沉没的泰坦尼克

沉没成本通常包括时间、金钱和精力三要素，恋爱中的男女还有感情成本。

有话就问：

最近谈了一个男朋友，但母亲却反对我们来往，就因他是外地来到上海的。改革开放已经30年，为什么父母还是老观念?

炖汤者答：

俗话说，北京人看外地人都是土包子，上海人看外地人都是乡下佬，四川人看外地人都是瓜娃子。虽说这都是些陈谷子烂芝麻，但好事者是不怕翻垃圾筒的。不要怪父母戴着计划经济的眼镜，他们的行为看似感性其实理性。

什么叫做沉没成本呢?假设你在报纸看到一则广告，说一家商场最低1.8折起促销。等你花了一小时赶到商场，发现确实有一两件商品1.8折，但都是完全用不着的泡货，而你真正想要的化妆品，却一个铜板都不让，你怎么办?早退、挤车并跑得香汗淋漓，就是你这一趟的沉没成本——已经付出且无法收回的成本，通常包括时间、金钱和精力三要素，恋爱中的男女还有感情成本。你的正确选择不是掉头就走，而是掏钱买下那几样化妆品，只要它们是一个正常价格，因为你跑到别处买又产生一笔成本。商家知道你只要付出沉没成本，多少都会在它那儿消费一点，所以经常使用低至×折的广告钓鱼，不妨事先打几个电话，问一下你关心的商品有无降价，避免支付大额的沉没成本。

回过头来说你们母女：对你来说，你已经跟男朋友谈了一阵，支付了一定的沉没成本，只要你对他的感觉还不错，你的理性选择是发展下去；而对你母亲来说，把你养育到谈朋友的年龄，付出了巨大的沉没成本，当然希望最好有一点回报，而不是还要帮你们支付房款。如果你慧眼独具拿下绩优股，那么一场矛盾以皆大欢喜收场；如果你情人眼里出西施。但搞到两人成了月光族，那就牺牲了父母的沉没成本，还迫使父母追加沉没成本，那么母亲脸上轻则写着“不高兴”，重则铁划银钩“不同意”，这是她的理性选择。

创业板开张

陆澍敏

创业板好戏开锣，各路创业板公司也一一亮相，接受群众的品评。可各种各样的情况也暴露出来，如即将上会的同花顺“临门一脚”前被证监会直接拿下，因为有“深喉”举报问题，而已经过会的西安宝德爆出20岁女大学生股东之谜……创业板公司兴冲冲把高成长性的企业拿来上市，没想到上至证监会下至公众媒体都把他们当贼审，这叫人家情何以堪!当然，投资者是一朝被蛇咬，十年怕井绳，这些年主板公司圈套连圈套，骗局套骗局，中小投资者都被吓出了受迫害妄想狂。所以，即将上市的创业板公司要做好心理辅导，作为公众公司，你只能接受大家近乎挑剔的监督，翻历史、查三代、找背景、“瓜蔓抄”，这种交换正是契约精神的体现。

绿灯停，红灯行

中国中冶上市短短几天，股价连连下跌，距离其A股发行价只有一步之遥。与机构在上市后的看淡态度相反，中冶上市前基金、券商连发研究报告，一片赞好之声，甚至有基金在中冶上市当日还给出了买入的评级。但事后机构们唱多不做多，当日成交席位没有一个是基金与券商的。此次乌龙推荐不但让连日来买进的中小投资者惨遭套牢，也忽悠了一部分涨停板敢死队高位介入。从中石油到中国建筑，再到眼下的中国中冶，高市盈率、高市净率、高调推荐这“三高”凶猛，“央企溢价”实在害人不浅。

煤老板的终结

山西煤老板作为一个社会现象曾经那样夺人眼球，团购悍马和楼盘，这些牛人牛事都将离我们远去，因为山西正在施行的由政府主导、以国企为主的煤企大规模兼并重组基本上已经将大大小小的煤老板赶下了历史舞台。作为煤炭大省，山西想把省内的煤炭资源整合起来，归到几大国有煤炭上市公司里去，这样的设想本身没有问题，但能否在市场化的条件下解决这一难题，尽可能保护这些煤老板的合法权益?事实上，这些煤老板中的很多人当初是由地方政府招商引资，礼请而来的，如今却被用近乎行政的手段扫地出门，心情之郁闷可想而知。与整合资源的大计相比，政府信用的损失如何计算?笔者在两年多前就开始呼吁警惕“国进民退”，如今这一趋势却愈演愈烈。

股神与抄底

刘劲文

当周边绝大部分的投资者都十分悲观或恐惧时，那个“模糊的底部”就已不远了。每次市场大跌，就有许多投资者开始热议“抄底”，而且这似乎总是大部分投资者孜孜以求的美事。他们的逻辑非常“想当然”，即只要能在底部买、顶部卖就可以战胜市场，获得最佳投资绩效。

可惜的是，但凡“大底”真正出现的时候，极少有人能真正猜中并热烈拥抱它。设想一下，如果真的有人每次都能准确猜到股市底部，每次都能成功在“底部”大量买入，而后在股市的“顶部”卖出，那此人一定会稳居世界富豪榜的榜首而无可匹敌。如果这一逻辑成立，那当今投资绩效最优的基金经理人就应该是能次次准确“抄底和逃顶”的“神人”，但环顾全球，这样的“神人”并没有出现过。相反，那些最佳的投资经理人往往并不刻意追求“底”和“顶”。

事实上，依靠投资而荣登世界首富的巴菲特，就是一个从不喜欢刻意“猜底”和“抄底”的人。他说过这样一句意味深长的话：“模糊的正确远胜于精确的错误。”每一次重大危机中，当巴菲特买入时，刻意寻底的市场经常都会讥笑他“买高了”或“被套了”。但他从不会为此气馁沮丧而始终坚持自己的判断，因为他知道精确的底部根本无法预测得出，他所选择的是一个“模糊的正确”，而大部分人却自作聪明地选择了“精确的错误”。

巴菲特在大笔买入股票的时机上当然是有选择的，这基于一种相对模糊的正确决策思维：在别人贪婪的时候，恐惧一点；在别人恐惧的时候，贪婪一点。要判断市场的底部和顶部绝对不容易乃至不可能，但是要判断市场中其他投资者是否贪婪或恐惧，还是有可能的。其实，当你发现周边绝大部分的投资者都十分悲观或恐惧时，那个“模糊的底部”就已不远了，关键在于你是否敢于逆势而动。这一点才是巴菲特投资经验的精髓。

从具体操作上讲，巴菲特并不善于“抄底”，甚至常常属于一买入即被“套牢”一族。统计数据显示，巴菲特所投资的股票有高达90％以上都是刚买入就遭遇被套，即便是被世人公认最成功的对可口可乐公司的投资，巴菲特当初在买入后不久也被套牢了30％。又比如，巴菲特1973年2月开始买进华盛顿邮报这只股票时，美国经济低迷，通胀率不断提高，道指下跌了40％，华尔街的投资家们认为买入的风险太大。事实上，华盛顿邮报的股价两年后才回到巴菲特的成本价。可是这有什么要紧呢，华盛顿邮报后来同样让巴菲特大赚特赚，他一直持有到现在。再者，很多人也许没注意到，就在几年前巴菲特全身而退的中国石油H股上，他之前被套牢的时间实际上长达3年之久。

综合以上几例，这样耗时长久经常被套的“操盘”业绩，或许在A股市场某些快速进出的投资者看来可笑之极。但问题是，为何在习惯追求抄底的投资者看来操盘水平如此之差的一个人，最终却成为全球市场独一无二的“股神”呢?究其根源，巴菲特具有解读和把握市场长期趋势的能力。虽然他从来无法准确获知底部究竟何在，但是他往往能够把握到市场下降的趋势是否已经开始改变，之后就逐步开始进行长期的“买入并持有”，耐心等待反转上升趋势的真正来临。

巴菲特说：“市场先生是来侍候你的，不是来指导你的……如果你被他的情绪影响了，那将是灾难性的。”市场的短期风云变幻莫测，底部在哪里，也许只有上帝知道。“股神”不抄底，巴菲特只追求模糊的正确而拒绝精确的错误，依靠长期持有来赢得胜利。长期投资者完全没有必要在抄底问题上投入过多的时间精力，只要你能控制好自己的心理情绪，敢于在相对底部买入并坚持长期持有，就有希望在未来获得合理的回报。