为美丽寻找资本 让智慧创造财富

2005年11月1日至3日，继中国国际旅游交易会、中国国内旅游交易会之后，国家旅游局和有关单位强势打造的又一旅游会展品牌——首届中国旅游投资洽谈会在宁波国际会展中心顺利召开。这是中国旅游投资领域唯一的国家级展会，是全面展示我国旅游项目开发建设成果、旅游招商引资项目，以及吸引旅游投资的展会，是中国旅游投资领域国家级年度标志性盛会。

旅洽会期间，国家旅游局和组委会有关单位还主办了中国旅游投资高层论坛、中国旅游业可持续发展高层论坛、红色旅游发展研讨会、浙商·2005旅游投资高峰论坛、中国旅游景区管理研讨会、中国商务会展旅游论坛、海峡两岸（溪口）旅游投资论坛等七场代表我国旅游业最高水平的论坛，同时论坛上还发布了《中国旅游投资报告2005》、《2005中国“红色旅游”发展报告》、“中国旅游投资杰出浙商”排行榜、《中国景区管理年度报告》等权威内容。

2005中国旅游洽谈会的举办可以说是中国旅游业的一次战略性创新，对于中国旅游投资实现资源、资本、智慧、资讯和媒体对接有着里程碑的意义。

资源篇

尽管是首次举办这样规模的旅游投资洽谈会，但整个展会设立的展位已达1000多个，参展团覆盖了北京、上海等26个省市及18个重点城市，并且推出了上千个招商项目，而境外投资机构、驻华代表、使领馆商务代表等境外客商有200多人，海外各界的参与使旅游洽谈会真正成为了一个国际级的为旅游投资供给、需求及规划、咨询、论证等服务并提供直接见面的洽谈投资平台。作为“中国旅游投资第一展”，参展的数千个精品旅游投资项目，几乎覆盖了自然景观、人文景观、邮轮游艇、房车、酒店、主题公园、游乐园、农业观光、工业旅游、地质公园、温泉、旅游院校、规划设计机构、高尔夫球场、博物馆、景观房产等目前旅游投资所涉及到的资源和项目元素，也体现出未来中国旅游投资的发展潮流。于是，有别于国内和国际的旅游交流会，各个展区的展台都显得更加务实：江西的吉安在其展台专门开辟了旅游洽谈区，而天津的东平湖生态旅游区将自己的沙盘放在了展区，每个亟待开发的项目都把自己的主题定位、规划设想书写在大的背景板上，放置在展台最醒目的位置。

资本篇

如果说此前的房地产领域民资充当着一支独秀的角色，那此次的旅游投资景况却与之相反。不仅有来自首旅集团、中旅这样的国内旅游巨头；还有美国国际商务联合投资集团、英国渣打银行、加拿大豪励等国际豪门。其中近年在中国经济领域呼风唤雨的浙商的加盟更成为最大的亮点。此次旅洽会还专门举办了题为“旅游投资——浙商的机遇与挑战”的专场活动，并评选出10大“中国旅游投资杰出浙商”。

据中国人民银行杭州中心支行的研究测算，浙江十五期间民间资本总额为8300亿元。而这些资本在房地产之后的出口，旅游业将是一个合理必然的选择。旅游业正前所未有地成为浙商投资最感兴趣的产业之一。相对于投资房地产，投资旅游可以说是浙商的一次集体行动。

目前，浙商投资旅游业的规模空前扩大，投资类型实现了从单纯的观光旅游向综合性休闲度假旅游的重大跨越，投资领域覆盖了‘吃、住、行、游、购、娱各个环节；在浙江新确定的总投资超过800亿元的300多个重点旅游项目中，民营资本占了60%以上；同时，浙江民营资本正向中西部旅游业挺进。截至去年底，浙江投入旅游业的民营资本已经超过200亿元；80%以上的休闲旅游项目、娱乐项目和社会餐馆由民营资本参与操作；大多数的旅游出租公司、大型游乐场、主题公园和旅游商品店等属于股份制或私营性质；在全省17个工农业旅游示范点中，民营企业占了70%。

在这些竞争者中，台商成为浙商投资的重要竞争对手。参与本次旅洽会的近百参展台商每人都有1亿元以上人民币的投资实力，在展会上很受各地旅游业的欢迎，大部分台商没等展会闭幕就被接到当地考察项目。

相比海外资本，台商显然具备着思维和人脉上的接近优势。不过目前台商在大陆旅游业的投资在整个台资结构中还是短板，但旅游业作为长线投资长远回报的产业，台资注意力正在往这个领域转移。

面对中国广阔的旅游市场，海外资本也是排兵布阵。美国、新加坡、加拿大等国家的投资商人纷至沓来。在这次旅洽会上，加拿大亚洲商会就组织了160余家外商代表前往宁波，一些外商甚至同时谈下三四个意向。兴建游艇码头、设立游艇俱乐部、完善游艇配套项目几乎成了长三角旅游局和外资最关注的焦点。

智慧篇

中国要在2020年左右真正营造成世界第一旅游目的地国，迫切需要有一大批一流的旅游目的地。而要使旅游业真正成为国民经济新的经济增长点和支柱产业，都要求有相应的高水平旅游规划。在市场条件下对静态化的旅游资源加以筛选、挖掘、加工、开发、升华，充分满足旅游者的心理和精神文化需要，吸引旅游者，把旅游资源转化成旅游产品，提升旅游产品的整体质量，以给旅游业带来蓬勃生机。

本届旅洽会突破以往传统型旅游交易型展会的模式，以旅游投资需求为导向，着力邀请旅游规划机构作为旅游投资服务展区的重点组成部分。英国的阿特金斯、美国GN、北京达沃斯巅峰、宁波远见、深圳深度、杭州现代.长易景观设计......本土或海外，国有或民营，“学院派”、“民营派”、“洋规划”三足鼎立之势日渐成型。

此次洽谈会上，国内规模最大的旅游智业机构——“北京巅峰智业机构”携旗下三大公司：北京达沃斯巅峰旅游规划设计院、北京国智景元旅游顾问有限公司和北京国智景元景区管理有限公司集体亮相。他们组成了一个智业团队，在旅游主管部门、资源项目与投资商之间搭起一座智力服务的桥梁，提供全方位的旅游咨询服务。会上该公司还第一次提出“为中国旅游投智”的概念，促进中国旅游业“资源+资本+智慧”的合作，以智慧为中国旅游业提质加速。

2005旅游投资洽谈会成果丰硕，我们希望今后的旅游投资洽谈会能够越办越好，越办越大，进一步推动旅游产业和社会经济各项事业的发展，成为促进中国旅游投资产业发展，构建“资源、资本、智慧、资讯”对接的平台，真正做到“为美丽寻找资本，让智慧创造财富”。

项目融资：行进中的一道亮丽风景

项目融资的优势

项目融资，即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。作为一个特定项目所安排的融资，项目融资一直以来主要应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型自然资源开发和基础建设项目。

景区投资与这类投资一样具有数额大、周期长、风险大的特点，采取传统的融资方式，景区开发商往往无法筹集到足够的资金，而且一旦项目失败，将会对其产生毁灭性的打击。而采取项目融资，可以很好的化解这一风险。因为项目融资是利用项目的未来收益来偿还建设该项目的借款，项目的债权人只能就项目公司的资产和收益追索其债权，而不能追索到项目主办人的其他资产和投资。这就是项目融资的一个主要特征——有限追索权，它是指项目的担保权人对项目主办人的追索是有限的，只能以主办人投入到项目中的资产为限，而不能追索到主办人的其他资产。

对于开发商来说，项目融资并不能从根本上消除投资风险，而只是将风险分配到其他项目参与者身上，其中很大一部分是分配到贷款人身上。那么贷款人为什么愿意为开发商来承担本来应当由主办人承担的风险呢？这主要是因为经济利益问题，风险与收益是成正比的，采用项目融资方式的借款利息往往较高，而且这一制度非常精巧、复杂，整个项目需要由律师和会计师等专业人士进行策划，项目主办人由此要支付很大一笔咨询费、顾问费，因而项目融资的成本是比较高的，在采用这一方式之前需要进行精确的成本收益合算。

选好项目是关键

和其它商业投资一样，旅游投资也非常注重项目选择，从各省市参加2005中国旅游投资洽谈会推出的项目看，几乎覆盖了自然景观、人文景观、邮轮游艇、房车、酒店、主题公园、游乐园、农业观光、工业旅游、地质公园、温泉、旅游院校、规划设计机构、高尔夫球场、博物馆、景观房产等目前旅游投资所涉及到的资源和项目元素，也从侧面反映出未来中国旅游投资的发展潮流。

“总体来说，从未来15年中国旅游投资的效益前景看，基本都是向好的。”国家旅游局规划发展司蔡家成博士分析认为，目前投资酒店、旅游景区景点多与土地和自然资源开发紧密结合，无论投资经营的直接效益如何，综合效益和长期财务效益都是基本有保证的。而投资旅行社、旅游网站、旅游信息服务等项目，尽管不与土地开发紧密结合，但投资和资金占用都比较少、回收期短、收益比较高、转移投资比较容易。

基本的操作流程

1、项目评估。该阶段包括三个方面，即经济效益评估、可行性研究和风险评估。经济效益评估即考察景区经营将产生的现金流，扣除需要支付的所有营运成本、债务本息、税收和其他费用，是否有足够的盈余实现收益。可行性研究主要进行技术方面的评估，这一阶段一定要聘请旅游经济界或景区策划界经验丰富的专家来完成。风险评估即对项目开发、建设和运营过程中的风险进行定量和定性分析，这一工作对于整个景区开发项目融资的制度设计具有至关重要的作用。

2、组建项目公司。项目公司多采用合资或者合作企业的形式，少数是独资企业。在选择项目公司组织形式时，主要要考虑项目风险和责任的隔离程度、会计和税收计算问题以及机构稳定性和运作便利性。

3、融资安排。在项目融资中，最常用的两种融资方式是：一是有限追索权贷款，即完全依靠项目未来收益的现金流来偿还贷款；二是产品支付和远期购买，产品支付是指直接以项目产品来还本付息，而不是以项目产品的销售收入来偿还债务。远期购买是从产品支付演变过来的，它是指购买项目产品未来远期的销售收入，以所得来偿还项目借款本息。

4、项目的开发建设。项目资金筹集到位之后，就进入项目的开发阶段。所谓的开发，不但包括新景观的建设，也包括既有景观的维修改建，以及景区的宣传营销费用。这一阶段往往一直持续到整个项目的经营和还款阶段。

5、项目的经营和还款。为了保证还款，贷款人通常要求项目收益都存到一个专门的账户中，因为项目收益与贷款人的利益休戚相关，有时贷款人甚至会参与项目经营决策，以帮助项目公司进行风险控制和正常运作。