远离两类个股 关注三大行业

郭艳红

有巨量小非解冻和存在业绩地雷的个股风险大电力、电力设备和医药行业投资机会显现

2009年2月份的A股市场依然充满风险，但机会也因此酝酿。在风险防范上，投资者应远离存在业绩地雷的个股，对具有庞大数量小非解冻的股票，也应有足够的风险防范意识。在投资机会上，可集中关注电力、电力设备和医药类行业。

对风险的规避无论何时都需放在首位。2月份市场第一个较大的风险，可能来自于庞大的小非解冻。虽然从前期市场表现看，部分解禁的限售股受到市场追捧，如金风科技(002202.SZ)和中国太保(601601.SH)等，但还不能就此认为困扰中国10余年的限售股问题，不再对市场产生负面影响。

据统计，未来证券市场最集中的一批股改小非，将在2009年的2月至5月之间解冻，其中2月份共有97家上市公司股改股解禁，按照2008年1月15日收盘价计算，大概是1400亿元左右市值。而最重要的是，在2月份小非解禁市值超过300亿元，一旦部分个股因小非股东减持而大幅下挫，将对此类个股产生重大影响。

第二类回避的个股，集中于存在业绩地雷的行业。2008年全球经济跌宕起伏，全球性的恐慌使多种商品价格受到极大冲击，部分行业为规避上半年通胀风险而大量购置原材料。2008年第四季度，这类行业受到极大打击，因此需要回避高库存的行业或上市公司。

同样，对于产能过剩行业也是类似策略，因经济下滑后期，将是市场出清过程，产能过剩的行业将面临更大压力。库存方面如钢铁、煤炭、服装等行业都存在一定高成本库存，虽然目前看，部分行业库存已有效出清，但必然以加大代价完成的库存出清，其2008年四季度业绩很可能远远低于市场预期，因此应当注意规避。

虽然2月份A股市场依然面临巨大风险，但不可否认，积极面因素的确在不断增多，持续近两个月的热点活跃行情仍将延续。行业选择方面，主要集中在电力、电力设备和医药行业。

2008年是电力行业比较受伤的一年，上半年煤价大幅上升侵蚀利润，而煤炭价格大幅下降后，又遇发电量骤减，电力行业陷入全行业亏损的境地。但随着经济进入新的阶段，经济周期变动将导致行业景气度转换。前期国内经济出现休克式的停滞后，有望逐渐恢复，发电量继续大幅下滑的可能性较小。电力企业有机会走出2008年的盈利低谷，恢复到2007年的水平。

在GDP构成的3架马车中，最为确定的是投资。作为政府投资的重点领域，国家在电网等领域投资的增加，为电力设备行业带来盈利改善的机会。从子行业看，风电设备的增长有望获得保证，在宏观经济下行压力依然沉重的背景下，风电设备行业相对稳定的成长性，使其有望成为下阶段市场的热点之一。同时，国家电网最近提高了投资规划，对行业最大影响在于将可能下降的增速拉回原来的水平，行业景气周期将延续到2011年，也将会对相应公司产生正面影响。

2008年以来表现最为出色的行业当属医药行业，原因是在经济下行、上市公司业绩面临压力的情况下，医药行业相对稳定的景气和盈利表现，对投资者的吸引力有所提升。另一方面，市场对中国医疗体制改革方案也充满乐观期待。同时2008年医药行业销售收入和净利润仍将大幅增长，在年报披露期，良好的年报业绩是对医药类公司股价构成的阶段支撑。