７月并购指数

万盟并购月评

并购市场运行平稳

7月份并购市场的趋势指数为1458，与上月基本持平。根据全球并购研究中心的统计资料，7月份上市公司累计发生并购交易44笔，较上月减少1笔，但总涉案金额达人民币52．5亿元，与上月相比减少14．9亿元。

7月份总体情况表明，并购市场已经平稳，近期不会有较大波动。从行业角度看，前期表现活跃的电子行业和零售行业风光不再，取而代之的是医药和纺织业。其中，医药行业在本月发生10笔并购交易，纺织行业发生6笔，分别位居并购市场前两位。

医药行业重新洗牌

医药行业的并购重组进一步升温。其中，重庆国信出资人民币8280万元，收购华神集团法人股3600万股，成为第二大股东。浙江荣大集团收购浙江海正药业国有法人股4052万股，占公司总股本的16．24％。

医药行业重组浪潮高涨，是由医药行业自身特点决定的。第一，国有企业加快改革，而医药制造业的国有经济比重相对较高。第二，医药行业属于高增长行业，对资本流入有较强的吸引力。第三，医药行业的企业经济规模和产业集中度相对较低，并购重组能够带来明显的规模经济效益，尤其是营销和研发的规模效益。第四，医药制造业全面推行GMP、GSP、GAP认证，进一步推动了并购重组的进程。第五，医药行业属于国家政策支持并购重组的主要行业。

医药行业重组将进一步升级，其中外资和民营资本刘·国行医药企业的并购重组比重将明显上升。

纺织业迎接无配额时代

2005年1月1日，中国纺织行业将取消所有配额，无配额旧代就此来临。然而，企业竞争将更激烈。只有综合实力强大的公司才有可能取得高速增长。一些大纺织集团开始了企业的整合。

7月15日，鲁泰纺织与鲁诚公司签署协议，鲁泰将收购其纺纱、捻线生产线相关资产。7月18日，凯诺科技与海澜集刚签署协议，凯诺科技将以人民币1亿元收购海澜集团纺纱、条染车间的经营性资产。7月26日，华联控股分别向浙江三弘转让其所持有波司登35％的股权，向济南嘉华转让8％的股权，向康博实业转让5％的股权，交易价款总计2．098亿元。

目前，中国纺织服装业尚未形成高附加值的纺织服装产业链，上、中、下游缺乏高效的信息交流和有效的分工协作。未来，从原材料、面辅料、机械、生产工艺等方面整合产业价值链，纺织行业才能获得发展的核心能力。

五大并购事件

1、新浪3600万美元收购朗玛UC

7月8日，新浪表示已经完成对Davidhill Capital lnc．及其UC即时通信技术平台朗玛UC的收购。新浪将支付价值1500万美元的现金和股票作为首付款，余款将根据业绩增长情况，于第二年支付最高达2100万美元的现金和股票。

点评：即时通讯被认为是互联网的一个重要经济增长点，腾讯就是依靠这个卖点上市，新浪的收购不仅是简单的补课，更是对未来盈利点的探索。

2、TESCO高价收购乐购

7月14日，顶新国际集团已经和TESCO公司就其全额投资的下属公司——顶超控股所有的乐购连锁店签署了50：50的合资协议。TESCO将基于顶超控股目前2．8亿英镑的估价，以1．4亿英镑(约2．6亿美元)的价格取得顶超控股50％的股份。该项交易将预计在四个月内完成。乐购在中国经营着25家人卖场，其中有10家集中在上海。合资后的乐购计划在未来一年内再开设10家大卖场。

点评：Tesco对乐购的收购，意味着世界零售业“三巨头”，即沃尔玛、家乐福和英国Tesco PLC全都进入中国内地零售市场；而与此同时，东南亚诸如泰国的正大(易初莲花)等零售巨头也纷纷表示加强在中国的扩张。12月11日，中国将全面开放零售业市场，新一轮跑马圈地开始提速。

3、中粮集团重组中土畜

7月28日，中粮集团“并入式”重组中国上产畜产进出口总公司，正式获国家批准。目前中粮集团总资产为460亿元，中土畜为60亿元。并入式重组后，中土畜的所有资产全部划入中粮集团。

点评：作为世界500强企业集团之一的中粮实力将再次加强。二者都曾是隶属于原国家外经贸部的农产品进出口企业集团。国资委成立之后，两大企业集团一同移交国资委，此次两大集团的合并，更多层面是由国资委的推动。

4、上汽集团拟收购韩国双龙

7月27口，上汽集团与朝兴银行签署谅解备忘录。根据备忘录条款，上汽集团将成为双龙48．92％股权的独家优先收购者，顶计其总值超过5亿美元。

点评：这是迄今为止中国汽车业最大的海外并购项目，标志着中国汽车工业在跨国集团化发展方面迈出了关键一步。不过，中国企业在此次事件中的“同室操戈”导致最后收购代价提高，应该引起反思。

5、联想以盯服务入股亚信

7月28日下午，联想和亚信两家公司在北京正式签署了置换协议，联想集团以汀服务业务主体部分作价3亿元，置换业信公司15％的股权。

点评：此次合作标志着在中国IT服务业日益成熟时，行业巨头之间的整合成为一种必然趋势。二者强强联乎，必将对中国IT服务业的发展格局带来深远的影响。另一方面，联想效仿IBM之梦终于觉醒，最新的战略是要回归传统业务，此次出售只是调整中的一环。