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谢忠高 更谨慎地打持久战

2009-04-26冯嘉雪

中国新时代 2009年4期
关键词:时代企业

冯嘉雪

“VC之间的竞争不像之前那么激烈了。我可以花更多的时间,把一家公司看得更清楚之后再谈投资意向以及定价等问题。而过去我们经常会遇到这种情况,企业会不断询问,现在已经有2家VC在追着我了,你怎么还不做决定?”

永威投资的谨慎在业内是出了名的。

当VC在中国的投资热情日益水涨船高之时,他们的“保守”甚至已经显得有些另类。在中国,人们似乎更乐于看到那些闪电签约、一掷万金的故事,而这些在谢忠高眼中无异于是个“神话”。

在永威投资,平均每个人一年只投一个案子,即使是这样,永威投资北京办事处总经理谢忠高依然表示,现在他已经放慢了投资的速度,2008年一整年,他都没有新投一家公司。

事实上,自2008年10月金融危机以来,谢忠高就将更多精力放在了照顾之前已投的公司上。这也颇符合永威投资的风格:在投资之前非常谨慎,而一旦做出投资的决定后,就会拿出相当多时间来帮助所投的企业。

2008年之前,谢忠高投资了三家企业:北京软通动力信息技术有限公司、晶能(江西)光电有限公司、乐友孕婴童公司。

在接受记者采访前的几天,谢忠高刚刚陪晶能光电的高管去拜访过客户,“几乎是逐一地与客户聊天,共同了解市场现在的状况。”

此前不久,永威所投的软通动力刚刚宣布,他们并购了两家公司。尽管对于软通动力的发展前景,谢忠高很有信心,但在当前经济形势开始走弱时,谢忠高还是建议软通动力合理制定今年的销售增长目标。

而对于在业内处于领先地位的乐友,谢忠高也不赞成他们在今年上半年继续扩张。

“首先对于销售母婴产品的企业,我坚决相信一定要开店才能挣钱,不开店是不能挣钱的。但只要开店就会有很多开销,包括店租、店员的薪水等。”因此,他给乐友的建议是:先不急于开店,而是在今年上半年先把管理的“内功”练好,等到今年下半年或者明年上半年租金更低、企业内功更强时,再去签一个长期的、价格更低的合约。

受金融危机影响,很多企业的上市日程都被搁浅,谢忠高投资的企业自然也受到了影响,因此他已经做好了“打持久战”的心理准备。谢忠高忍不住感叹,“我的退休日期或许也要向后推迟了吧。”说毕,他自己也笑起来,“当然,这是开玩笑的。”

永威投资一向钟情于成长型的企业,而他们对于所投企业的态度,有点像那首经典老歌《慢慢的陪着你走》。但是时间有限,将更多的精力用在照顾已投的公司上,意味着他们用来看新公司的时间会大大减少。

对于2009年是否会出手,谢忠高说,“看情况吧,如果有好的企业就做,没有就算了。与其投到一个不好的公司,还不如不出手。”但同时他也表示,如果做出了投资的决定,他们不会在资金上有刻意地缩减,“在当前的形势下,一家公司要成长,可能需要更多的营养。”

金融危机发生后,中国企业获得VC投资的数量在明显下滑,谢忠高觉得,这也能在一定程度上帮他减压,“VC之间的竞争不像之前那么激烈了。我可以花更多的时间,把一家公司看得更清楚之后再谈投资意向以及定价等问题。而过去我们经常会遇到这种情况,企业会不断询问,现在已经有2家VC在追着我了,你怎么还不做决定?”

在谢忠高眼中,目前中国的VC市场还属于“婴儿期”,因此大家的行为举止难免不太成熟,而这次金融危机的爆发,无疑能给中国的企业以及VC一次成长的机会。

【对话谢忠高】

“好钱”勿追“坏钱”

《中国新时代》:永威投资一直偏好投资成长期的企业,但为什么你们的投资速度会这么慢?

谢忠高:你可以留意一下,在过去的几年中,有哪几家公司在VC投资又顺利上市后,发展状况到今天依然还很不错的?很多公司在上市之后就开始不挣钱,甚至有一些公司目前的股价可能比风投当初进入时的价格还要低,而那些风投甚至还没来得及退出。所以我觉得VC自己应该好好思考一下,到底是愿意一开始努力投资,但之后就不管不问,即使有一天这家企业上了市,股价也会一路滑落,还是希望被投的公司能真正地“长治久安”,业绩不断攀升?

从中国过去五年的经验可以看到,其实很多VC投的是那种昙花一现的公司,但我们不要做那种VC。只有相信一家公司的生意有一天能够做到10亿美元以上,我才会做出投资的决定。

《中国新时代》:您之前曾说,做VC40%靠本事,60%靠运气,现在您还是这样坚持的吗?

谢忠高:是的,其实运气成份是蛮大的。例如按软通动力原本的发展情况,在2008年就能上市,今年我就应该可以慢慢地卖股票了。但现在资本市场出现了问题,导致他不能上市,这是我的本事不好吗?大势摆在那里,你赶上了,没有办法!

《中国新时代》:在大环境不好的情况下,VC首要做的事情是什么?是去救援那些已经投资的公司吗?

谢忠高:择能救者而救之。但是要知道,“好钱”永远不去追“坏钱”。在我口袋里的钱是现金,但在市场形势急转之后,企业烧钱的速度是非常快的,你真的要用自己新鲜的、好用的钱去救一个扶不起的阿斗吗?这一定要想清楚!

“英雄”会出现得更慢

《中国新时代》:2001年互联网泡沫时,您已经在硅谷做VC了,您能不能讲一下当时硅谷的情况是怎样的?

谢忠高:硅谷当年就像今天一样,VC基本都没什么动作。2001年那个时侯,VC的手好像都被绑在了背后,大家都不做投资了。硅谷的融资活动停滞了大概一年半到两年的时间。刚开始的时候,很多企业大多还处在一个“拒绝接受现实”的状态,觉得我的公司是宝贝,应该没事儿。随后,市场开始出现萎缩,这些公司开始找到VC,告诉他们市场远比自己预想得要差,希望VC能够继续给他们投资。

当VC发现问题严重时,就要看一看自己手上的公司,看看他们各自的表现,再决定到底应该救谁。一开始,这些公司的估值被不断压低,到后来VC提出的条件越来越苛刻,他们不仅要求调低价格,还要求先前投资的VC必须跟进,否则他们就要将前一个VC的股份稀释殆尽。

而在今天的中国市场上,连第一轮的降价都还没有发生,更不要说进入后面的阶段了。也就是说,中国市场进入低谷还要等上一段时间。

《中国新时代》:如此看来,中国最严重的时刻还没有到来?

谢忠高:我觉得目前中国的VC是潜藏着一些问题的。在美国,有很多VC是从上世纪六、七十年代年就开始从事风投,他们算是“老兵”了。由于他们之前经历过经济形势的数次波动,因此他们知道现在自己应该怎么办。

但今天中国的情况却完全不同。现在中国这种VC老手几乎是不存在的,能有五年操作经验的VC就算很不错的了。而在这些年轻的VC中,有多少是经历过经济形势大起大落的次数超过两次的?我对目前中国的风险投资状况很担心,因为依然还有很多VC在做投资。其实对他们目前投的一些公司(模式),我都看不懂。

《中国新时代》:那么您认为现在中国的VC还是应该冷静下来、停一停吗?

谢忠高:尤其对一些看不懂的公司,一定不要投。但是我看到现在有太多让人“看不懂”的公司被VC看中,这就要产生问题了。就目前来看,在“金砖四国”中,只有中国的经济还保持着增长,因此大家对中国市场非常看好,很多中国企业在这个阶段依然能够拿到钱。

在这次金融危机中,中国VC的痛苦会更大一点。有些企业家信心满满,这可能是VC给他的,原本企业家的信心只有5分,但在融资成功后他的信心就会一下蹿到8分或者9分。无论是中国的企业家还是VC,心态的成熟还要花一点时间,但我认为这对中国来说是件好事,我们一定会受伤,但这也是没有办法的。

《中国新时代》:这么说经历过此次金融危机,中国的VC也会经历一次“洗牌”?

谢忠高:一定会的。这些年中国VC的信心越来越高,我也越来越担心。信心不要太高,不要觉得自己很棒。过去几年真的是时势造出来太多的英雄,但现在的时势不对,真正的英雄要慢一些才能显现出来。

经济复苏还要很久

《中国新时代》:下一步您希望能在哪些行业中寻找到优秀的企业?

谢忠高:我希望在能源以及节能方面找到一家好公司,因为如果做得好的话,这类企业会非常有利于社会的发展。我知道很多所谓的节能企业,其实在生产过程中会产生很多的污染。而我要寻找真正对环境污染会有改善的企业。另外,就是消费类企业,我也会积极地看。

《中国新时代》:在政府出台的一系列产业振兴政策中,您会更关注哪些领域?农业跟环保会成为投资的主流吗?

谢忠高:一是与汽车产业相关的企业,二是与太阳能新技术相关的企业。农业显然不属于VC应该投资的范围,至于环保,我当然会想做。但是我曾遇到一家做污水处理的公司,他们告诉我在他们的技术很优秀,可要拿到一个城市污水处理的单子就要花两年的时间。所以做环保说起来容易。但如果这家企业的成长性过慢的话,也不适合VC来投。

《中国新时代》:您对于今年中国的经济形势是怎么判断的?

谢忠高:过去的一段时间,我们看到政府推出了很多的措施和方案来提振经济,因此我认为政府的资源能够阻止经济下滑得相对缓慢一些。对于金融危机之后中国经济的走势,有人说是L型,有人认为是U型,也有人认为是W型。之所以会出现W型,就是因为政府在努力地刺激经济,但大势实在太惨了,因此还是会掉下来。

《中国新时代》:您赞同哪种观点呢?

谢忠高:我比较认同双底的W型,至于第一个小小的上升会升到什么程度,我说不上来。我们看到现在中国的CPI已经在往下掉了,这说明政府正在阻止中国的经济下滑。如果政府继续努力,也许中国经济能走出一个小小的上升,但最后还是会掉下来。

《中国新时代》:您认为中国经济何时能够复苏?

谢忠高:我觉得至少要一年半。

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