五招教你封转开套利

王远鸿

2008年尚有四只基金将进入封转开程序，主要集中在12月份，上半年只有一只基金。对于长线投资者我们推荐优秀基金管理公司管理的优质基金：基金科翔、基金科汇。对于这两只基金，我们认为在2008年投资投机两相宜。

封转开基金的机会把握应从以下几个方面考虑：

第一，无论是投资开放式基金还是封闭式基金，根本目的是委托专家理财，那么选择优秀基金公司管理的优质基金，在任何时候都应该是投资者首要考虑的要素。

第二，股票市场的运行状况。封闭式基金上涨的基础是股票市场的高收益，也就是其净值的涨跌决定着封闭式基金市场交易价格的涨跌。比较封闭式基金指数与主要股指的涨跌幅，我们可以看出封闭式基金的交易价格走势与主要股指的走势终将基本一致。2008年的股票市场将是一个震荡的市场，波段投资封基可以获得超额收益。由于2008年封转开基金主要集中在12月，对其全年的投资把握也应遵循这一点。

第三，2007年以来，一年内到期的封闭式基金，整体折价率呈震荡走低趋势，上半年折价区间在－8%至－14%之间，下半年主要在－4%至－10%之间，波动区间降低。在股票市场向好的背景下，其折价率超过10%以上时，市场往往可能出现脉冲式波段上涨行情，投资者可参与波段操作。在美国股市长期走牛中，封闭式基金折价率整体走向回归，但在牛市调整中，封闭式基金折价率也明显随之放大。值得提醒的是，2008年在投资封转开基金过程中，如果2008年股票出现较大调整，一年内到期封基的折价区间也有上移的可能。

第四，在股票市场向好的背景下，封基停牌期间净值增长，而交易价格没有变化，导致其折价率大幅上升，封转开之后投资者可以按照净值赎回基金，市场出现套利机会。基金汉博复牌前折价率最高为－57.22%，摘牌时折价率回到－5.9%。当股票市场向好，封闭式基金封闭期结束前2个月左右，折价率在－10%左右，等待封转开停牌、复牌后的套利机会，一般是比较好的介入时机。

第五，封转开前的高分红预期推动封基上涨。22只封转开基金中有17只在封转开停牌期间或复牌之后进行了分红派现，基金融鑫分红高达每10股送14.3元，基金科讯也高达每10股送10元，对封基的价值回归形成牵引力。（摘自2008年2月1日《上海金融报》）