如何应对经济放缓？

多米尼克·斯特劳斯－卡恩

近日公布的国际货币基金组织最新预测认为，美国经济将明显放缓，其他工业国家将出现更为温和但幅度仍然很大的放缓。新兴市场经济放缓的确切时间尚不完全明朗。

如果经济增长像我们预期的那样急剧放缓，那么全球各国的决策者该如何应对？近年来，许多国家已努力建立货币政策的可信度，因此通胀预期处于低位且相当稳定。许多国家已将其财政政策放在一个更为可持续的立足点上，以解决具有挑战性的人口统计问题，包括随着人口老龄化带来的日益上升的抚养比率。通过国际货币基金组织协调的多边磋商机制，主要工业国家和新兴市场已经携手合作，减少全球储蓄与投资失衡的中期问题。

正是这种努力，如今为政策创造了抑制经济放缓的空间。第一道防线仍然是货币政策。如果经济增长放缓且通胀仍得到控制，那么就存在降息的空间。当然，各国仍面临通胀风险，这来自油价等国际因素或强烈要求加薪等国内因素。

然而，只要通胀预期仍处在良好控制中，货币政策目前享有的可信度就可以为降息提供空间，帮助各个经济体应对经济放缓。尤其是主要国家的央行拥有强大的可信度（不妨看看过去6个月它们为货币市场流动性提供支撑的能力），同时它们清楚自己有关维持低通胀的持续承诺。

通过在关键时期支持个人消费的方式，即及时和有针对性的财政激励措施能够扩大总需求。当然，这只是暂时的——要想为日益逼近的退休潮作好准备，有关当局仍有大量工作要做。这些措施必须将重点放在迅速扩大总需求方面。从某种意义来说，中期财政政策是未雨绸缪。

这种做法是否适当，将因国家而异。由于债务水平较低，加之预算赤字合理甚至存有盈余，一些国家具备实施财政政策的空间；其他国家则具备实行货币政策的空间，因为其通胀率处于低位，并且随着经济产出的放缓，其通胀率可能下降。那些具备实施财政和货币政策空间的国家现在应该考虑，如何制定暂时性的财政激励措施，以便随着今年事态的发展，可以在必要时迅速部署这些举措。

工业国家和新兴市场国家都建立了货币政策可信度和强大的财政框架，其做法符合国际货币基金组织的建议及其对全球的看法。我们现在应该利用过去这些努力所创造的空间。

如果全球主要国家理解合理并适时制定应对措施，那么全球经济低迷可能只是过眼云烟，最终将趋于温和。将货币政策与财政政策结合起来，不管是对某个国家还是对全球经济都是有利的。（摘自2008年2月2日英国《金融时报》 作者为国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩梁艳裳译）