收储机制难改金属弱势格局

[近几个月以来，国家物资储备局就已经分别对铝和锌进行了收储，总量超过数十万吨，一定程度上缓解了企业的库存压力。可以预见，在收储机制建立后，今后一段时期还将继续加大对相关原料的收储力度。]

金属收储纳入振兴规划

2月25日，有色金属收储机制被正式纳入到产业振兴规划中。自去年金融危机爆发以来，短短的半年时间里，由于需求不振，有色金属价格高台跳水、迅速回落，铜、锌、铝等大宗商品价格跌至企业的成本价以下。矿产资源丰富的地方政府再也坐不住了。2008年12月，云南省宣布建立有色金属储备制度，宣布在未来13个月内收储100万吨有色金属产品，为金属收储打开了先河。

2008年12月底，中国国家物资储备局从中国铝业等8家企业收储29万吨铝，其中收储中铝15万吨，其余7家各2万吨，收购价为12350元/吨，较当时的现货价约溢价10%。今年2月20日，国储局再度收储30万吨铝，价格略高于市场价。此次国家收购将耗费资金35.8亿元。

麦格里银行近期有研究报告分析，对于那些已经被收储的铝厂、锌厂等企业，他们面临的库存压力已经相对较小，现金压力减轻，由此可能使得市场抛售压力缓解，从而使得部分金属价格受到一定程度的支撑。就目前来看，全国的库存量仍然在200万吨左右，除中铝外，国内大部分铝厂库存均有3个月左右的库存积压。国内产能过剩，外部市场需求难于恢复，铝价格弱势格局难于改变。

据了解，有色金属产业振兴规划包括落实及增加收储计划、推动跨行业、跨地区兼并重组以及国外资源并购、落实直购电试点、降低电价、合理调整税费以及加强对重点企业技改的支持等九大建议。其中，落实及增加收储计划和行业并购重组被放在比较优先的位置。

根据参与规划讨论的专家介绍，规划提出鼓励大型企业以多种方式进行重组，力争形成3至5个具有实力的综合性有色金属企业集团，使铜、铝、铅、锌骨干企业的产量占全国的比重分别由目前的70%、55%和40%，提高到2011年的90%、70%和60%，而有色金属业中的央企中铝、中国有色、五矿集团将成为重点支持对象。

有色金属收储争议

2008年12月30日云南省第一批重要物资储备会上，数十辆载有铜、铝、铅、锌等有色金属的卡车，缓缓驶入昆明市东郊某国家储备仓库。有的车上还有“感谢省委省政府对云铝的大力支持”的红色横幅。

就在10天以前，云南省宣布建立有色金属储备制度，计划在未来13个月内收储100万吨有色金属产品，其中包括15万吨铜、30万吨铝、15万吨铅、30万吨锌和10万吨锡。其中，锡价为11万元/吨，铝价为1.1万元/吨，锌价为1万元/吨，铅价是1万元/吨，铜价是2.8万元/吨。

这些价格普遍比市场现货价略高，明显隐含了抬价救企业之意。

中国有色金属工业协会称，收储电解铝是国家解决当前有色金属行业困境的第一项措施，对解决目前铝市场现货过剩、减少市场压力、稳定市场价格将起到一定作用。

据国家统计局产量数据计算，2008年11月中国十种有色金属产能闲置19.73%，钢铁闲置25.04%，还不包括2008年下半年增加的产能。因此业界不少人士均表示：收储显然无助于产能释放。

有分析认为，收储将有利于中国铝企走出困境，但也有观点认为，目前已经实行的数次收储带有较明显的“救企业”的色彩，收储量在总品种产量中所占比例均未超过5%，而且收储并没有产生实际的消费，对于整体市场流通量也未必绝对是好事。而且国家的收储在推动国内铝价上涨的同时，也引起国内外铝价差距不断扩大。

信达证券行业分析师范海波在研报中表示：这是不可能解决的矛盾。由于历史的教训，真正的收储应是高度的商业机密，不可能高调宣布，尤其是中国短缺的战略资源。因此高调的收储可能只是为陷入困境的企业提供暂时资金支持，不能改变供需基本面。而由于国内铝价大大高于国外铝价，已经有不少贸易商开始进口电解铝，而且此次收储还将可能进一步拉大与国际价格的差距，从而引起更多的铝进口，这将大大削弱国家收储机制的效果。

首创期货分析师肖静认为，从整体上考虑，收储政策无法从根本上改变全球有色金属庞大的过剩产能，2009年有色金属行业面临的最大“敌人”仍是需求不足。此次大规模收储可能导致闲置产能进一步复产。目前已有部分铝厂对复产“蠢蠢欲动”。“应该趁着目前的有色金属价格低迷让小企业减产，淘汰落后的产能，这是比收储更好的行业整合手段。”

中国的有色金属储备偏低，从战略角度看是应该增加储备，但应采取市场公开竞价的方式，通过招投标来收储合乎等级的有色金属。这一做法已在农产品收储中实践。

受益者对收储反应“冷淡”

中国国家物资储备局2月20日再度收储30万吨铝锭，而中国铝业仍是此次收储的最大受益者。

据了解，2月20日上午，国储局召集了11家国内铝企业参与竞标，最终确定收储30万吨，其中收储中铝12.50万吨，收储青铜峡铝业集团、中电投霍林河煤电集团、云南铝业、河南万基铝业、青海桥头铝电、神火股份和陕西铜川铝业有限公司7家公司各2.50万吨。其中，18.50万吨以12500元/吨的价格收购，另外11.50万吨以12490元/吨的价格收购。此次中标企业，需在4月中旬之前将铝锭运至国储局在各地的仓库。

知情人士透露，由于国储局的收购价格比市场价虽有所上浮，但幅度不大，因此企业的反应并不如上一次收储热烈。2月20日，长江有色金属现货市场的现货铝价为12160元-12200元/吨，接近当日12490元-12500元/吨的收储价。

另一方面，因收款的时间周期太长，企业对此次收储机制反应“冷淡”。市场人士称，向国储局完成交货有一定的周期，必须要全部完成交货并经过一系列手续后才能收到货款。而如果市场价格合适，企业直接在市场上出售就可以获得现金。对企业来说，有现金回流仍然是十分重要的。

目前12000元/吨的价位上，企业出售现货都能盈利，因此足以使国内的供求保持基本平衡。

据分析师称，目前国储局的收储力度再加大。国储局计划进口30万吨精炼铜用于增加国家战略储备，其中22万吨～24万吨已经订购。欧洲最大的铜商北德精炼公司称，国储局可能已经和南美产商签下购买10万吨精炼铜的合同，与欧洲铜商也签署了一些数量的采购合同，交货日期据传在今年第二季度。

国储海外采购的具体价格和数量无法核实，不过传言未必是空穴来风。近日，LME市场注销仓单猛增至5.5％，其中2/3在亚洲的仓库被注销仓单。巴克莱资本在一份报告中称，这可能和中国进口有关。

有消息称“中国正从全亚洲范围内吸纳数以万计的金属铜，但这并非代表需求激增，而是政府在逢低进行收储，中国储备局料将在数月内进口30万吨精炼铜，其中大部分已签署进口合同”，消息人士称，国储局可能最终进口120万吨铜作为储备。