人民银行基层行如何实施从紧的货币政策

薛　星

目前，我国实行从紧的货币政策。实施这一宏观调控政策将对地方经济金融运行产生一定的影响，如何在变化的形势下，既认真落实国家宏观调控政策，实施从紧的货币政策，又能结合实际情况，支持当地经济金融业进一步发展，是人民银行基层行亟应谋划和研究的现实课题。

实施“从紧货币政策”

对地方经济社会发展的影响

实施从紧货币政策将使徐州经济发展的“阶段性波动”更为突出。一个地区在不同的经济发展阶段，货币政策对其经济增长的作用不尽相同。在经济发展的“起飞阶段”，宽松的货币政策提供更多的融资服务从而促进经济增长，即金融对经济发展起到“供给主导”作用；在经济发展的较高阶段，经济增长提升金融服务需求，从而带动金融发展，金融发展处于“需求遵从”地位。金融供给对前者影响很大，对后者影响相对较小。目前，徐州仍属于前者，近三年，徐州市的GDP与财政收入每年分别以15%、25%以上的速度增长，但总额仍只占全省的6.63%和5%。2006年末徐州市GDP与贷款额之比为1∶0.48,而同期全国为1∶1.07，江苏省为1∶0.86，即徐州每产出1个单位的GDP所投入的信贷资金比全国、江苏省平均水平分别低59.6和38个百分点。处于经济 “起飞阶段”的徐州，对货币政策的敏感度高，从紧的货币政策会扩大其经济发展的“振幅”，过去六年间的情况就充分说明了这一点，2001年至2006年，江苏省经济增长速度的峰顶与峰谷落差为3.5个百分点，而徐州市为10.77个百分点。

从紧货币政策将使徐州经济发展的内部结构性矛盾趋于突出。与经济发达地区相比，徐州存在着明显的城乡二元结构矛盾、企业规模结构矛盾和产业结构矛盾。实施从紧的货币政策，商业银行的逐利性决定了信贷资金会更多地流向盈利能力强的优势地区、优势产业和企业，这将导致现存的结构性矛盾更趋突出。

从紧货币政策将使民间借贷趋于活跃。民间借贷受国家宏观政策的限制少，对市场反应灵敏，其融资总量与正规金融渠道存在着互补关系。2007年第4季度，金融机构贷款受限后，部分对资金有刚性需求的私营企业及个体工商户已开始转向民间借贷，民间借贷利率也立即作出反应，据调查，2007年11月末，民间借贷平均成本比年初增加20%以上，住房抵押贷款的利率区间已经达到13%～18%。与此同时，融资规模也在快速上升。

实施“从紧货币政策”的

工作思路与策略选择

一是密切关注辖区经济金融运行状况，有针对性地做好货币政策的宣传引导工作。基层人民银行要及时掌握经济金融运行特点，按照宏观政策的取向，及时向地方政府提出调控建议，向金融机构发布指导意见，向社会公众进行政策解读,使微观主体的行为自觉符合宏观政策的意图。特别是要通过做好对外宣传，使微观主体形成正确的心理预期，促使其经营行为与宏观政策保持一致。

要加强部门间的协作，发挥货币政策与财政政策、价格政策、产业政策等协同配合的最大效果。基层人民银行要通过召开汇报会、通气会、座谈会等形式，加强与政府部门及监管机构的沟通协调，借用社会力量，加强对辖区的信贷指引，实现经济和金融的良性互动，确保国家宏观调控政策目标的实现。

二是合理控制总量，促进调整结构，确保实现调控目标。人民银行基层行要通过控制总量实现“从紧”要求，腾出资金支持结构调整和产业升级，达到有保有压、促进国民经济的又好又快发展的要求。一要大力支持县域经济的发展，促进城乡区域协调。二要大力支持“三农”发展，促进农民增收；三要大力支持本地特色优势产业，支持以开发利用新能源、新材料为代表的高新技术产业，支持以利用新技术促进节能减排为目标的现代制造业，从而实现经济的可持续发展；四要大力支持资金需求量不大、能有效促进就业的第三产业发展；五要着力解决好经济社会薄弱环节发展的资金需要，支持发放下岗失业人员的小额贷款，支持金融机构大力开展生源地助学贷款，达到实现科学发展、社会和谐的目的。

三是创造宽松环境，促进直接融资发展。民间借贷、小额贷款组织等在促进民营创业，有效缓解中小企业特别是民营业的融资困难方面发挥着重要作用。同时，由于其不能吸收存款，只是以自有资金放贷，仍属于直接融资方式，不会产生派生存款，不会扩大货币供应总量，能在有效融通资金、促进经济发展的前提下实现宏观调控的目标，因此，人民银行基层行要支持民间直接融资的发展，并加强对民间融资的监测分析，针对其融资特点，采取相应措施，化解消极因素。在条件具备时，可将信贷征信系统对其有限度开放，增强小额贷款组织的风险管理能力，帮助其防范风险。

四是促进金融产品创新，提升金融服务水平。一是要创新信用工具，以多种信用方式支持符合国家产业政策、效益好的项目和企业；二是要创新支付工具，便利客户结算，加速资金周转，提升服务水平；三是要创新服务方式，大力发展中间业务，根据客户需求量身定制服务方案，设计金融产品，拓展赢利空间。通过金融创新，实现赢利模式的多元化。

五是加强金融生态建设，防范系统性金融风险。越是在“从紧货币政策”的大环境下，越是要加强风险监测，越是要加强金融生态建设。人民银行基层行要根据本地实际，密切监测银行系统的流动性，严防出现类似于美国“次贷危机”的资金链断裂风险，防止出现由局部突发事件演变为系统性风险；要全方位做好金融生态建设的宣传和各项措施落实，抓好金融生态县的建设和考核评价，强化社会信用理念，打击可能出现的各种逃废债行为；要加强信贷征信管理，将分散在各部门的信用信息尽可能地纳入到人民银行的征信数据库中，并充分发挥征信数据的作用，通过征信查询，震慑各类失信主体。通过金融生态建设，促进金融的健康运行，促进本地的可持续发展。

六是坚持统筹兼顾，完善政策措施，切实防范可能出现的各种负面效应。一要统一中、外资银行的调控政策，统一不同金融市场的调控政策，统一不同管理部门的宏观政策，实现各种经济主体平等竞争，防止出现在宏观调控中因政策不一致造成此紧彼松、削弱中资银行竞争力的情况。二要注意促进区域协调发展。三要冲破西方中央银行理论的束缚，从中国实际出发，研究以结构调整推动总量调控。人民银行要研究利用货币政策工具，推动信贷结构调整和区域协调发展；研究利用法律手段和行政手段实施货币政策；要充分发挥基层人民银行的作用，赋予其一定的结构调整权和实施货币政策“执法权”，以确保宏观调控措施实施到位。(作者单位：人民银行徐州市中心支行）□

相关链接:名词简释：货币政策

狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。

广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。

扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。

紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩性的货币政策较合适。

货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中介目标而采取的政策手段。

货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。□