风投转战餐饮业

杨速炎

VC恋上了餐饮

“人可以不谈恋爱，人可以不娱乐，人可以不看书，但人绝对不可以不吃饭！”这是沪上一家小餐馆门口的广告语，它直白地说出了一个道理：在拥有逾13 亿人口的中国，最基本的餐饮消费蕴含着巨大的机会。

最具市场嗅觉的风险投资者们自然体会到了这一点。在中国互联网经过了泡沫期后，风投的目光已经从TMT（科技、媒体、电信）领域转向新型传统消费领域，其中，餐饮业尤其受追捧。

今年3 月初有消息传出，经过多方谈判，已开出近两百家连锁店的中式快餐品牌“真功夫”已锁定了一家境外风险投资机构，将引入上亿元资金用于其发展。如引资成功，“真功夫”将首次走出内地市场，第一站登陆香港，并谋划向全球扩张。

稍前时候，以休闲娱乐餐饮为口号的“一茶一坐”也完成了第二轮1068 万美元的风险投资融资，其中美国背景的寰慧投资以约750 万美元占股13.5%。另外，包括首轮投资人IDGVC、SIG、沈南鹏（沈南鹏以个人设立的基金SMI 入股“一茶一坐”）、TECO、FMCG 等在内也追加了投资。

2006 年7 月，内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司则与欧洲最大的投资机构3i集团以及知名投资机构普凯基金签协议，引进2500 万美元，其中3i 出资2000万美元，普凯投资500 万美元，两家外资在小肥羊中所占股份逾20%。

此外，其他发展迅猛的餐饮企业如大娘水饺、俏江南、克莉丝汀也受到风险投资的追捧，不过它们目前还没有融资计划。

甚至依托传统餐饮的衍生订餐业也获得了风投的青睐。大众点评网获得了美国最大的风险投资机构红杉资本数千万美元现金的投资。订餐小秘书则在近期获得500 万美元风险投资，并展开第二轮4000 万美元的庞大融资计划。

青睐的理由

近几年，中国餐饮营业额的递增率呈两位数字稳步增长。在如此良好的发展势头下，小肥羊、真功夫、小尾羊、谭鱼头、一茶一坐、金钱豹自助餐、小南国等各类餐饮企业纷纷开始了连锁经营，铺设遍及全国的网络。

一茶一坐目前在大陆共有30 多家门店，这家以休闲娱乐餐饮为口号的台湾背景公司正野心勃勃地准备进军全国市场，“星巴克就像我们的教科书一样”，公司的CFO 詹益州说，“星巴克如何在传统的咖啡市场里面取得成功，就像一茶一坐在餐饮市场的历程一样，未来两年内我们将把连锁机构发展到100 家以上。”一茶一坐计划2007 年将门店数量扩张到80 家，到2008 年达到120 家。“就在近期，我们还在日本东京开设了第一家海外门店，我们希望可以将一茶一坐的版图扩张到欧美地区。”

以经营火锅为特色的小肥羊截至2006 年9 月已拥有餐厅721 家，其中直营店96 家，加盟店625 家，营业收入40.25 亿元。2003 年11 月，小肥羊在美国洛杉矶市开设了第一家海外分店，2004 年6 月在素有“美食天堂”之称的中国香港特区开出了“小肥羊”，2005 年10 月，其北美第一家直营店在加拿大多伦多问世。

而以蒸品快餐为特色的真功夫已开出近200 家店。真功夫制订了野心勃勃的扩张计划，目标是2008 年分店数达400 家，至2010 年分店数达1000 家，并成为中式快餐第一品牌。

在这些餐饮品牌企业规模化扩张之时，都对资金有着迫切需求，而上市融资是这些企业选择的共同方式。一茶一坐谋划赴美国纳斯达克上市，真功夫、谭鱼头、小南国拟在港上市，小肥羊等也有上市计划。而在上市之前，这些企业必须引入风投做大做强。

对于风投来说，这些餐饮企业的规模化、连锁化运作是吸引他们的重要因素。与之前的互联网投资相比，餐饮业的现金流回收快，而且具有经营实体，有部分餐饮企业麾下还有不少不动产。更为重要的是，这些企业已经解决了中餐最为棘手的标准化、工业化难题。

“为什么各种各样的餐馆遍地都是，也有不少百年老店，可只有麦当劳等几家餐厅变成了世界级的企业？”中粮集团董事长宁高宁提出的这个问题，切中了制约中国餐饮企业规模扩张的瓶颈：餐品的烹饪高度依赖厨师个人技艺，难以进行标准化、规模化生产。事实上，我国餐饮行业虽然整个市场容量很大，但行业的集中度非常低，行业内一直都缺乏大型的规模化的中式餐饮巨头企业，比如在全国排位前100 名的餐饮企业，其销售总额只占整个市场的7.3%，其主要原因也是中餐难以标准化和工业化。

不过，部分受风投青睐的餐饮企业已经解决了这个难题。例如真功夫就形成了一套便于迅速复制的中餐工业化、标准化生产的模块，自行研制出专用的烹饪设备，并在华南、华北、华东地区投巨资兴建了三个大规模的配送中心。它还在国内餐饮业里第一个制定了一套完备的营运手册，使各级管理、各项服务、各道工序都实现了标准化。真功夫的厨房里看不见一把刀，食品粗加工的部分已在配送中心即中央厨房完成，餐厅的工作只是解冻、分配、蒸制与售卖。

当然，风投机构对于行业的选择，并不会仅仅局限于眼前利益，放长线钓大鱼是其一贯的作风。而对于餐饮企业来说，在连锁领域的不断扩张，就是这样的长线。

多数企业还在观望

无疑，风险投资的适时介入对还处于跑马圈地的创业时机的国内餐饮业来说，总体而言是个好机会。在风险投资的支持下，传统中式餐饮业所蕴含的潜力是巨大而又持久的，未来几年将可能诞生中国最大的跨区域餐饮集团。

可是，面对风投机构的“垂涎”，餐饮企业更多的还是选择了观望。

早在2002 年，店铺总数近200 家的江苏大娘水饺餐饮有限公司就吸引了包括IDG、鼎晖公司在内的多家风投机构前来洽谈投资。彼时，大娘水饺公司新闻发言人却明确表示：“我们暂时不考虑风险投资。企业正处于高速发展的‘青苗期，现在引入风投不合算。”大娘水饺的理由很简单，既然我们的经营能力得到赞赏，也就是说我们能赚钱；既然能赚钱，有生命力，为什么还要以一个较低的价格让风投占了股份呢？以创新川菜和装修风格著称的“俏江南”也认定了不吸纳风投同样有着广阔的发展前景。

在某种程度上，是风险基金的苛刻要求把众多餐饮企业挡在门外。例如，风投往往要求持有公司的一定股权，要求参与董事会，要求提供详细的报告，列明发展计划、财务规划、产品特征、管理层的能力等。在股本结构上，还要求企业管理层必须投入一定比例的资金，一般在25% 左右，以约束管理层对企业的承诺。风投还要求企业必须达到比较高的发展速度，例如3i 就要求小肥羊的收入和利润在连续三年内均实现40% 的复合增长率，如果完不成，小肥羊必须按投资时的约定将更多的股份转让给3i。

事实上，许多餐饮企业缺的不是资金，而是管理能力。“如果引进风险投资，我们希望不仅仅是带来资金。”大娘水饺副总经理杨金兔认为，衡量风投的另一个标准，是其必须能给企业带来与连锁餐饮行业相关的管理经验以及相关领导人才。这样的观点，同样得到了俏江南的认同：“选择风投机构，资金并不是特别重要的因素，我们更看重的是风投公司在国际上的知名度，希望他们能提高我们的经营管理能力和决策水平，并能为我们全球扩张提供资源支持。”

对于风险投资的引入，餐饮企业仍旧处于慢慢挑选和观望的阶段，这样的原因来自于餐饮行业对风投机构的陌生。“我们在快餐行业是行家，但对于风投的认识却只是个婴儿。”杨金兔说。在他看来，与风投之间的洽谈，最好是能够通过一个第三方的顾问公司来进行，这个公司既了解餐饮业的状况，又熟悉风投机构。

也正因如此，餐饮企业对待风投机构，始终若即若离。尽管风投机构频频上门，餐饮企业也谈了一家又一家，但成功的却只有区区几家。

“对于国内大多数餐饮企业而言，风险投资还有一定距离。”中国烹饪协会副秘书长边疆建议，餐饮企业首先要有一个准确的市场定位，保证企业对顾客有持续的吸引力；在营销方式上，也应该朝多元化方向发展。关键还在于要具备一定的品牌立体延伸拓展的能力。所有这些都做好了，才有必要考虑引入风险投资。