祥峰投资：结网中国

邢平平

“捕鱼先结网”这句中国的老话，对于来自邻国新加坡的祥峰投资管理集团来说也并不陌生。2000年5月，在经过数年的试探和铺垫后，祥峰在北京开办了中国大陆的第一家代表处，为本已庞大的全球网络增加了又一个重要的结点，同时也使得投资中国在祥峰的整体布局中上升到一个新的高度。

祥峰投资管理集团的前身为新加坡科技集团于1983年成立的直接投资部门。当时的任务是配合新加坡科技集团的发展战略，进行投资。该部门可以支配的资金为1800万美元。作为新加坡最大的政联企业之一，新加坡科技集团营业范围遍布亚洲、美洲与欧洲各地。截止到2000年，集团拥有超过900家子公司和关联企业，营业额达到45亿美元。

1988年，随着市场形势的变化，新加坡科技集团认识到美国式的风险投资模式是一个极具发展潜力的领域，于是成立了祥峰投资管理集团，由李庆南担任总裁，开始管理第一个金额为3000万美元的祥峰投资基金，重点投资于美国。

接下来的十几年，正是风险投资飞速发展的时期。祥峰投资抓住时代脉搏，在通讯、电脑资讯技术、软件、电子、半导体、生物与生命科学等高科技领域重点投资，并且凭借出色的投资管理技能，取得巨大成功。到2001年3月，1988年设立的祥峰第一支投资基金回报已经超过2亿美元，年平均回报率高达39%。由于如此出众的表现，祥峰获得了更多资金的青睐，其管理的资金规模随之急剧扩大。目前祥峰直接管理着10项投资基金，与其他机构联合管理4项投资基金，总额超过10亿美元。

在充裕的资金支持之下，祥峰将投资重点区域迅速扩展到世界各个主要地区，分公司遍布于美国硅谷、英国伦敦、以色列特拉维夫、丹麦哥本哈根、中国台北及香港等地，成为一家颇具规模的全球性创业投资管理集团。祥峰的业绩表现也确实不俗，迄今为止，在全球已获得祥峰投资的265家企业中，有73家已经上市，16家被收购。其中不乏一些业界响亮的名字，如在美国上市的ACCRUE软件公司，法国的芯片生产厂商Gemplus，新加坡的创新科技（CreativeTechnology）和MediaRing等。通过从这些企业的成功退出，祥峰实现收益达6.47亿美元，为投资本金的4.3倍。在管理自身基金之外，祥峰还将大约2亿美元的资金投资到Mayfield、DraperFisherJurveston等业界名声显赫的投资基金之中。在分享其他机构投资收益的同时，祥峰的全球网络也得到了极大地充实。

与大多数全球性VC相同，祥峰虽然将美国、欧洲等风险投资业的发达地区列为重点投资区域，但对于市场潜力更为广阔的中国市场，祥峰也从没有忽视过。在新加坡前总理李光耀1992年访问中国，新加坡政府倡导投资中国大陆之后不久，祥峰即迈开了投资中国大陆的步伐。

当时的中国大陆，高科技投资浪潮尚未来临，祥峰也自然投资于传统企业，投资多采用通行的中外合资企业的方式完成。1994年1月，祥峰投资于国内第一个高级旅游客车定点生产厂——沈阳沈飞汽车制造有限公司。随后祥峰又投资了南通中洋微柴等传统企业。通过这些项目的投资，祥峰对于中国的投资环境有了更为深入的了解，并初步建立起自己的网络。

1996年，与国家科委（现科技部）火炬中心合作建立的金额3800万美元的中国科技发展基金使得祥峰在中国的投资网络得到了进一步加强。截止到1998年年底，由祥峰管理的中国科技发展基金投资了火炬中心所推荐的山东宏信化工、山东恒星机电等6家企业。其中投资金额为1350万美元的山东宏信化工取得了极大成功。

1996年，祥峰投资进入山东宏信化工，对这家濒临破产的乡镇企业进行改制，使之成为一家中外合资的化工企业。宏信化工迅速腾飞，如今，其重要产品苯酐、增塑剂、聚酯树脂规模均列国内企业三甲，企业年利润达到5000万元人民币。尽管由于国内的退出机制尚不完善，祥峰到目前为止还未从宏信化工中退出，但其投资成本基本可以从每年的分红中收回。

1998年，对于祥峰的中国投资是一个转折点。这一年，高科技投资已经在中国大陆出现端倪，祥峰的投资方向也紧随市场变化，转向高科技投资。在新经济浪潮的初期，祥峰即已尝试着投资于一些网络企业，如金融街、电商、网大等。与此同时，对于已经投资的传统企业，祥峰也未忽视，主要工作集中在企业的股份制改造和资本退出之上。例如，祥峰投资的亚细亚控股集团在1999年4月成为中国陶瓷业首家在新加坡证券交易所挂牌上市的公司；山东宏信化工改制已经结束，国内主板上市也为期不远。

随着新经济浪潮在中国日益高涨和投资力度的不断加大，祥峰想在国内建立一个支点，以便对多年积累的投资网络进行整合的需求也愈发强烈。经过再三斟酌，祥峰最终选定了具有多年产业投资经验的李培勤承担设立北京办事处的任务。

加入祥峰之前，李培勤有着在新加坡电信、Motorola和3Com等知名企业超过20年的工作经历，在固定网络投资、移动通信投资以及IT投资等方面具有极为丰富的经验。尤为重要的是，虽为新加坡人，但李培勤在中国大陆已经工作了近10年时间，对于中国国情有着极为深刻的理解，也具有相当广泛的网络资源。加入祥峰之后，李培勤依照集团的整体部署，将祥峰在中国的投资方向拓宽到通信、半导体等行业。

风险投资在遭遇寒流之后虽然更趋谨慎，但是祥峰并没有停滞投资的步伐。2001年第1季度，祥峰带领新加坡财团向中国最大的独立芯片制造厂——中芯国际集成电路制造上海有限公司投资5000万美元，其中祥峰出资2000万美元。这一举动反映出祥峰对于中国集成电路行业依然看好。其后，2001年第2季度，祥峰投资的两个项目充分显示出其全球投资网络的优势：凯门通信技术公司（Newtone）由硅谷华人所创办，管理团队全部是美国科技界的华人精英。祥峰在美国的机构非常看好这家公司，于是当凯门通信回归中国大陆发展之后，祥峰仍然在该公司的第二轮融资中投入400万美元。Aviva是一家美国生物科技公司。祥峰在对Aviva在中国的关联企业深圳微芯生物科技公司投资后，利用祥峰的美国机构进一步完成了对Aviva的投资。对此，李培勤表示，祥峰多年来所建立的全球网络的作用正在日益凸现。

事实上，随着投资额度的不断加大，中国大陆已经成为祥峰仅次于美国和欧洲的重点投资区域，目前祥峰在中国已经投资1.1亿美元于26家企业，占全球总投资额的14%。李培勤说：“祥峰也将在上海开设代表处，在中国加入WTO后，将进一步加大投资力度。”