牛年牛头

本刊编辑部　张建锋

“在这轮反弹中，我赚了近50000块钱，把一年的工资给赚回来了，哈哈!春节后，第一个交易日，我以3.85元的价格买入20000股海星科技(600185.SH)，于2月18日全部出手，从中我赚了57个点。”记者朋友刘美女在讲述自己的炒股经历时，显得很是得意。牛年初的上涨行情，给刘美女包了个不小的红包。其实，收到股市红包的股民还有很多。

牛年伊始，去年跌幅。惨重的中国股市忽然像大补见效，发力上攻，轻松越过2000点、2100点等重要整数心理关口，跨过半年线后，再度放量越过2245点这一重要的牛熊分界线，以强行拉高之势直接创下2402点的阶段新高。从牛年的第一个交易日至2月20日，A股市场最大涨幅已经超过20％，其中有398只个股涨幅在30％以上，57只个股涨幅超过50％，77只股票价格高于6000点时水平。

不经意间，牛年的中国股市已悄悄露了个“牛头”，期间涨幅全球第一。

然而，大盘在2月17日和18日连续下跌，巨幅震荡，拉出了两根大阴线，让恐惧的情绪又开始在投资者心里蔓延。

虽然，2月19日和20目收出的两根阳线，稍稍稳住了投资者的情绪，却仍解不开投资者心中的疑惑。

牛年的这波“牛头行情”，是反转还是反弹?

面对后市，投资者又该如何寻找机会?

高涨

77只股票价格高于6000点时水平

在人们开始从春节长假向紧张工作状态调整时，在人们还在讨论大盘底在何方时，在外围股市出现大跌时，A股市场却已经吹响了上涨的号角。

牛年的第一个交易日，即2月2日，上证指数微涨1.06％，轻松站稳2000点，收报2011.68点。牛年的开门红让心冷已久的股民心中泛起了涟漪。当天，股民赵女士在博客中写道：牛年股市迎来了开门红，自己关注的三普药业(600869.SH)今天涨停了，如果大盘后期继续走高，我就考虑买一些。

2月3日，上证指数微涨2.44％，收于2060.81点，接近半年线。

2月4日，上证指数开盘就轻松跨过半年线，收于2107.75点，全天稳稳地在半年线之上运行。“今天，大盘站稳了半年线，增加了我入市的信心，上午买进了一些三普药业，当天该股涨停，我从中赚了5个点，嘻嘻!”赵女士在当日的博客中写下了上述文字。

在随后的几个交易日里，大盘继续上涨，上证指数毫无阻力地突破了2200点，并于2月10日成功突破了市场心理点位、牛熊分界线2245点。随着大盘的继续上涨，上证指数于2月17日上摸至2402.81点，深证指数涨至8800.63点。

从牛年第一个交易日至2月20日，上证指数最大涨幅为21％，深证指数最大涨幅为26％。

期间，有57只个股涨幅在50％。其中，中炬高新(600872.SH)以99.73％的涨幅列第一位，中国武夷(000797.SZ)和宏达股份(600331.SH)分别以87.67％和84.44％的涨幅列第二、三位。此外，还有26只股票价格创出历史新高，77只股票价格超越6000点时水平。

随着市场火热行情的延续，投资者的入市意愿又开始高涨。中登公司公布的统计数据显示，在牛年的头两周股票开户数连续出现翻番，第二周两市新开户数暴增至42.6万户，创出去年4月初以来的新高。同时，牛年第二周，参与交易的A股账户数也猛增至1915.42万户，环比增幅为25.8％。交易账户占到期末A股账户的比例达到15.68％，为2008年初以来的最高。

后市个股精选之一

国泰君安

配置基本面相对确定的行业

国泰君安证券目前发表投资策略组合报告，建议配置基本面相对确定的行业，主要是金融、建筑、电力、食品饮料、医药生物、商贸零售行业。本刊从其推荐的中期投资股票组合中，选出部分股票，以供投资者参考。

探寻

上涨原因何在

回首鼠年，股市留给人们的尽是伤心，大盘跌幅超70％，83.09％的投资者在股票市场中亏损，其中超过50％的投资者亏损过半。巨亏的打击，让很多投资者陷入了绝望，许多股民不愿再提股票，不少股民和机构甚至选择了离开，A股市场陷入了可怕的沉默。

进入牛年，几大行业振兴计划的出台，重新刺激了市场麻木已久的神经，沉寂多时的资金又找到了可以炒作的热点。从汽车产业、钢铁产业，到纺织工业和装备制造业，再到船舶工业及电子信息业，在各行业相关振兴计划出台前，各板块的股票都普遍大涨，且换手率较高，而在相关计划正式出台后，前期大涨的股票就开始了回调。从操作手法上，我们可以明显感觉到市场资金快速炒作行业规划题材的痕迹。

同时，市场流动性的大幅增加，为这轮行情提供了可能。央行1月份出炉的货币信贷数据，让业内大吃一惊，当月金融机构人民币贷款增加1.62万亿元，创下单月最高增幅。但是，天量信贷中包括票据融资在内的短期信贷占比超过3/5，并且在贷款高歌猛进的同时，企业存款却仅增加了不到760亿元。有分析人士指出，其中不少资金流入了股市。

国金证券首席经济学家金岩石就此发表文章称，当实体经济投资谨慎时，闲置资金和超额授信目前的惟一途径就是流入股市。

申银万国宏观分析师李慧勇算了一笔账：“估计1月份企业活期存款定期化和进入股市的资金规模，可能达到6600亿元。”

此外，有市场人士表示，有色钢铁等强周期性行业的库存消化情况较好，也是这轮股市上涨的重要原因。因为4万亿元的投资计划，提升了相关行业产品的需求，有效消化了相关行业的库存产品，因此相关行业在这轮涨幅榜中位居前列，比如有色和钢铁行业。

疑问

反弹还是反转?

大盘超过20％的涨幅，拨动了中国股市兴奋的心弦。然而，2月17日和18日大盘连续遭遇逼空，收出了两根阴线，又让投资者心生不安。虽然随后两天大盘收出的两根阳线，稍稍稳住了投资者的情绪，但投资者心中的疑惑却不减反增。

2月19日，前期买入三普药业的赵女士在博客中写道：大盘这两天的回调让我心里很是不安，老公让我赶快把手中的股票给卖了，可我还在犹豫，因为我周围的很多股友都在讨论这轮行情是不是意味着大盘已经开始反转了。他们建议我，如果是反弹，就应该获利出货，如果是反转，还可以追加投资。

其实，和赵女士有着同样疑问的投资者还有很多。这点，从专家和股民纷纷发表自己观点的高热情度，就可见一斑。

市场行情属于反转还是反弹，主要取决于宏观经济预期、市场本身面临的压力和技术形态等因素。

后市个股精选之二

中投证券

关注连续高分红公司

在股票投资策略中，上市公司分红的多少通常

是投资者选择的重要依据。而前几年连续分红比率较高的公司，将是2008年存在高分红潜力的上市公司。为此，本刊列出2005年度至2007年度当年税前现金分红比率高于30％，且去年第三季度末现金流及现金等物较前一季度有所增加的上市公司。

宏观经济的好坏，直接决定着股市的走向。就目前情况来看，宏观经济基本面并未有好转。东方证券研究员胡世捷认为，从国家政策方向来看，目前国内经济还是靠国家出钱拉动内需以刺激经济增长，而不是企业和社会资金自然增加投资拉动经济。具体表现为，企业没有扩大再生产的迹象，目前大部分行业还处于消化库存的状态，因此宏观经济拐点并未出现。

中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心，在2月17日最新发布的一份报告中称，尽管1月份有若干指标显示经济出现反弹，但其原因是经济系统本身的短期调整，是超调之后的纠偏，而趋势性反转的信号仍不明朗。

就市场本身而言，这轮行情是对前期估值的修订。从后期看，大小非逢高减持造成的压力依然较大，IPO在上半年有望重新启动，这些都是压制股指继续上扬的阻力。同时，支撑这轮行情上涨的主要因素之一的流动性增加可持续不强，A股市场缺少反转的资金推动力。

此外，从周K线形态来看，目前A股市场仍然属于V字型，而只有当市场出现L或U型态，才会出现反转的可能。

种种分析表明，无论从哪个角度看，目前A股市场都不具备反转条件，充其量应该就是个“有头无尾”的牛年牛头行情。

提防

避免再次被套

2008年的股市，套牢了一大批中国股民。被套者心中的无奈、苦闷很多人都能理解，但其中撕心裂肺的感觉，恐怕只有被套者自己才能体会。所以，无论在什么时候，投资者都应该保持谨慎的心态，切勿因为获利而忘记风险，或看别人赚钱而急不可耐地进入，结果再次被套。

在这轮行情中，一些后知后觉的投资者，因为踏空而后悔莫及。“看着春节后指数从2000点，跨过2200点，再冲过2300点，我却不在场。”在谈及牛年的上涨行情时，股民王大妈显得很是遗憾和后悔。

记者一位已经几个月不看大盘的同学，在几天前的聚会上表示，这段时间股票大涨，让他这颗沉寂的心又开始蠢蠢欲动了。而已经从股市中小赚一笔的同桌刘美女则表示，现在对股票的短线操作已经有了一些感觉，后市还要再追加点资金投入股市，言语中带着些许兴奋和自豪。

在此，需要提醒投资者的是，不论是被套、踏空还是获利，你都应该保持冷静理智的头脑，做投资决策时，一定要仔细研究上市公司的业绩，而不要盲目随从。

在这轮行情中，部分个股涨幅已经较大，但大部分都属于资金推动型，是典型的短炒，随时有可能翻手倒空。某基金总监表示，很多个股如栖霞建设(600533.SH)、云南铜业(000878.SZ)短线出现超过10％的换手率，绝非基金所为，而是市场游资的炒作。

对于一些业绩并未好转但涨幅较大的公司，投资者一定要擦亮双眼。对待这种股票的策略是，被套者应逢高割肉解套，已经获利者应及时出货，还未进入者切勿盲目追高杀进。

国泰君安证券分析师张林昌提醒投资者，对属于强周期、前期涨幅过大但产品价格还不稳定的行业，投资者应比较谨慎，如有色金属行业和钢铁行业。

后市个股精选之三

民生证券

看好现金流优势企业

在经济低迷期，相对充裕的现金流对公司持续发展甚至生存至关重要，而一旦经济形势好转，现金流相对充裕的行业或公司必定最先走出困境并迅速崛起。为此，本刊精选出各个指标均在平均水平之上、具有相对现金流优势的上市公司。

淘金

后市关注三大板块

在后市投资中，投资者可重点从以下三个板块寻找投资机会。

首先是新能源板块。中国经济增长的整体战略，实际上是将扶持一些低能耗生产。早在2008年年初，国家就已布局节能减排，虽然一些措施受到全球金融危机影响可能稍缓，但新能源增长趋势不会改变。而美国总统奥巴马把振兴经济“押宝”在新能源身上，也可见新能源在未来经济发展中的重要地位。中国作为全球新能源产业链上的重要一环，将借机推动这一产业快速发展。

某私募基金经理表示，新能源板块后期可持续关注，因为其将会被市场资金反复炒作。在新能源板块中，太阳能主要市场在国外，而我国目前已是全球光伏电池最大生产国。随着全球金融危机的到来，我国的光伏产业将面临调整。水电作为我国长期重点投资项目，也将稳步推进。值得重点关注的是核电和风电。2月4日全国能源会议决定，2009年核电、风电等投资将大大加快。相关上市公司有上海电气(601727SH)、海陆重工(002255.SZ)、中核科技(000777.SZ)等。

医药行业也值得投资者后市关注。各方期盼多年的医改方案已经获批，而且多方预测两会之后即将开始逐步进入具体实施阶段，而政府也将对医药行业投入8500亿元资金进行扶持，这对医药板块来说无疑是极大利好。医改方案的具体要求是，要初步建立国家基本药物制度，将基本药物全部纳入医保药品报销目录。因此，产品有望被选人目录的公司，受益将最为明显。入选的药品毕竟以廉价医药为主，那么作为我国民族医药的传统中药生产企业更加有希望入围基本药物生产定点企业，比如吉林制药(000545.SZ)、江中药业(600750.SH)、同仁堂(600085.SH)等知名中药生产企业。

二级市场上，由于医药行业本身对周期不太敏感，所以经济的波动对其业绩的影响并不明显，业绩增长较为明确。而政策利好将为医药行业增添新的活力，良好的成长性将得以延续。

此外，一直被市场关注的创业板概念股，投资者后市也可留意。比较乐观的看法是，创业板或将在上半年推出，有望成为市场近期反复追逐的对象，后市值得重点关注。可重点关注创业板的龙头股，如复旦复华(600624.SH)、力合股份(000532.SZ)、大众公用(600635.SH)等。

投资者同时需要注意的是，对于涨幅已经过高的创业板龙头股，切勿过高追涨，应等其回调到合适价位，再适量进入。