休养生息 看住现金

诸　晓

走过危机重重的2008年，世界并没有在新年钟声响起时，看到经济复苏的晨曦。

尽管欧美主要股市新年“开门红”，首个交易日大幅上涨，但看看曼哈顿第五大道或香榭里街旁大型百货商场人影寂寥、消费冷落，就知道所谓“Happy 牛 year”，只是时运不济者的自我精神慰藉。

元旦之夜，一位年轻朋友从大洋彼岸来电，说是养老基金账户月月缩水，如此这般，真担心到退休时会否养老无着。才过不惑之年，就忍不住要盘点退休时的资产状况，难怪美国人对即将上台的奥巴马经济刺激计划期望大打折扣。

这样一种被称之为百年一遇的经济大萧条，委实使这个冬天格外寒冷。各国政府都在给自己的国民打气壮胆，然而吆喝归吆喝，在资产泡沫破灭重创实体经济，金融秩序崩溃导致市场失衡，世界去杠杆化进程完全终结前，一切还存在变数。信心来自确定的预期。当前方迷雾重重，能见度越来越低时，只有握紧手刹，小心前行，才能侥幸度过难关。

比较一致的乐观估计似乎是，2009年三四季度世界经济回落将逐步见底。如果这个判断还算不太离谱的话，那么，从现在起的未来半年日子将最难过。黎明前的黑暗最难熬。此时此刻，无论对企业还是投资者来说，没有什么比休养生息，保存实力，让自己活下来更重要。

这就不能不遵循“现金为王”的准则。本来，当经济从虚假繁荣的魔咒下露出真容时，泛滥成灾的流动性就会如水银泻地般顷刻消失，有谁能在所剩无几的荷包里保有难得的现金，无疑就多了一份未来东山再起的希望。

任何时候，保持足够的现金都是成功的实业家和投资者实施风险管理的致胜法宝之一。过去一年，当众多金融巨头风雨飘摇倒闭破产时，巴菲特手中持有的现金流一度高达400余亿美元，从而为他在资本市场低位入市提供了先机。去年九十月间，巴菲特先后共斥资80亿美元分别购买高盛和通用电气永久性优先股，虽然在时机选择上稍显仓促，但作为战略投资，相信未来若干年必有合理回报。

最重要的是，巴菲特手里一直备有足额的现金，以备不时之需，这就为他从容应对各种可以预见和难以预见的危机赢得了机遇。而凡是以草率态度对待现金流，无视时刻可能出现的市场波动，乃至怀着暴富心理，盲目行事，不留余地，就很少有不吃亏的。对此，TCL集团董事长李东生近日的一番话颇有体会：“经过了两次大的跨国并购后的巨亏后，我们充分意识到了‘现金为王的重要性，为了应对当前的金融危机，从2007年底我们就开始提前做了布局。” 可此前，TCL集团的资产负债率超过70%，每年巨大的财务成本支出使企业发展毫无回旋余地。

珍惜手中的现金，看清大势为先。千疮百孔的全球经济衰退至今难言其底，即使见底也不等于立即回升，修复积弊深重的市场失衡，治愈各国创伤累累的经济遥遥无期。中国政府连出重招刺激经济令世界刮目相看，但刚刚过去的岁末陆续出台的经济数据，显示这个庞大的新兴经济体的基本面正在恶化，且短期内很难出现戏剧性趋势逆转。积极的财政政策和适度宽松的货币政策一定会遏止经济下滑的势头，而向实体经济的有效传导还须假以时日。

我们对未来谨慎乐观。或许牛年会给这个多灾多难的星球带来意外之喜，可当下最要紧的是打消侥幸之念，防止在黎明前不幸倒下。有了长期过紧日子、苦日子、难日子的心理准备，才会小心翼翼看住手中仅有的现金。并不是有钱就非得马上投资，有时候不投资就是最好的投资。这就要放松心态，戒除浮躁，力避习惯性的投资冲动，學会休养生息，学会闲云野鹤，学会用今天的舍换来明天的得。尤其不要被楼市、股市的“黑嘴”忽悠，他们最擅长乘人之危，从无助人为乐之心。

当然，并非永远持有现金资产不动。还是巴菲特说得对：现金资产是一种非常可怕的长期资产，最终不会带来任何回报，而且肯定会贬值。但那是在新一轮通胀再起时期，而现在我们正在为通缩担忧哩。