如何分析合并会计报表

周朝阳　王　伶

合并会计报表是以母公司和子公司组成的企业集团作为一个会计主体，由母公司编制的综合反映企业集团整体财务状况、经营成果及现金流量的会计报表。合并会计报表不同于个别会计报表，具有其特殊性和复杂性，研究合并会计报表的特点，了解合并会计报表的局限性，掌握合并会计报表的分析技巧，对于商业银行准确做出信贷决策具有重要作用。

一、合并会计报表的局限性

合并会计报表非常重要。一方面，合并会计报表可以弥补个别会计报表的不足，对外提供企业集团整体财务状况、经营成果等会计信息。另一方面，合并会计报表通过抵消母、子公司的内部交易，降低母公司通过操纵内部交易价格、时间等，人为粉饰会计报表的可能性。为此，证监会要求上市公司必须按期披露合并会计报表。但是，由于自身的特点和作用不同，合并会计报表在使用上也存在一定局限性。

（一）合并会计报表的会计主体具有特定性

合并会计报表的会计主体是由母、子公司所组成的经济集合体，具有特定性。由于纳入合并范围的母、子公司均是独立的企业法人，合并会计报表所列示的资产也分别归属各母、子公司，以股权关系为纽带的企业集团，不能自由支配其合并会计报表所列示的资源。特别是在母公司与非全资子公司之间，尽管母公司往往控制着子公司的经营决策权，它也不能不顾及子公司中少数股东的权益，而在母、子公司间随意划拨资产。也就是说，银行等债权人对于母、子公司的债权只能分别由母、子公司用自己的资产来偿还，而不能追溯到合并会计报表所列的全部资产。例如，北京汽车玻璃有限公司是由国投机轻有限公司（占股比例65%）和中国复合材料集团公司（占股比例35%）共同投资兴建，国投机轻有限公司是国家开发投资公司的全资子公司，因此，北京汽车玻璃有限公司是国家开发投资有限公司的控股二级子公司，并纳入国家开发投资有限公司合并会计报表的合并范围。尽管从合并会计报表看，2004年末国家开发投资有限公司总资产799亿元，银行存款58亿元，偿债能力非常强，但是其控股子公司—北京汽车玻璃钢有限公司却无力偿还在建行北京延庆支行900万元的贷款，导致贷款最终逾期。因此，对于银行来说，通过合并会计报表可以测算出企业集团的授信控制总量，但是对于集团内部各母、子公司的贷款风险大小，我们还必须要依据各自的个别会计报表，分别进行分析判断。

（二）合并会计报表无法反映母、子公司的经营特征

合并会计报表提供的是整个企业集团的财务状况和经营成果，反映的是企业集团的整体经营状况和资金实力。由于合并会计报表是高度聚合的报表，合并会计报表编制过程中对集团内部交易的剔除以及大部分项目的合并，使得一些在个别会计报表中非常重要的会计信息在合并会计报表中消失。特别是对于跨地区、跨行业经营的企业集团，合并会计报表将不同地区、不同行业的企业会计报表加以合并，使得不同地区、行业的子公司之间盈利能力、风险程度的差异性被掩盖，给报表分析带来困难。如，母公司是纺织业，子公司经营房地产，通过合并会计报表计算出来的资产负债率、流动比率等指标已不具备行业特征，如果利用这些指标进行行业比较，必然会得出错误结论。所以，对于企业集团，我们还应该按照重要性原则，选择集团内部几个关键成员，分别依据各自的个别会计报表计算财务指标，进行行业比较，明确行业地位，从而准确判断企业集团的综合竞争力。

二、分析合并会计报表需要重点关注的几个问题

合并会计报表作为唯一能够反映企业集团整体会计信息的报表，其作用是不可替代的，尤其是在当前母、子公司之间相互提供信用担保的情况下，合并会计报表对于商业银行全面评估企业集团的风险状况、控制风险额度至关重要。对合并会计报表进行分析，除了采用常规报表分析方法外，还应考虑企业集团的背景，结合其他相关资料进行综合分析，特别是要注意以下几个方面。

（一）确认合并会计报表的合并范围

财政部在《合并会计报表暂行规定》中明确规定了合并会计报表的合并范围。但是，在具体事务中，是否把某个特定的子公司排除在合并范围之外，往往取决于母公司的主观判断及需要。尤其是企业集团规模庞大、子公司众多，关系复杂时，企业集团往往通过调整合并范围，以达到粉饰报表、操纵利润、掩盖风险的目的。2001年11月暴发的安然公司会计丑闻，就是安然公司将本应纳入合并范围的三个子公司排除在外，导致1997-2000年间高估了4.99亿美元的利润，而低估了数十亿美元的负债。因此，我们在分析合并会计报表前，一定要关注合并会计报表的合并范围，包括纳入合并范围的子公司名称、纳入合并范围的子公司的增减变动情况及原因等，分析子公司未纳入合并范围的合理性及对合并会计报表产生的影响。如北京城建投资发展股份有限公司（股票代码600266）拥有北京汇和房地产开发有限公司80%的股权，但是母公司在编制2003年合并会计报表时却没有将其纳入合并范围，理由是“拟近期转让北京汇和公司股权”，实际上，北京汇和公司是北京城建股份公司2003年刚刚投资兴建的，短期内转手似乎不合情理。进一步分析，我们会发现北京汇和公司2003年净利润亏损206万元，纳入合并报表将会给企业集团的利润带来负面影响，这恐怕是北京汇和公司未被纳入合并范围的真实原因。为此，我们就需要进一步分析汇和公司对合并会计报表的影响，从而做出正确判断。

（二）将合并会计报表与个别会计报表结合起来分析

由于合并会计报表与个别会计报表的作用不同，反映的会计信息也各有侧重，因此我们在分析企业集团风险状况时，一定要将合并会计报表与母、子公司的个别会计报表结合起来，综合进行分析判断。例如，某集团客户流动比率为2.7，对比该指标的标准值，说明财务状况良好，有很强的短期偿债能力；而我们进一步分析，该集团某一子公司的流动比率仅为0.9，偿债能力非常差，极有可能发生经营风险，从而对整个企业集团的正常运营带来不利影响。再以资产负债率为例，若母公司的资产负债率高于合并会计报表的资产负债率，表明子公司的资产负债率要低于母公司的资产负债率，从而导致了合并会计报表的资产负债率下降。因此，合并会计报表资产负债率的高低，并不意味着母、子公司长期偿债能力的高低，或银行贷款整体风险的高低，我们还需要具体分析母、子公司的个别会计报表，进一步判断母、子公司的真实偿债能力。

（三）深入挖掘合并会计报表所揭示的关联方交易风险

关联交易是集团公司进行盈余管理、内部资金拆借、粉饰报表的重要手段，我们必须要重点关注关联交易的风险性。合并会计报表可以揭示内部关联交易的程度。内部关联方交易的报表特征是：由于在进行合并会计报表编制时内部交易均被剔除，因此如果应收款项、预付款项、存货、长期投资、应付款项、预收款项、营业收入、营业成本、投资收益等项目，合并前后数额变化很大，说明集团内部存在大量关联方交易。如大唐电信科技股份有限公司（股票代码600198）2002年末母公司“其他应收款”余额为54319万元，而同期合并会计报表中“其他应收款”余额为32514万元，合并后“其他应收款”余额缩减了21805万元，据此我们就可以初步断定母公司的大量资金被其子公司通过“其他应收款”科目占用了，存在一定风险隐患，我们就需要进一步了解“其他应收款”的具体占用单位、帐龄及发生损失的可能性。

（四）透过表象准确判断企业集团的风险程度

通过对两种融资方式的对比分析，我们发现合并会计报表有时不能准确反映企业集团所承担的风险程度。一种是母公司从银行获取贷款后，再转借给子公司；另一种是子公司直接向银行借款。这两种情况下，经过抵消内部往来，母公司编制的合并会计报表结果是完全相同的。但是，前一种情况下，当子公司发生财务危机时，母公司必须要以其资产为子公司全额偿还债务；而后一种情况，由于是子公司直接贷款，一旦发生风险损失，母公司无需为子公司全额买单，即使子公司破产清盘，母公司最大的损失也仅限于其出资额。显然，在这两种情况下，企业集团所承担的财务风险前者明显要大于后者。因此，合并会计报表数据完全相同，但是企业集团所承担的风险程度却大相径庭，这就需要我们在分析合并会计报表时，不能简单化，一定要由表及里，透过数字看本质，只有这样才能全面、准确把握企业集团的风险状况。

（五）关注合并会计报表对盈利能力分析的影响

合并会计报表解决了企业集团内部交易重复计算问题，能比母公司个别会计报表更能真实地反映企业集团的经营状况。但是，在集团内部交易占相当比例的情况下，有可能导致通过合并会计报表计算出的盈利指标要远远优于母、子公司的实际盈利指标。如某企业集团，母公司共向子公司销售商品100万元，销售成本为80万元，则母公司的销售利润率为20%；子公司再将上述商品以120万元的价格对外销售，获利20万元，则子公司的销售利润为16.7%；此时企业集团编制合并会计报表，剔除内部销售100万元，合并销售收入为120万元，合并销售利润为120-80=40万元，合并销售利润率为33.3%，远远高于母、子公司的销售利润率。

还有一种情况，企业集团为了粉饰经营业绩，往往通过操纵关联交易价格，转嫁营业费用，使得利润在集团内部转移，这种做法非常具有隐蔽性，给我们分析判断企业集团的盈利能力和经营状况带来更大困难。如一家公司通过其下属子公司按照市场价格对第三方进行销售，确认该子公司的销售收入，再通过另一家子公司从第三方购回，这样一来，既回避了集团内部交易必须抵消的规定，同时在合并会计报表中又实现了收入，虚增了利润。所以，我们在分析判断企业集团盈利能力时，一定要特别仔细，尤其是要重点分析关联交易对盈利能力的影响。

（作者单位：中国建设银行股份有限公司山东省分行）