南玻A:争夺住宅节能玻璃市场

原 野

公司拥有强有力的执行力，也是在竞争异常激烈的玻璃领域里能一直保持良好业绩的关键。目前“节能+新能源”战略的落实日益清晰。相信从长远来看公司将会给投资者良好回报。

今日投资个股安全诊断星级：★★★★

事件：

近日公司发布董事会公告，大致内容如下：1、对深圳伏法二线进行为期半年的升级改造工程，改违完成后熔窑的日熔量由400T／D提高到600T／D，同时计提10140万元资产减值损失，造成2009年公司净利润下降7900万元。2、对东莞、吴江和成都的工程玻璃基地实施扩产计划，分别新增产能420、420和300万平米的镀膜玻璃生产线，预计在2011年底和2012年初投产。

点评：

新增五条节能玻璃生产线

全面启动产业资源整合的南玻A9日披露三项产能扩建计划，拟合计斥资11.53亿新增五条生产线及部分配套产能。

公告显示，南玻A董事会通过东莞工程玻璃、吴江工程玻璃、成都南玻工程玻璃产能扩建的议案。南玻A表示，公司在节能玻璃领域具有较强的技术力量和行业优势，上述议案涉及的扩建项目是公司巩固和进一步提升核心竞争力及行业地位的重要举措。但由于目前国内同行也有扩充产能的行动及计划，上述节能玻璃扩建项目将面临竞争加剧的市场风险。

据悉，随着国家节能环保政策的实施，节能玻璃将迎来新的发展机遇。南玻A拟投资4.76亿元对东莞南玻工程玻璃有限公司的产能进行扩建，计划新建两条镀膜生产线及部分配套中空产能，建成后每年将增加120万平米的镀膜中空玻璃以及300万平米的大板镀膜玻璃产能，项目预计在2002年3月全部建成投产。

为分享华东地区经济快速增长所带来的市场机遇，南玻拟投资4.79亿元对吴江南玻华东玻璃有限公司的产能进行扩建，计划新建两条镀膜玻璃生产线及部分深加工配套产能，建成后每年将增加120万平米中空镀膜玻璃和300万平米大板镀膜玻璃产能，预计生产线将于2011年12月全部建成投产。同时，南玻A拟投资1.98亿元对成都南玻玻璃有限公司的工程玻璃产能进行扩建，计划新建一条年产为300万平米的大板镀膜玻璃生产线，项目预计在2011年8月投产。

此外，南玻A董事会通过拟斥资1.98亿元对深圳浮法二线技术改造的议案。此次技改将扩大生产线的产能，熔窑的日熔量由目前的400T／D提高到约600T／D，并拓宽产品品种范围。此次技改过程中，公司将尽量利用原有设备和材料，部分失去使用价值的设备、材料将使净利润减少约7900万元，国元证券预计EPS由此将降低0.07元。

住宅节能玻璃市场争夺战拉开序幕

目前公司节能镀膜玻璃已有产能1150万平米，在建250万平米；加上此次扩产计划的1140万平米；预计到2012年公司将形成2540万平米的年产能，使得公司工程玻璃产能增长近120％。

随着中国承诺单位GDP碳排放下降40％—45％，国家势必会加大建筑领域节能的政策力度，从而启动我国的建筑节能市场，从而增加镀膜节能玻璃的市场容量，行业景气度持续向好。

不过在前景一片大好的同时，节能玻璃市场也将面临激烈的竞争。中投证券的分析师李凡表示，据他们近期的跟踪，住宅节能玻璃的市场已在今年下半年陆续启动，这一市场的空间将会远超目前公建市场的空间。而同时各企业在这一市场的争夺战也逐渐拉开序幕。8日，另一家节能玻璃的龙头企业耀皮玻璃在常熟召开新闻发布会，宣布其500万平米的住宅节能玻璃生产线正式投产，而且根据规划该公司将在明后两年各投产500万平米的节能玻璃生产线。这样计算，光这两家企业在这两年新增的产能就达到了2400万，而传统的公建市场经过10多年的发展，到2008年节能玻璃的市场容量也仅为5000万平米。因此住宅节能玻璃市场的争夺战已经在此时拉开序幕。

投资建议

作为公司的核心竞争力——强有力的执行力获得市场的普遍认可，也是公司在竞争已经到白热化程度的玻璃领域里能一直保持良好业绩的关键。公司目前“节能+新能源”战略的落实日益清晰。多数分析师还是非常认可公司未来的发展，李凡认为从长远来看公司将会给投资者良好的回报。

(今日投资个股诊断星级说明见34页)(资料来源：中投证券)

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