高盛与摩根大通经济学家谈美国金融危机

珍　妮

多位美国经济学家认为美国金融危机后全球实体经济将全面衰退

近日，记者分别采访了高盛集团美国首席经济学家扬·哈特尤斯（Jan Hatzius），摩根大通银行高级副总裁汤姆·布劳克（Tom Block），摩根大通银行全球经济、政策与金融市场部执行主任戴维·亨斯利（David Hensley）以及新兴市场经济研究部副总裁弗拉德米尔·韦宁（Vladimir Werning），他们对美国金融危机的今后走势作出了分析判断，同时不约而同地认为，美金融危机后全球实体经济将全面衰退。

高盛集团美国首席经济学家扬·哈特尤斯：

美国金融危机最危险的时刻已经过去，但实体经济正加速恶化

哈特尤斯表示，在美国政府于11月初完成向银行注入2500亿美元资本金后，美国金融市场已出现走稳迹象：短期信贷市场趋向稳定，伦敦银行拆借利率（LIBOR）等资本市场的主要利率指标显著下降，商业票据交易量止跌回升，信用及所导致银行大批倒闭的最危险情况可以避免，市场信心正在恢复。但与此同时，银行向企业和个人发放的贷款仍处紧缩状态，估计还需要至少6个月才能恢复。

尽管金融危机的最危险时刻可能已过去，但美国实体经济将面临严重冲击，衰退程度将是二战后最严重的一次，预计2009年一至四季度美国GDP增长率约为-1%、0%、1%和2%。美国此次经济衰退伴有两个鲜明特点：一是消费罕见地大幅下滑。美2008年第三季度消费支出为-3.1%，预计第四季度为-3%、明年第一季度还将继续下降。二是失业率将为二战后历次经济衰退中最高。自2007年中期以来，美国失业率已从4.5%一路攀升至目前的6.1%，到2009年底可能上升至8.5%。

摩根大通银行高级副总裁汤姆·布劳克：

预计美国实体经济将衰退至2009年年中复苏

布劳克指出，金融危机已经使美国经济活动呈现全方位萎缩。即使金融危机的最艰难时刻已过去，实体经济的下行趋势还远未到尽头，问题的关键只是衰退的程度与持续时间的长短。美国经济增长模式属于消费拉动型，但今年第三季度美国消费支出环比下降幅度已创下1980年以来最大单季降幅，其中食品与汽车两项消费支出降幅最大，同时新公布的数据显示，10月份汽车销售已降至25年来的最低点，按美国人口数量调整后，是二战以来汽车销售最惨淡的月份，可见财富缩水和信贷趋紧对美国民众消费支出的打压已到了相当严峻的程度。

根据历史经验，经济衰退的程度强弱与其持续时间长短之间没有正相关性。摩根大通初步预计美国经济还是会在2009年年中复苏，但有待根据今后实体经济的运行状况加以验证。

高盛与摩根大通银行经济学家均认为，全球经济将被美、欧、日等发达国家拖入衰退，但衰退程度与时间还存在变数

各经济学家预计，与以往历次全球性经济衰退相比，本轮全球衰退的程度将重于1991年、2001年，但稍好于1974年与1982年。摩根大通认为，在所有发达国家中，日本的衰退程度将最为严重。与美国的衰退主要受消费开支下降驱动不同，日本的衰退更多来自于企业固定资产投资与出口的下降，目前日本政府当局对日本经济的看法过于乐观，明年年初前应进一步降息。

高盛公司认为，全球经济衰退的程度与持续时间主要取决于各国政府在三个方面的应对措施：一是各国政府的直接救助力度与速度，关键是要对金融市场进一步加大注资；二是要构筑宽松的宏观经济环境，各国应加强宏观经济政策的预见性、针对性和灵活性，实施进取的财政政策和宽松的货币政策，欧洲和日本的绝大多数国家应进一步降低利率；三是要尽快重建信心，要抓住能源价格、大宗商品价格大幅回落的良机，积极刺激国内民众消费需求，鼓励企业增加支出。