美国强烈要求人民币升值

巫和懋

中美贸易逆差再创新高，美国不论朝野，皆强烈要求人民币必须升值。

2007年夏季，美国华府在沉闷中酝酿着不安，面对中国内地的双边贸易逆差再创新高，一股不满的情绪在美国朝野加速蔓延起来。

美国财政部长鲍尔森刚去过北京，进行的“经济战略对话”并未获得具体结果。民主党人多次表达对布什政府的不满，参众两院分别提出法案，要求对操纵货币的国家加重关税，目标就是针对中国内地。

这股不满情绪具有一定的事实基础：中国内地今年前7个月的贸易顺差高达1368亿美元，较2006年同期成长80％。下半年有圣诞假期，更是出口旺季，依照2006年基础(2006年顺差为1775亿美元)推测，中国内地今年总顺差不难达到3000亿美元左右。

以外汇存底来看，到6月底中国内地持有13300亿美元，而且今年上半年就增加了2600亿美元，超过2006年全年增加量。以双边贸易来看，2006年中国内地对美国贸易顺差高达2325亿美元(超过中国内地总顺差)，是美国总逆差的28％。根据美国官方资料，今年前5个月的双边贸易逆差已达963亿美元，较2006年成长20％。到今年年底，美国对中国内地的贸易逆差很可能再超过2006年数字。

美国最近5年采取宽松的总体政策，伴随着强劲的总需求与财政赤字，贸易逆差每年都以1000亿美元的速度上升，到2006年已高达8382亿美元之巨额。与上个世纪80年代和日本发生贸易纠纷的数字相比较，现在的贸易逆差已经是当年的五六倍，而对中国内地的贸易逆差也远远超过当年对日本的贸易逆差。

因为有宽松的总体政策，美国这几年的失业率并未明显恶化，但是中产阶级的所得停滞不前，很多厂商因廉价进口而寻求政府救助，所得分配也逐渐恶化，鼓动起美国民间反对全球化的声浪。加上巨额逆差带来大量的海外资本流入，中国内地就持有大量的美国政府债券，万一决定要抛售，就会带来美国金融市场的大地震。

了解了美国与中国内地贸易失衡的严重性，就不难理解美国国会与智库会强烈主张人民币应该迅速升值，而且升值幅度要在20％—40％之间。

问题是：单靠人民币升值，未必能解决双边贸易逆差。日本在上个世纪90年代的大幅升值，不但未能消除美日贸易逆差，反而带来日本的资产泡沫破裂，让日本进入长达10余年的停滞衰退之中。要真正解决贸易失衡，除了中国内地必须增加消费外，美国必须大幅缩减财政赤字与增加储蓄，但这种结构性调整在短期内尚难达成，而且对华府来说，成本太高。相较之下，抱怨人民币严重低估，较容易获得群众支持。

对贸易失衡的这股不满情绪在华府迅速延伸，民主党总统候选人希拉里与奥巴马都赞成国会通过法案，制裁货币低估的国家。到秋季国会复会后，可能获得更多的支持，届时要求人民币升值的压力将会更为强烈。

(摘自《天下》，作者为台湾大学终身职特聘教授)(责任编辑王克峰)