３月份中国粮油市场分析报告

2009年3月份，在政策支持下，国内主要粮食品种价格继续全线回暖；国内食用油交易清淡、价格弱势运行，月底在外盘带动下，市场信心有所恢复。本月全国粮油批发价格指数中粮食批发价格指数为155.19，比上月上涨3.25%；食用油批发价格指数本月为115.25，比上月下跌3.02％。

主要粮油品种的市场状况如下：

小麦

3月份，最低收购价小麦销售底价提高，竞价交易成交率逐步回落，国内小麦价格稳中上涨。本月三等白小麦主产区平均出库价格为1826元/吨，比上月上涨2.11%；郑州粮食批发市场三等白小麦平均价格为1870元/吨（车板价，下同），比上月的上涨2.96%。

一、旱情基本解除小麦产量波动不大

随着全国抗旱工作的继续进行，本月初，我国主产区的冬小麦旱情基本解除。根据农业部农情调查显示，今年冬小麦面积稳中增加，当前苗情总体长势较好，全国冬小麦一、二类苗比例为82.2%，与去年同期基本相当。根据相关部门3月份的预测，2008年我国小麦秋播面积为2401万公顷，较上年2390万公顷增长11万公顷；小麦产量为11100万吨，较去年的11250万吨降低150万吨，降幅为1.3%。3月份，我国主产区小麦陆续返青拔节，连续的阴雨天气和同期偏高的气温为小麦病菌的繁殖提供了条件，主产区小麦的条锈病等病虫害提前发生，给小麦生产管理工作提高了要求，后期需要关注。整体来看，今年我国小麦成长已恢复正常，小麦产量波幅有限。

二、最低收购价小麦交易底价再次提高

本月18日，国家再度提高了最低收购价小麦的交易底价，自2008年最低收购价小麦开始交易以来，交易底价已经发生第四次改变。第一次是在2008年最低收购价小麦开始交易时，国家将原来的加价60 ～70元/吨的加价幅度调为80～90元/吨；第二次是2008年12月2日，在原有底价基础上调高了40元/吨；第三次是2月11日，提价幅度为40元/吨；本月18日，第四次提高最低收购价小麦销售底价，其中白麦提高40元/吨，混合麦提高了60元/吨。经过这次提价后，最低收购价小麦的销售底价与2009年最低收购价基本持平，市场看涨预期减弱，后期交易活跃程度将逐步放缓。

三、最低收购价小麦交易成交率逐步回落

本月，最低收购价小麦市场交易成交率逐步回落，四次投放量分别为190万吨、198万吨、231万吨和227万吨，分别成交166.47万吨、161.85万吨、128.47万吨和100.2万吨，成交率为87.6%、81.4%、55.6%和44.03%，成交量逐步回落的同时，成交率大幅下滑，其中各地的成交均价都有明显下滑。究其原因：首先，国家逐步增加了最低收购价小麦竞价交易的投放量，由上个月170万吨逐步增加到230万吨；其次，最低收购价小麦销售底价提高，并与2009年最低收购价持平，市场失去看涨动力，交易热情减弱，这在3月18日的交易中体现的非常明显，销售底价提高后，成交率大幅下滑；再者就是，由于提高销售底价早已是市场公开的秘密，企业在前期已经大量储备了相对低价的小麦，提价后需求逐渐减弱。受其影响，后期最低收购价小麦交易可能维持一段低迷的状态。

四、供应充足需求一般小麦走势以稳为主

经过最低收购价小麦连续提价后，小麦市场上看涨动力逐渐减弱，在政策无大变动的情况下，市场供需关系将是近期影响小麦价格的主要因素。首先，前期最低收购价小麦交易火暴，加工企业库存充足，普遍在半个月以上，再加上3月份面粉、麸皮价格都有小幅下跌，利润又受影响，短期内，加工企业需求量不会有明显放大；其次，距离2009年小麦上市不足两个月，前期因旱情而惜售的农民可能会增加小麦的销售量，同时储备企业为了腾库收购新麦，也会在后期轮出陈麦，后期市场上宽松的供求关系不利于小麦价格继续走强，3月下旬清仓查库工作陆续展开，对后期地方储备粮的轮出产生一定抑制作用，小麦价格仍以稳为主。

五、我国小麦进口量增加出口量仍为零

据海关总署的数据显示，2009年2月份我国小麦进口91480吨，主要来自美国和澳大利亚，比1月份有明显增加；2月份我国小麦出口量继续为零，出口面粉9920吨，国际小麦市场行情继续在低价位徘徊仍是我国小麦出口低迷的原因，由于我国小麦及其初加工产品出口仍无优势，预计我国小麦出口短期内将继续低迷态势。近期美国春小麦主产区发生了洪涝，可能导致春小麦播种面积减少，这在一定程度会提震国际小麦价格，给我过小麦出口提供动力。

综上所述，目前国内小麦价格上涨动力减弱，在需求没有明显改善的情况下，小麦市场以稳为主。后期最低收购价小麦交易的低迷状态可能会维持一段时间，成交均价趋于稳定，预计4月份最低收购价小麦竞价交易均价在1810元/吨附近徘徊。

稻米

3月份，国内稻谷市场整体比较稳定，在临时存储收购结束、储备轮出、清仓查库等多空因素交织作用下，各地稻谷价格出现了小幅度波动；大米市场则因逐渐进入消费淡季，价格涨势趋缓，部分地区略有下跌。

一、粳稻新年首拍东北遭遇利空

由于前期临时存储稻谷收购和出关运费补贴等政策的刺激，东北稻谷留存数量明显下降，3月份以来，市场粮源渐趋紧张，24日和31日，国家在东北进行临时存储稻谷的竞价销售（包括一部分2007年最低收购价稻谷），分别投放粳稻150494吨和150162吨，实际成交150440吨和135930吨，成交率高达99.96%和90.52%。尽管投放量不大，但仍对市场产生了一定影响，增加贸易商的出售意愿，市场供给放大，在3月最后一周里，东北一些主产区的稻谷价格都有10～20元/吨的下跌。但需要注意的是，由于竞价销售的粳稻不享受出关运费补贴，所以买方主要是东北加工、贸易企业，仍能保持几乎全部成交，足以说明东北市场稻谷紧张的程度，另据有关调查，黑龙江农民手中水稻的商品量已不足10%。受其影响，在临时存储轮出量没有大幅度增加的情况下，东北稻谷价格仍将处于较高的位置。

二、空多交织南方市场涨跌不一

3月份，国家临时存储收购进入最后一个月，在政策收购的提震下，南方稻谷市场继续保持稳中上涨的行情。在江西等产区，由于收购任务仍未完成，粮库加大了收购力度，提震了当地价格；但在苏皖等地，受地方储备逐步轮换出库的影响，企业收购积极性下降。3月25日，国务院召开全国粮食清仓查库工作电视电话会议，各地区收储企业为了确保粮食库存数量真实、质量良好、储存安全，后期稻谷出库活动将明显减少，一些库存量较低的企业还有增加收购量的可能，短期内稻谷价格以稳为主，但随着清仓查库工作的结束，一些地方储备的轮换仍会给稻谷市场造成不小的压力。

三、需求清淡大米价格稳中偏弱

经过前期春节消费刺激后，国内大米需求逐渐放缓，目前经销商存货较多，对大米的采购积极性下降，大米走货速度下降，价格稳中偏弱。后期由于国内大米市场将继续弱势行情。首先，大米消费将逐步进入淡季，需求不振，不利于价格走强；其次，随着东北临时存储粳稻竞价销售的开始，企业对国内稻米市场的看涨动力削弱，经销商以消耗库存为主，大米采购量下降，市场成交清淡，价格可能继续回落。此外，由于稻谷价格坚挺，大米价格再度走弱，加工企业的生存又遭挤压，近期国内大部分中小型米厂已经持续停产，仍在生产的企业开工率也有下降的趋势，这也将影响企业对原粮的采购，制约稻谷价格。

四、亚洲大米出口价格稳中略降

据美国农业部发布的数据显示，2008/2009年度全球大米产量预计达到创记录的4.41亿吨，比上涨增长2%；大米消费预计达到4.334亿吨，期末库存小幅度提高。比较宽松的供给也给国际市场大米价格带来了压力。截止3月底，泰国大米出口报价普遍比月初下跌了10～20%美元/吨；越南大米出口报价基本保持稳定。据联合国粮农组织预测，2008/2009年度全球大米期末库存将增至1.18亿吨，比上年度增长900万吨，后期国际大米价格仍将承受下跌的压力。

综上所述，4月份，国内稻米价格上行乏力。东北临时存储粳稻的轮出更多地可能采取小批量的方式，以达到“稳定粮食价格，保证市场供给”的目的，后期东北价格下跌空间有限，大多集中在1950～2000元/吨的范围内，苏皖粳稻价格与之的倒挂有望逐步消除。

玉米

3月份，国内玉米市场持续回暖。在政策收购的支撑下，东北粮源逐渐趋紧，深加工企业提价收购带动东北玉米价格；华北玉米价格也呈回暖趋势，但无政策直接支持，表现为震荡上行；受产区价格上涨的推动，港口、销区玉米价格也步入上行通道。本月二等黄玉米全国平均价格为1479元/吨，比上月上涨5.25%；郑州粮食批发市场二等黄玉米平均价格为1430元/吨，比上月上涨7.93%。

一、粮源紧张东北价格持续上涨

3月份以后，在东北市场上，政策效果明显显现。由于东北市场价格回暖和农民余粮水平较低的影响，总量为4000万吨的国家临时存储玉米收购计划可能无法全部完成，东北市场的供需关系发生了转变，已经由一个供过于求、价格低迷的熊市变成一个供需偏紧、价格领涨的牛市，后期政策收购结束，粮源紧张仍是支撑东北玉米价格的根本动力。除了政策之外，深加工企业接连提价收购，也拉动了东北价格，目前深加工企业的收购价格已经接近或超过临时存储收购价格，同时一些需要补库的企业仍有继续提价收购的可能，但考虑到加工企业的成本，后期提价动力将减弱，东北价格仍将坚挺，但涨势可能趋缓。

二、震荡上行华北市场后势不改

3月份，华北玉米价格震荡小幅走高。由于东北价格持续走高，增加了企业对国内玉米市场看涨的信心，不少加工企业开始加大收购力度，希望能借华北产区粮源充足的机会提高库存量，同时较低的价格使华北玉米到达销区后具有成本上的优势，使得贸易商加大了采购力度，预计后期走强势头不改。但由于华北产区货源仍比较充足，而需求尚未全面恢复，近期生猪、淀粉价格又有回落，华北玉米价格在上涨的过程中，难免会遇到回调整理。目前市场比较关注河北和山东两省农户的玉米存量水平，何时这两省玉米供应紧张时，关内产区与东北产区玉米价格接轨的时机将到来。后期华北玉米价格震荡上行的趋势不改。

三、2009年第一批跨省移库下达

为了缓解政策收购对东北仓容的压力，更是为了方便调控国内市场，3月中旬，国家下达了2009年第一批跨省移库计划，包括163万吨的东北2008年国家临时存储玉米，其中调出地为黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古，调入地为北京、上海及南方销区省份等。跨省移库的下达使2008年临时存储玉米的销售提上了日程。根据临时存储玉米顺价销售的原则和有关高层领导的讲话精神，2008年临时存储玉米竞价销售可能会在随后进行。但考虑到东北玉米市场价格刚刚达到临时存储玉米收购价，顺价销售的空间尚不大，而4月份也正值春耕关键期，提高粮食价格、保护农民利益仍是政策调控的主要方向，短期内期临时存储玉米不会大规模轮出。不过由于东北玉米市场供给比较紧张，5月份以后，国家临时存储玉米首先在东北进行顺价销售的可能性比较大。

四、需求不足削弱玉米上涨势头

尽管国内市场有政策的强力支撑，玉米价格涨势不改，但需求的相对疲软仍是其制约因素之一。首先，春节以后，国内生猪价格持续下滑，养殖业处于需求淡季。据农业部的统计显示，2月份我国生猪存栏4.4594亿头，环比下降2.29%，能繁殖母猪存栏4987万头，环比下降0.46%，这给养殖业的需求又画了一个问号。其次，2月份以来，玉米淀粉和酒精价格持续上涨，淀粉价格由2月初的1500元/吨上涨到目前的2000元/吨，酒精价格由年初的3500元/吨上涨到4300元/吨，这在一定程度上恢复了玉米深加工企业的利润。但受玉米淀粉价格大涨的影响，国内市场开始大量进口廉价的木薯干，2月份我国进口木薯干为34.5万吨，比上月增加8.5万吨，并且有继续增加的趋势。由于在生产淀粉和酒精上，木薯干和玉米有一定的替代性，大量廉价的木薯干进入国内市场，将会对玉米市场产生一定的冲击。

五、期货价格徘徊期待炒作题材

本月，大连玉米期货价格震荡徘徊，主力和约909在月中站上1700元/吨的高点后，月底再度回调到1700元/吨以下。目前国内期货市场比较沉闷，没有可供炒作的题材，但受国内现货价格的支撑，期货价格没有继续回落的可能，进入4月份后，播种期的天气和播种面积以及国内政策是否明朗将是期货市场比较关注的话题。本月国际玉米价格在月初探底后回调，但在月底，受石油价格跌回50美元以内等外围因素的影响，玉米价格在400美分/蒲式耳以下徘徊，后期有播种面积下降对基本面的支撑，国际玉米价格有望稳定在400美分/蒲式耳以上。

进入4月份后，国内玉米市场价格仍会延续上涨的步伐。东北市场因为粮源紧张，深加工很有可能再度提价收购，东北价格有可能在站上1600元/吨的价位后保持稳定；关内继续保持震荡上行的势头，随着库存的消耗，后期上涨的行情将会明显。

大豆

3月份，进口大豆在到港成本回升，加工利润提高的情况下，港口分销报价坚挺且购销好转；主产区国产大豆在油厂停产停收、政策性收购严把质量标准的情况下，价格稳中有降。本月三等大豆全国平均价为3514元/吨，与上月相比下跌1.05%；郑州粮食批发市场三等大豆均价为3605元/吨，与上月相比下跌3.22%。

一、本月外盘期价止跌反弹进口大豆到港成本回升

本月上旬，大豆主要出口国港口到我国的国际粮船运费在延续2月底的上升势头后，在中旬受中国铁矿石需求降低的影响，开始止涨下跌，从3月12日到3月25日，美湾至中国粮船运费由48.9美元/吨，下跌至36.73美元/吨；巴西至中国粮船运费由53.9美元/吨，下跌至38.96美元/吨；阿根廷至中国粮船运费由51.4美元/吨，下跌至37.62美元/吨，国际粮船运费在一个月内走了个来回，基本回到2月下旬初的水平。本月，因阿根廷关税纠纷及美元指数回落，CBOT近交割月大豆期价止跌并反弹，从3月2日的最低点838.2美分/蒲式耳，上涨到3月23日的981.2美分/蒲式耳，16个工作日内涨幅达17%，外盘期价的上涨抵消了海运费下跌带来的负面影响，进口大豆到港理论成本不降反升，2月份我国进口大豆的到港平均成本比1月份上升4美元/吨，3月份比2月份上升21美元/吨。由于交投清谈，相对于外盘，本月国内大商所近交割月大豆期价继续横调，月底震幅扩大。

二、国内豆粕价格止跌反弹沿海地区油厂加工利润回暖

本月，豆粕价格在经历春节后连续5周下跌后，价格在2700～2800元/吨得到饲料厂商的认可，成交活跃程度上升，对粕价形成拉动，加之部分沿海地区油厂因进口大豆未能及时到港而停产，豆粕供应出现短期阶段性紧张，国内豆粕价格止跌并出现较大幅度反弹，半个月内回涨至3200元/吨左右。本月，由于国内豆粕价格和豆油价格双双止跌回升，沿海地区油厂压榨进口大豆的利润也随之回暖，由上旬、中旬的盈亏平衡状态上升到下旬的200元/吨左右。加工利润回涨和后期进口大豆到货量继续保持在较高水平，使沿海地区油厂开工率提高，豆粕供应压力增大，油厂降价销售豆粕以加快出货速度的意愿增强，国内豆粕供应预计将十分充裕；同时，豆粕价格的回涨使饲料养殖企业接受程度降低，采购观望心理增强，豆粕需求呈逐步减少趋势，后期继续上涨乏力。

三、进口大豆成交情况好转政策支持主产区大豆收购价格

本月，由于沿海地区油厂压榨进口大豆压榨利润快速提高，中小型油厂采购进口大豆积极性提高，加上部分地区进口大豆到港期延后，促使一直清淡的进口大豆分销市场成交情况明显好转，沿海地区港口进口大豆分销报价在中旬止跌趋稳。本月，政策性收购仍对黑龙江大豆价格形成支撑，虽然有进口大豆港口分销价低于国产大豆收购价的压力，但主产区油厂下调大豆进厂价格的空间很小，农民更倾向于将大豆销售给国储收购点，由于油厂收购困难、加工利润低、经营风险大，除个别改加工进口大豆的企业外，黑龙江地区大多数油厂再次陷入被动停产的境地。同时，因成本相对较低，沿海地区由进口大豆加工出的豆油和豆粕继续倒流到东北市场，并以低价进一步抢占市场份额。

四、国储收购点对质量要求严格主产区大豆收购进度缓慢

据黑龙江粮食部门统计，截至3月23日，黑龙江农民大豆已销售467万吨，其中黑龙江已收购政策性大豆336.3万吨。黑龙江大豆的收购进度却一直同比放缓。这一是因为主产区油厂大豆加工收益低、收购风险大，油厂收购积极性受挫，多数油厂已被迫停产停收。二是各国储收购点对收购的大豆质量要求严格，主产区剩余大豆多难达标，收购进度因此受到影响。由于4月底政策性收购就将结束，农民仍有较多的大豆库存，在没有更好的途径之前，农民将不得不放低价格要求转而卖给油厂以求加快出售速度，后期流入油厂的大豆货源将会增加。

五、美国农业部发布利多种植意向报告市场信心有所提振

3月31日美国农业部发布的2009年种植意向报告显示，今年美国农户大豆意向播种面积为7602.4万英亩，远低于前期市场预测的7925.1万英亩；截止到3月1日，大豆库存为13.02亿蒲式耳，低于市场预测的13.22亿蒲式耳，也低于上年同期的14.34亿蒲式耳。受报告利多影响，市场交易信心受到提振，4月1日CBOT近交割月大豆期价在大幅反弹，当日上涨5.3%，市场进入为期不短的震荡上升通道，有望达到1170美分/蒲式耳附近。不过应看到，虽7602.4万英亩低于市场预测的7925.1万英亩但仍高于2008年的7571.8万英亩大豆种植面积，如不出现大的自然灾害，2009年美国大豆产量将继续同比增加，在金融危机蔓延到实体经济使需求增速放慢甚至下降的情况下，基本面偏空的状态不改，因此，CBOT在此番为期不短的反弹后，二次探底的可能性很大，维持中长线看空的观点。

六、进口大豆到港量继续同比增加后期国内大豆供应充足

海关统计数据显示，2009年今年2月份我国进口大豆326万吨，环比增加23万吨，同比增加124万吨；其中美国大豆274.8万吨，巴西大豆11.2万吨，阿根廷大豆26.7万吨。2008/2009度前5个月(2008年10月至2009年2月)，我国累计进口大豆1504万吨，同比增加45万吨。根据到港情况及船期预报，今年3月份预计到港的进口大豆数量为340万吨，4月份预计为360万吨。如果预报的大豆能够如期到港，本年度前7个月进口大豆到港总量将达到2204万吨，同比增加275万吨，到港量增速呈现加快态势。

综上所述，在实际大豆种植面积明朗之前，外盘大豆期货价格仍将震荡向上，加之国际市场粮船运费基本触底，进口大豆到港成本后期有望回升；与进口大豆到港成本相比，国产大豆价格仍然偏高，加之政策性收购即将结束，农民对达不到收储标准的大豆将降价以求出售。预计4月份进口大豆的到港本和港口分销价逐步向上，上涨空间在4%左右；主产区国产大豆价格将稳中有降，向进口大豆到港成本回归。

食用油

3月份，市场先后经历了供应压力较大、贸易商多处于观望、市场交易清淡、价格回落和外盘提振、市场信心有所恢复、主要品种购销转旺、价格回涨两个阶段。本月一级菜油全国平均价为7800元/吨，与上月相比下跌1.26%；一级豆油全国平均价为7448元/吨，与上月相比下跌4.89%。

一、本月国内豆油价格止跌回涨市场成交情好转

本月，国内豆油价格止跌回升，市场成交情况有所转好，价格走势先后经历了北涨南跌和北跌南涨两个阶段，南北价差缩小价格趋于统一。主要是因为3月前半段，主产区大豆在政策支持下价格较进口大豆到港成本仍有较大差价，主产区油厂压榨利润多处于盈亏边缘，油厂多停产停收，使市场豆油供应压力较小，豆油价格在南方回落时表现坚挺，致使南北豆油价差拉大，随着沿海地区低价豆油流向东北，进一步挤占国产豆油原有市场份额，东北地区豆油价格回落而沿海地区豆油价格回升。月底，在国内购销转好、外盘期货价格上涨、市场信心有所恢复共同作用下，预计4月份豆油价格小幅回升可能性较大。一是由于贸易商认为4、5月份豆油终端需求可能会出现回升，部分贸易商增加了豆油采购数量，促进了豆油购销市场的活跃；二是在外盘上涨的影响下，进口豆油到港成本在本月下旬出现高出沿海地区四级豆油价格的现象，进口豆油的走强对国豆油价格形成一定支持。不过，由于进口豆油及大豆到港量较大，油厂出售豆油意愿较强，豆油价格大幅上涨的可能性较小。

二、本月国内菜油价格先抑后扬市场购销两不旺

本月，国内菜油市场呈现供需两不旺、市场交易清淡、菜油现货报价混乱的特点。长江流域菜油价格从上游到下游呈递降态势，主要是由于长江中下游地区菜油价格到受进口菜籽和菜油的冲击，而四川、云贵地区因地域原因保持稳定，价格高于前者400～600元/吨。2月下旬到3月中旬国内菜油期货市场一直在相对低位横向运行，进口菜油在期货盘套利空间缩小，对菜油的进口有一定影响，随着下旬的回升进口菜油在期货盘的套利空间扩大，加上按当前按菜油、菜粕价格计算进口菜籽加工利润较为丰厚，预计后期进口菜籽和菜油数量仍将继续增长。从各主产区了解的情况来看，2月下旬和3月上旬的低温阴雨天气对主产区油菜生长并未遭成影响，维持今年新作菜籽丰收判断。4月份，国内菜油市场交易清淡、报价混乱的情况将继续，价格走势将更多看相关油品的情况。

三、本月国内棕榈油价格出现明显涨幅市场信心增强

本月，国内棕榈油价格在经历月初短期小幅走弱后，在马盘走势和棕榈油到港成本的支持下趋稳并开始向上，不过由于港口出货水平并未显著放大，港口库存压力仍在，港口成交并不十分活跃，市场信心不足。本月，德国《油世界》预计2008/09年度（10月到次年9月）全球棕榈油产量为4460万吨，较上年度增加220万吨；全球年度棕榈油用量为4480万吨，较上年度增加360万吨，棕榈油供需基本面略微偏紧。随着《油世界》最新预计和美国农业部发布的大豆种植意向报告先后公布，为棕榈油市场注入一定信心，下旬，国内各主要港口棕榈油价格继续上涨，市场成交活跃程度明显上升。虽港口棕榈油库存仍处在历史高位水平，4月份，受需求回暖影响，港口供货商看涨信心增强，国内棕油价格将较为坚挺并有继续上涨的可能。

四、2月份我国食用植物油进出口情况

海关统计数据显示，2009年2月份我国进口豆油3.8万吨，进口棕榈油53万吨，进口菜油2.3万吨；三大植物油品种到港量合计为59.1万吨，环比增加23.3万吨，同比减少10.8万吨。2008/2009年度前5个月(2008年10月至2009年2月)，我国累计进口豆油80万吨，同比减少58万吨；累计进口棕榈油214万吨，同比增加18万吨；累计出口菜油11万吨，同比基本持平。根据植物油到港及船期预报，3月份植物油到港总量预计超过85万吨，其中棕榈油到港量预计为55万吨，豆油到港量预计达到28万吨，菜油到港量预计为4万吨。另外，由于外盘期价震荡向上，进口豆油和进口棕榈油到港成本呈逐步上涨态势，对国内植物油价格形成支持。

综合所述，在外盘提振下，市场交易信心有所回暖，但后期进口植物油的大量到港带来的销售压力，使交易者更趋向出加快出货速度以锁定利润，油价向上空间有限，预计后期国内植物油价格仍将震荡运行，底部抬高，震幅在4%以内。