猪肉的错还是货币的错？

　　导语：和以往的通货膨胀浪潮所不同的是，此次的通胀发端主要是由食品价格上涨23%而导致的。而一些经济学家认为超额的货币流通需要为持续上涨的通货膨胀负责。到底是猪肉助长了通胀？还是货币助长了涨价呢？
　　
　　
　　中国的阶段性的通货膨胀曾引发过社会动荡，今年2月份中国的通货膨胀率以8.7%创下12年以来的历史新高，是人们关注通胀的原因。而经济学家们却在通货膨胀的原因以及政策需要紧缩的程度上存在着激烈的分歧。
　　人们期望央行能够再次尽快地提高利率和银行准备金率。有些人担忧这会重蹈1987-1988或者是1993-1994年的覆辙，当时的高通货膨胀率迫使政府紧急采取了紧缩货币政策，导致了经济硬着陆。
　　和以往的通货膨胀不同的是，当前的通货膨胀主要是由于食物价格上涨引起的，今年食物价格上涨跃升至23%。其中，蔬菜价格比去年上涨了46%，猪肉价格更是比去年贵了63%。各种物资供应紧缺，特别是导致数千头生猪宰杀的蓝耳病引发的猪肉供应紧缺，被上个月50年来最严重的雪灾恶化了，暴风雪毁坏了庄稼，中断了交通运输系统。去年非食物价格上涨仅为1.6%。相比而言，1994年非食物的通胀率高达20%。
　　既然食物价格是被一次性的供应因素所推高，那么今年晚些时候价格应该会平缓下来，从而带动通胀率下跌。那么也不需要采取紧急措施控制通胀。此外，加息对于控制食物价格上涨的作用微乎其微。一些政策制定者也在担忧，如果在美国降息的同时中国大幅度加息将可能引起大量的资金流入国内，而额外的资金流动实际上更有可能加大通货膨胀的压力。
　　事实上，一些经济学家认为超额的货币已经需要部分地为持续上涨的通货膨胀负责。过去中国的通胀和货币供应增长之间是紧密关联的。1987-1988年和1993-1994年的阶段性通货膨胀之前，货币供给都是大幅增长的。1993年M2货币供应量年增长速度高达40%。
　　目前货币供应是否失控尚不明朗。去年M2货币供应量增长了17.5%，缓慢于1998-2003年间的平均增长速度，当时的物价稳定或者在下降。然而，高盛公司的经济学家梁红认为M2措施低估了晃荡在中国的流动性资金的数量。她更喜欢M3，囊括更加广泛指标的测量方法，包括了非银行金融机构的存款以及金融机构发行的有价证券。按照她的计算，从2005年开始M3货币供应便大幅增长，增长速度从15%左右涨至23%。这表明，更高的通货将会持久，并可能从食物蔓延到其他物品和服务，这要求央行大大地紧缩货币政策。
　　然而不同于之前通胀的另外一个原因是，之前的通货膨胀总是伴随着扩大的经常性帐户赤字，典型的经济发展过热的症状。现在中国拥有巨额外汇储备。这又提供了一个对抗通货膨胀的工具：人民币升值加速与适度的加息能控制输入性的通货膨胀且对国内需求损害较少。事实上，大多数经济学家能够在这方面达成一致很重要：不管是什么因素驱动了物价上涨，更加强势的人民币将有助于使其下降。
　　
　　名词解释：
　　M0=流通中现金
　　M1=流通中现金+可交易用存款(支票存款\\转帐信用卡存款)
　　M2=M1+非交易用存款(储蓄存款\\定期存款)
　　M3=M2+其他货币性短期流动资产(国库券\\金融债券\\商业票据\\大额可转让定期存单等)
　　M0流通中的现金量作为最窄意义上的货币
　　M1反映了社会的直接购买能力，商品的供应量应和M1保持合适的比例关系，不然经济会过热或萧条
　　M2反映了现实的购买力，也反映了潜在的购买力，研究M2，特别是掌握其构成的变化，对整个国民经济状况的分析，预测都有特别重要的意义。
　　（摘自：英国《经济学家》2008年3月13日 编译：何乐）