巴菲特致股东公开信（摘要）

2月28日。沃伦·巴菲特在致伯克希尔·哈撒韦公司股东的公开信中称，自己在2008年犯下一些愚蠢错误，要为任职44年来公司最糟糕表现负责。虽然2009年经济仍将“步履蹒跚”，但他相信美国会迎来“好日子”。以下为公开信主要观点摘要——伯克希尔·哈撒韦公司全体股东：

2008年，我们公司的净值降幅高达115亿美元，这导致每股账面价值下降9.6％。这一年里，公司和市场同样都遭到了经济衰退和经济危机的重创。房地产、商品市场、企业债券和地方政府债券均遭到极大打击，各个市场的投资者就像一群误入羽毛球赛场的小鸟。晕头转向且伤痕累累。随着时间的推移。全球许多大型金融机构中存在的一系列致命性问题逐渐暴露。这使得信贷市场的问题很快蔓延至非金融领域。我年轻时曾在一家旅店墙上看到的信条成为整个国家的格言：吾信吾主；其余。请付现金。

截至第四季度，信贷危机加上房价和股价暴跌已经造成严重的担忧情绪，这种担忧情绪已经弥漫全国。商业活动直线下降，并且以我前所未见的速度加快。美国以及全球多数地区已经陷入残酷的负反馈循环。担忧情绪导致商业活动收缩，商业活动收缩又导致担忧情绪进一步加剧。这一恶性循环已经促使我们的政府采取积极行动。以扑克用语来形容，财政部和美国联邦储备委员会已经“把所有的都押上”。先前按杯服用的“经济药剂”最近已经用桶来装了，剂量之大在以往难于想象，这些猛药肯定会带来讨厌的副作用。

虽然所有人都在猜副作用到底有哪些，但其中一个可能的后果就是通货膨胀的冲击。另外，主要行业变得依赖联邦政府援助后，随之而来的会是抱有同样要求的城市和州。让这些实体“断奶”将成为政治挑战，它们不会自动离开。

即使可能会出现经济下滑的趋势，但为了避免金融体系彻底崩溃，政府去年采取的迅速而强有力的行动是不可或缺的。一旦金融体系彻底崩溃，经济中各方各面所受到的影响将是灾难性的。不管你是否喜欢，华尔街、缅因街和小巷里的所有居民现在都被困在一条船上。

然而，在各种坏消息面前，永远不要忘记我们的国家曾经历过更艰难的时期，美国从来不缺少挑战。尽管道路并不平坦，但我们的经济体系一直运转相当良好。它释放了人类潜能，并将继续下去。虽然美国2009年的经济仍将“步履蹒跚”，但好日子就在前面。

过去44年，有75％的年份标准普尔500指数在上涨。我可以猜测，未来44年上涨年份的比例将大体类似。但是，任何人都不能提前作出准确预测。例如，我们确信美国经济2009年将继续步履蹒跚，但这一结论并不能告诉我们股市是涨还是跌。

但无论年景如何，公司将坚定自己的四大投资原则。第一，保证财务状况平稳，流动性充足。控制短期债务，现金来源渠道多元化；第二，拓展业务范围，确保其具有长期的竞争力；第三，收购并发展新的收入来源；第四，注重优秀经营人才的培养。

2008年，我在投资决策上也做了一些蠢事。我所犯下的最大的错误，就是在油价接近历史最高位的时候。增持了康菲石油公司丈量股票。我没有预料到能源价格在去年下半年的急剧下跌。我依旧认为，未来油价远高于当前40至50美元水平的可能性很大；但到目前为止，我完全错了。即使价格将来可能上升，我在错误时期的错误投资已经给公司造成数十亿美元的损失。其他几个错误小一些。但也造成了伤害。另外，我还犯了疏忽大意的错，当新情况出现，需要我重新审视自己的投资决策并迅速采取行动时，我却束手不前。