验法,通过计算得到如下结果:零假设czzc不是cje的GRANGER原因,其F统计量为20.2229,概率为0.00079;零假设cje不是czzc的GRANGER原因,其F=3.174752,概率为0.9419,因此在5%水平下拒绝czzc不是cje的GRANGER原因,接受cje不是czzc的GRANGER原因。同理零假设czsr不是cje的GRANGER原因,其F统计量为14.7432,概率为0.00208;零假设cje不是czsr的GRANGER原因,其F=1.36269,概率为0.33019,因此在5%水平下拒绝czsr不是cje的GRANGER原因,接受cje不是czsr的GRANGER原因。

所以财政收支的增长是商品房成交额的增长的GRANGER原因。

(四)回归分析

基于上述三步检验的结果,可以将cje作为因变量,czzc和czsr分别作为自变量作回归分析,得到如下回归模型:

R2=0.9041修正的R2=0.8977F=141.4071 DW=0.2567ARCH检验的F=2.9569(其P值为0.09036)Obs R2=10.528(其P值0.08409)

R2=0.8820修正的R2=0.8742F=112.16 DW=0.2620ARCH检验的F=3.4387(其P值为0.06599)Obs R2=5.4647(其P值0.06507)

R2及修正的R2接近于1,拟合优度较好; F值均大于5%水平的临界值4.54,说明模型线性关系显著。ARCH检验的两个统计量的P值均大于0.05,说明在5%的显著性水平下两个模型的残差项不存在序列相关性。

三、结论及政策建议

(一)从回归方程的自变量系数来看,财政支出平均增加1%,商品房成交量会增加2.1127%,同时财政收入平均增加1%,商品房成交量会增加2.1291%,财政收支对商品房成交量表现为单向因果关系。这意味着成都市的商品房成交量受财政收支的影响较大,政府可以通过调节财政收支来对房地产业实施控制。比如,采取扩张性的财政政策,有利于商品房市场的活跃,进而会带来财政收入的增长,政府有了足够财政收入又会增加财政支出,进一步带动房地产市场的活跃。反之,当政府采取紧缩性财政政策就会得到相反的结果。

(二)在发展房地产业和财政政策的把握上,必须保持财政收支与商品房市场的适应性增长态势,尤其要使财政收支的增长不至于使商品房市场发展过热,否则会带来房价的飞速上涨,使中低收入人群的住房问题受到影响,进而影响社会福利事业。

(三)注意财政收支政策的选择与重购,特别注意解决因财政收支结构严重失调而对商品房市场产生的制约和负面效应。比如商品房消费支出的“挤出”效应,使投资支出严重不足,影响了财政支出对房地产的推动作用。

(四)注意财政收支与产业政策相配合。财政支出政策应该针对国民收入中的薄弱环节。当商品房市场发展过热时,政府应当适当减少固定资产投资的财政支出。

(五)加强财政收支的监管力度,强化预算管理、提倡节俭。财政政策的根本目标应是提高全社会福利水平,稳定房价、抑制房地产市场发展过热的态势。因此在财政政策问题上,应做好项目的可行性研究,努力得高财政政策的效益。成都作为西部大开发的重点城市,这一点尤为重要。

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