券商理财产品发力

费思思

券商的理财产品开始逐渐蚕食资本市场的“航空母舰”——基金所占据的中高端客户市场。

继招商证券9月中旬推出了首只规模50亿份、追求绝对收益为目标的股票型集合理财产品“股票星”后，发行目标规模为30亿的安信2号理财产品也已获批。

今年以来，券商理财产品逐渐受到百万投资规模的中高端投资者的青睐，其中一些产品可灵活配置各种资产，先天拥有基金不能媲美的多种资源优势，甚至对刚在全国展开的基金“一对多”业务形成一定杀伤力。

券商集合理财业务暴增

据业内人士介绍，券商各类理财产品在和公募基金的市场争夺战中，正在逐渐形成气候。去年，大盘一路暴跌，众多公募基金却不能清仓，只能陪股市一路走跌。而一些券商发起的集合资产管理计划，向公众定额募集，并由证券公司作为计划管理人负责对集合资产进行投资运作，同时实行第三方托管，仓位可灵活自由配置，投资定位非常清晰，或专门打新，或在小盘股搏杀迅速套利，且和投资者共同承担风险，因此在一些中高端客户中名声渐起。“其实，这就是券商发行操盘的基金。但是比公募基金和私募基金更灵活，更能反映市场变化。”该人士介绍说，“但是因为市场对其宣传较少，一般投资者并不是特别关注。”

今年以来，券商集合理财业务在规模上呈现不断上升的趋势。据WIND资讯统计，截至9月18日，目前29家券商正在运作69只券商集合理财产品，总规模约907亿份。而2006年，券商集合理财产品规模只有420.42亿元，2007年为787.97亿元，2008年为440.4亿元。2009年，券商集合理财产品发行更是大大提速，据财汇数据统计，今年前8个月成立的集合理财达32只，这些新产品首发规模达到510亿元左右，已经超过去年159.5亿元的募集规模。今年上半年，单只产品的发行规模少则20亿元，多则高达68亿元，甚至一度超过了今年同期发行的开放式基金产品规模。如果考虑正在发行的集合理财产品和未来即将发行的产品，有券商研究员预计，今年券商集合理财产品的发行规模将较去年翻两倍多。

蚕食公募基金高端客户

据了解，券商理财计划与其他信托产品有类似之处，成立之初有明确的产品定位和投资类型。一些券商的理财产品则属于非限定性集合资产管理计划，这具有公募基金和私募基金不可比拟的先天优势。

在投资的品种、数量上有较大的灵活性，可配比各种投资类型，投资比例可宽松到0～95％。灵活的投资比例，可让券商理财产品掌舵人根据市场形势进可满仓，退可轻仓；且追求绝对回报，没有基金的排名压力；可投资品种更多，能投资基金不能投资的品种，资产证券化产品等也可是其投资的对象。另外，券商作为管理人要以自有资金参与本计划，并先承担计划损失，增加客户资金安全系数。

随着券商对市场渗透力的增强，券商的理财产品开始逐渐蚕食资本市场的“航空母舰”基金占据的中高端客户市场。

“集合理财产品目前占公司的净利润相当小，现在仅仅是刚起步。但公司在战略上，对这个业务相当重视。”安信证券相关人士介绍说，“我们刚拿到集合理财资格不久，刚刚发行了一号产品，现在就在筹划发二号产品了。未来这个市场是争抢的新阵地。”

券商相关人士介绍，与公募基金相比，券商理财产品亦有软肋。一般对最低买人数量有一定限制。据悉，安信2号产品，最低参与金额在10万元。因此，主要竞争对手是目标百万客户的基金“一对多”业务。另外，券商理财产品退出机制稍显麻烦，不能在证券市场灵活交易，一般只能在开放期内办理一定手续退出。

而基金相关人士则介绍，公募基金和私募基金、券商理财产品各有优势，市场定位、市场规模、目标客户，各不相同，各有优势。目前，基金以其庞大的市场份额，依然是市场霸主，券商理财产品短期难撼其地位。