作别处方药双轨时代

聂　昕

政策面—处方药销售双轨制将终结

继去年7月1日起国家药监局规定抗菌药物须严格凭医师处方销售后，日前其再次通报，到2005年12月31日前，其他处方药在零售药店也需凭医师处方购买。由此，处方药销售双轨制将在2005年彻底终结。

在药品分类管理工作与医药分家改革远远不同步的现有状态下，如果对药品零售取消双轨制，药店若无高招对应，将面临更艰难的处境，甚至会在今年掀起一场激烈的淘汰赛。

产业面—处方药营销与领先外企差多远？

有数据统计了2004年上半年医院销售领先的前20家企业各自主打产品的销售份额，可以发现，中国企业与国外领先企业在处方药营销方面仍有相当的差距。

事实上，国人对于处方药的药物经济学研究一直不够认同，而作为医药领域最核心的组成部分，处方药占有药品市场８０％多的份额；不仅是跨国药厂最关心的研究领域，而且在一定程度上，也代表着国内企业与外企在资源配置、研发领域、企业战略等方面的差距，只有正视差距的现实，才能少走弯路，促进支柱民族企业的发展壮大，在这个意义上，对特色制剂药行业的深入认真研究，意义要大于研究目前证券市场上更被“尊重”的特色原料药行业。

科研面—几家外资药厂需重点关注

从20家企业的中外对比上看，9：11，大体反映了目前中资、外资药厂在处方药销售上的竞争态势；上述外资公司中，有两家是非常专业化的，前三名销售药物都来自同一个领域，这两个公司是激素专业供应商－瑞士雪兰诺有限公司与营养素供应商－江苏华瑞公司，国内的哈药集团、恒瑞医药前三名处方药也分别属于抗生素类别与抗癌药类别；这几家公司有勇气把“鸡蛋”放到一个篮子里，并且真的做大，确实会获得超额收益率，希望这样有特色的公司还能继续多一些。

其次从分工上，由于外资企业销售的是专利药，大多可以在细分市场取得很高的市场占有率，只有辉瑞、华瑞、赛诺菲三家公司４个品种在细分市场占有率不到４０％；其余３０来个品种都是绝对优势占领，国内药厂需要关注。

事实上，美国大药厂并没有非常重视在中国市场的开拓，而仅仅是依靠一般营销就取得了较为理想的盈利水平；20家企业中的三家美国药厂，九个领先品种都是“抗抗”（感染用药）“降降”（血压用药）类别，也可以看出其中的部分缘由。

而欧洲药厂中，有一些是拿中国市场作为全球最重要市场之一进行开拓的，4家跨个药厂将研究开发部设在中国也可以佐证这一点；６家欧洲药厂的领先类别大多是神经内分泌系统用药，每个药厂需要在３个以上的领域内分别研发领先药，而治疗急症的“抗抗降降”类别药已经让位于美国药厂，前者是“盾”，后者是“矛”；理性的市场中，“盾”药市场扩张更容易，而“矛”类别用药还有一定的保留空间。

目前外资药厂中需要密切关注的几家是：美国的三家领先药厂，欧洲的罗氏、诺华、杨森、拜尔、华瑞等，原因是他们不仅有特色营销的案例需要分析，更会成为国内药厂力争赶超的对象。

例如其中的大连辉瑞制药：该公司在医院销售的品种有13个，竟有一半以上进入了前100位，其中氨氯地平所占份额达84%。而没有进入该公司销售前3位的，可以说还有一些优秀品种，如舍曲林、阿托伐他汀钙、脂肪乳、阿奇霉素等。

研究面－施贵宝专业化体现大势所趋

医药巨头百时美施贵宝公司在中国非处方药著名的品牌有：施尔康系列 ；百服宁系列。近期，该公司出让了自己的非处方药事业部，这一举措实属无奈。公司连续多年精简业务种类，剥离与核心业务较远的领域，在一定意义上说，施贵宝的非处方药表现不尽人意，也是中国市场并没有达到预期的影响。

早些时候，施尔康等药物就都在中国生产，从爱尔兰到波多黎各，世界上另外几个药品生产基地的产能也将东移。与国际上非处方药市场竞争压力巨大相比，中国市场相对乐观的多，根据世界知名的非处方药调查公司NHC的最新统计：中国正以11%的增长率成为全球非处方药市场中增长最快的地区，并已经成为全球第四大市场。

事实上，由于非处方药属于自我药疗品种，兼有预防保健功能，尤其是购买的决定权在消费者自己，因此符合很多国民的要求，在这个意义上，我们认为国际上的部分市场与增长数据偏向保守。

金融面—医药股估值仍然偏高

目前A股市场的市盈率已进入国际市场市盈率波动区间。对比各个行业的估值水平可以发现，医药板块，与电力设备、电子元器件一起，是A股市场目前最“被高估”的板块——这大概与存在相对垄断有关；因此，医药板块整体上距离有投资价值还很遥远，内部还是自下而上的选股方法最能规避风险。

解除“双轨制”时间表及影响

2005年1月1日起，抗肿瘤药、激素类（避孕药除外），处方药等必须凭医生处方才能销售；这两类处方药占市场比重较低，行业所受影响远没有去年的抗生素受限令所受影响大。

2005年7月1日起，治疗神经系统疾病、心脑血管疾病、糖尿病及内分泌疾病的处方药必须凭医生处方才能销售；大病种中，前十位畅销药一多半在此列，例如速效救心丸、复方丹参片等心血管药物；预计重症康复性的药物所受影响不大，而急救用药，例如速效救心丸、安宫牛黄丸等所受负面影响较大；

2005年12月31日以后，实现全部处方药必须凭执业医师处方销售，在药师指导下使用，可以想见的情形是，大药店聘请坐堂医师，处方药销售不受影响，而很多中小药店，由于销售品种受限，专业服务能力低，面临被淘汰的境地。