雅虎失陷必将唇亡齿寒为除影响马云欲打“独立战争”

李默风

雅虎或将成为微软的一枚棋子。雅虎作为阿里巴巴的第一大股东，它的结局直接关系到这家以电子商务为主业的企业命运。当下，“拿着望远镜也找不到对手”的马云，一直都在丈量自己与“火线”的距离。一有危险，就立马斩断与雅虎的股权关系。

能否继续把阿里巴巴紧攥手中，对马云和他的团队来说已是一个异常严峻的挑战!

2008年3月19日，可靠消息显示，为了避免微软收购雅虎后破坏阿里巴巴在经营管理上的独立性，阿里巴巴集团已经与包括一家国内财富基金在内的两家投资机构进行了最后谈判，一旦微软、雅虎交易成功，它将启动对雅虎所持阿里巴巴股权的优先购买权。据悉，阿里巴巴此前已聘请德意志银行和Waehtell、Lipton、Rosen&Kau;等三家律师事务所做顾问，就微软并购案可能对阿里巴巴产生的影响做了详细评估。目前雅虎持有阿里巴巴39％的股份，是后者的单一第一大股东。

今年1月31日。微软以446亿美元的出价向雅虎提出收购要求但遭到对方拒绝(详见本刊2008年2月20日第145-146期《微软446亿美元洽购雅虎美国业界悲观看待合并结果》一文)。尽管目前收购还处在僵持状态，但路透社最新的调查结果显示，8名研究微软股票的分析师全部认为微软将成功并购雅虎。而在15名研究雅虎股票的分析师中，也有14名看好这笔交易。

《IT时代周刊》了解到，长期以来，以马云为首的阿里巴巴管理层牢牢控制着公司的运行，但如果雅虎被微软收编，以微软的规模及其以往喜欢插手管理事务的作风，阿里巴巴维持多年的自主性及作为一家中国公司的形象将陡生变数。而这，恰恰是马云等阿里巴巴管理层所最不能容忍的。

已与雅虎约法三章

2005年8月11日，为了进一步扩大在中国市场的影响力，抗击竞争对手eBay和百度，雅虎与当时渴望通过搜索拓展电子商务空间的阿里巴巴一拍即合。双方一致同意：阿里巴巴收购雅虎中国全部资产(包括雅虎的门户、一搜、IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产)，同时，由雅虎斥资3.6亿美元从软银子公司手中收购其所持有的淘宝网股份，并把这部分股份转让给阿里巴巴。从而使淘宝网成为阿里巴巴的全资子公司。此外，雅虎还分两次买入阿里巴巴股份：第一次支付2.5亿美元现金，第二次为3.9亿美元。在完成两次购股计划后，雅虎持有的阿里巴巴股份为39％，拥有35％的投票权。这意味着，阿里巴巴在获得雅虎中国的同时，还获得了后者10亿美元的“嫁妆”。

雅虎成了阿里巴巴的最大持股者，但这笔投资却被认为“具有很大的被动性”。在阿里巴巴新的董事会构成中，雅虎只占1席，原阿里巴巴及软银分别占有2席和1席，且新公司还是由马云原帮人马领导。

“雅虎只是一个战略投资者，”在宣布继任CEO兼董事局主席时马云强调，“从公司成立的那一天起，我就定下一个原则，谁如果希望用资本控制公司，我坚决不答应!”

据悉，为确实保证上述原则的执行，阿里巴巴与雅虎约法三章：董事会是最高权力机构，股东权力只能通过董事会行使；董事会成员是三方股东指派而非选举产生，除特别规定的情况外，董事会的组成保持不变；雅虎中国是阿里巴巴集团旗下全资子公司，若无其他约定，其话语权必须通过阿里巴巴董事会行使。股东协议还规定，阿里巴巴三大股东皆不得把所持股票转让给任何一方的竞争对手。若出售，其他股东享有优先购股的权利。

根据一位阿里巴巴内部员工的说法，雅虎当时已经给阿里巴巴、软银分别发去一张竞争对手名单。在这张名单上，微软的名字赫然在列。如果雅虎投入微软怀抱，将使股东协议的一些重要条款无法继续履行。在这样的情况下，阿里巴巴有权利要求作出相应修改，从而否决微软间接受让阿里巴巴股权的权利。

微软到来是利是弊

按照美国某知名市场研究机构的分析，在美国互联网广告市场，即使微软、雅虎真的兵合一处，二者的市场份额也远不能和Coogle抗衡。单从美国在线广告市场的情况看，Coogle占了65.98％的份额，而雅虎和微软合起来也只有27.84％。正因如此，微软发起的这起价值4464L美元的并购案被指是“意在针对雅虎业绩贡献颇大的阿里巴巴”。

有种观点认为，一直以来，尽管微软在软件领域呼风唤雨，但对占中国企业总数99％以上中小企业市场的有限渗透始终是它的软肋。但阿里巴巴旗下全资子公司阿里软件，恰是以此为主要服务对象。并且早在去年4月，它就与微软签订协议，通过阿里软件构建的在线软件服务平台(SAAS)，共同为国内2000多万中小企业提供软件服务。倘若微软取代雅虎成为阿里巴巴的大股东，“亲上加亲”将为这一合作的持续深入带来积极影响。

另一方面，微软的MSN(中国)门户、搜索和邮箱等互联网业务的市场表现一直不尽如人意，沦为二流门户的中国雅虎也处于马云所说的“散功”状态，亟需资源补充。在互联网产业积极向全业务方向发展的大背景下，尽管“MSN(中国)＋中国雅虎”未必能够优势胜出，但二者几乎在每个业务上都可以相互借鉴和增强。它们可以全面介入门户、搜索、即时通讯、邮箱、博客、社区以及游戏等领域，占领和捆绑用户终端桌面。分析认为，微软强大的全球品牌效应对阿里巴巴还是帮助很大。另外也可以肯定的是，无论是MSN(中国)还是中国雅虎，它们与Coogle单打独斗的胜率几乎为零。但是，微软以往对企业经营管理方面的热衷，让人很自然就猜测到它不会继续把阿里巴巴的一切事务交由马云打理，这一点跨越了马云的忍耐底线。

日前，面对着台下黑压压的数千名员工。马云指出：“微软并购雅虎将直接改变世界互联网的现有格局，对中国互联网未来走向也将产生至关重要的影响，中国互联网企业必须参与建设全球互联网的未来，进而成为能够影响全球互联网格局的重要力量。”其希望阿里巴巴独立发展的语意十分明确。调查资料显示，2007年国内电子支付市场交易总额突破1000亿元，实现了100％的增长，预计2008年仍将保持100％以上的增长。其中，阿里巴巴旗下的支付宝就占了50％以上。按照马云的预测，全球电子商务支付市场用不了4年就会远远超出微软CEO史蒂夫·鲍尔默一直看好的数百亿美元的在线广告市场。分析人士提醒阿里巴巴，微软对电子商务市场的认识不够，势必影响到它相关市场战略的规划。

志向远大的阿里巴巴

阿里巴巴必须未雨绸缪，这样方能御敌于千里之外，而马云已经具备了这样的魄力和勇气。

2008年3月17日，在一个论坛上介绍阿里巴巴的创业经验时马云表示：“企业在面对诱惑时一定要学会说不。”他举例说，阿里巴巴网站上市前对认购的预期是400亿美

元，但没想到，第一站在香港路演后就募到360亿美元，到新加坡后冲至600亿美元，到纽约时已经达到1800亿美元。“人家说我们发行价可以定在24港元，这样就会比预期多出120亿!这是多好的发财机会!但我告诉他们，人要在诱惑面前学会说NO，贪婪一定会付出代价，最后把发行价定在13.5港元，仅比预定发行价高出1.5港元。”

这同样是当前阿里巴巴对微软并购雅虎事件的态度。但在正望咨询总裁兼首席分析师吕伯望看来，阿里巴巴之所以如此自信，主要在于它也有做大做强的潜力。

根据阿里巴巴在3月19日发布的2007年全年财报，其全年营收21.628亿元，净利润9.678亿元，分别比2006年增长58.6％和340％，目前拥有的流动资金竟然高达13亿元。对此，阿里巴巴首席财务官武卫解释，该款项主要由阿里巴巴的会员制收费模式产生(阿里巴巴B2B的会员在服务开始后就收取全年费用，其在2007年即为2008年贡献了相当部分的收入)，具有稳定的收益特点。

“我们有足够的实力告诉市场，阿里巴巴在未来几年内可以成为中国和亚洲中小企业电子商务基础建设的最大支持者。”两年前马云曾这样表示。而从目前阿里巴巴的发展趋势上看，它离自己的目标已经越来越近。

阿里巴巴CEO卫哲指出：“2008年，我们拟定了三个发力方向——全球化、电子商务基础建设和阿里巴巴生态系统。”他表示，阿里巴巴将进一步提高对发达国家和新兴市场的渗透率，如与软银共同组建日本合营公司，推广阿里巴巴品牌，保证在不同国家的中小企业组合更多样化，创造新的收入机会。与此同时，阿里巴巴还会与阿里软件、支付宝和淘宝等其他集团旗下子公司紧密合作，提供更多的协同销售机会。公司强大的交易平台也会向其他服务提供商开放，促进中小企业电子商务应用方案的推广、应用。分析人士认为，卫哲虽然没有明讲，但语意已经表明阿里巴巴并不需要微软这棵大树的荫蔽。

可靠消息称，目前政府对互联网内容的管制十分严格，对国外互联网公司也持怀疑态度。自微软提出收购雅虎后，国内相关监管机构一直在与阿里巴巴接触，只要收购危及这家被视为中国互联网行业排头兵的公司，它们将最大可能地促使阿里巴巴减少外资在该公司的持股。

毫无疑问，这将是阿里巴巴实现独立的又一动力。

责编：叶青