借道债基间接打新

刘劲文

在申购新股时,债基不仅可以动用手中的现金资产,还可以利用债券回购进行融资。

2009年上半年股市走出了一段波澜壮阔的行情,IPO恰逢其时重启,打新股成为不少投资者眼中获取高收益的不二之选。除了直接打新外,还有其他方式吗?理财专家指出,债基仍不失为借道打新的重要途径,但由于受IPO新规和通胀预期的双重影响,在作投资决策时仍须谨慎。

理财专家介绍说,IPO新规最值得关注的地方,在于规定了一只股票发行时,任何配售对象只能选择网上或网下一种方式进行新股申购,且对网上单个申购账户设定了1‰的上限。这致使机构投资者的资金规模优势大为降低,一些纯打新理财产品甚至被迫退出了市场。

新规明显利好个人投资者,对于拥有30万元以上资金的投资者,完全可以自己直接打新股。从近期的IPO情况看,中签率较新股发行制度改革前有所提高,类似中国建筑这样的大盘股,网上申购的中签率达到了2.83%,根据测算,投入30万元,中得1000股的可能性很大。

对于自有资金量比较少的中小投资者,可以集合几个人的资金存到一个账户中参与打新,中签后根据出资多少来分配收益。虽然这对中签率不会产生影响,但避免了多次不能中签而产生坏心情。

还有一种途径就是通过债基间接参与。在申购新股时,债基不仅可以动用手中的现金资产,还可以利用债券回购进行融资,与股票基金和纯现金理财产品相比,债基申购新股的资金利用率高很多。新询价机制的约束,使得基金公司将更倾向于参与网下申购,以保持其资金规模优势,从而有望取得较好的收益。

专家指出,在借道债基打新时,有必要关注不同基金的费率以及同一基金不同分级的费率。债基的费率由4部分組成,即管理费、托管费、申购费和赎回费,都要从投资者的资产当中提取,会影响到投资收益率。此外,不少债基还主要根据申购赎回费用的差异,划分为A、B、C不同类别。一般来说,A类和B类主要存在前端和后端收费的区别,C类不用缴纳申购、赎回费,但有一定的销售服务费。

适宜选择A类债基的主要是购买金额很大以及资金长期不用的投资者,而对于购买资金不是很大、持有时间超过两年的投资者而言,B类债基比较合适。

对购买金额不大、持有时间不定的投资者来说,选择C类债基较为合适。主要由于其申购费为零,且不少持有满30天以后赎回费也为零,仅按照0.4%左右的年费率收取销售服务费,出现了短期打新套利机会。

对于这种情况,投资者还可采取先买货币基金再转债基的策略。在新股申购期间,由于大量机构和个人借款进行打新股操作,货币基金有可能先于其他基金享受到超额收益,通常打新股前一周,货币基金的年化收益就开始提升。如果债基不出现封闭情况,可到上市前一个交易日再转换为债基,这就是所谓的债基“打连接”。

最后需要提醒投资者的是,为了保护原有基民的利益,不少债基在新股申购至上市期间停止债基申购,打连接的空间已经非常小,这是投资者需提前了解的方面。同时由于通胀预期的存在,债基收益存在下滑的趋势,因此借道债基打新不应期望过高收益。