实施从紧的货币政策将给经济带来哪些影响

2008年将实施“从紧的货币政策”，这是实施了十年之久的“稳健的货币政策”首次发生转变。那么，新政策给经济的方方面面会带来哪些影响呢?

调控固定资产投资

专家认为，从紧的货币政策最直接地将调控固定资产投资，防止由偏快转向过热。国家统计局的数据显示，截至2007年10月底，城镇固定资产投资完成额达到88953.32亿元，较2006年同期增长26.9％，其中新增固定资产达25897.60亿元，比2006年同期增长25％。按照这样的趋势，2007年固定资产投资领域的问题依然比较突出。

目前，我国投资资金的主要来源依然是银行贷款。根据中国人民银行的统计，2007年10月份货币供应量增长18.47％，广义货币供应量(M₂)余额为39.42万亿元，同比增长18.47％，增幅比上年末高1.53个百分点。同时，金融机构本外币各项贷款余额为27.62万亿元，同比增长18.02％。

采取从紧的货币政策就是要控制货币投放，2008年货币投放将会明显减少，从而有效遏制固定资产投资和信贷增长从偏快转向过热。

银行流动性更趋紧

采取从紧的货币政策将对商业银行的经营带来更大考验。专家分析，央行再次提高存款准备金率是必然选择，这将对商业银行内部流动性造成大的影响。

在2007年九次提高准备金率以后，一些商业银行包括四大国有银行的内部流动性已经有紧缺迹象，继续提高准备金率必将使得商业银行流动性更加趋紧，从而对经营造成较大影响。

物价水平有望回稳

从紧的货币政策，对当前和2008年的物价走势影响较大。

2007年以来，我国居民消费价格(CPI)涨幅从3月份的3.3％上扬到10月份的6.5％。根据预测，受近期食品和石油价格持续上涨影响，11月份CPI涨幅甚至可能超过6.5％，再创近十年来的新高，同时全年的CPl涨幅也可能超过4.4％，结构性通胀压力明显加大。

如果这种趋势得不到遏制，2008年货币供应量再不断增加，那么，明显通货膨胀可能就难以避免。因此，实施从紧的货币政策，意味着加息和提高存款准备金率将继续成为央行宏观调控的工具。只要央行维持正利率的决心不变，物价水平应该能走向平稳。

房市股市也受影响

采取从紧的货币政策之后，对于当前略显泡沫化的房地产市场和股票市场也有一定的影响。

2007年，房地产投资居高不下，尽管信贷继续严控，成交量下降，但房价依然保持在高位。而股票市场在经历了2006年底2007年初的火暴之后，近期虽然有所调整，但市盈率虚高的问题仍在。这两大市场的问题如果解决不好、控制不好，将给整个宏观经济带来负面影响，海外的前车之鉴已经提供了警示。

专家认为，一旦实施从紧的货币政策，将减少流入房地产市场和资本市场的资金量，从而给这两个市场降降温，引导市场走上健康之路。

(摘自2007年12月7日《文汇报》陈韶旭文)