国有资产管理公司在促进西部大开发中的重要作用

文／刘　永　黄福加

我国西部地区在经济发展中，一直受制于资金的短缺、流失以及资本形成的困难。西部大开发需要巨额社会资本投入公共产品项目和社会公益性援助项目，必须加大财政转移支付力度。但是，西部人必须清醒地认识到，大部分的产业开发资金和风险投资如果仅靠国家是不现实的，靠东部发达地区慷慨解囊支援西部地区，更是不切实际的。出路只有一条，即完善金融支援体系，创造良好的金融环境，充分发挥金融的筹资融资，调节经济和资源配置功能，引导资金向西部流动。长城资产公司作为国有独资金融企业，其主要任务是收购、管理、处置农业银行的不良资产，并担负着促进国企改革防范和化解金融风险的重任。为此，作为身处西部的长城资产管理公司的分支机构，一定要充分发挥职能作用，促进西部大开发战略的顺利实施。

一、树立几个观念。

作为西部国有资产管理公司──长城资产管理公司，在支持、促进西部大开发中，当前必须牢固树立以下观念：一是资产运营观念。国家要求资产管理公司处置不良资产的目标是最大限度地保全资产，减少损失。如何才能实现这一目标？关键就是转变过去在银行抓清收盘活的传统习惯和做法，工作重点既不是收本收息，也不是简单拍卖，而是要通过公司利用特殊的法律地位和专业化手段，对那些有价值的不良资产进行重组，优化配置，变无效资产为有效资产，变不良资产为优良资产，进而实现价值回收最大化。二是战略经营观念。由于公司收购的资产金额大，其行业结构、形态结构和区域分布十分复杂，加之各地经济、金融发展的差异性很大，因此，要实现最大限度地保全资产减少损失的目标，靠各自为战，零敲碎打是不行的，必须按国家以及当地经济结构调整的总体要求，从宏观上架构、战略上规划，形成一个完整、系统的经营战略，并按照经营战略要求，分层实施，逐步到位，进而实现最终目标。三是市场化观念。由于公司的市场环境瞬息万变，商业机会稍纵即逝，因此，一定要改变过去那种按部就班、四平八稳的行政作业方式，学会按照市场规律办事，贴近市场，摸清行情，瞅准商机，有效运营，实现处置价值最大化。四是风险观念。剥离收购并不意味着金融风险已经消除，还必须在化解经营性风险上下功夫，通过采取各种风险防范化解措施，力求把经营性风险最小化、分散化。

二、充分发挥资产管理公司专业优势，配合财税政策和银行信贷政策，加大金融业对西部开发的支持力度。

财税政策是政府调控经济的有力手段，也是世界各国在区域开发最常用的政策工具，具体的措施包括公共投资、转移支付、投资补贴、税收优惠、政府优先采购等等。我国在西部大开发中十分重视财税政策的作用，大部分的国债投资、国家拨款以及外国政府的援助款和国际金融机构的拨款，都将投入到西部地区。国家有关部门也准备分别从其控制的专项资金中增加对西部地区的投资。但是，相对西部巨大的资金需求，仅仅依靠中央财政的支持是远远不够的，必须充分发挥金融的杠杆作用，动员社会资金和国外资金参与西部大开发。

近年来，金融业对西部信贷支持不断加大。1998年底，金融机构在西部十省的贷款余额为1.2万亿元，占全部金融机构贷款余额的13.95%。1999年西部地区贷款余额达到1.57 万亿元，同比增长16.1%，比全国平均增长速度高出1.5个百分点，占全国金融机构贷款比例上升到15%。新增贷款主要投向国家重点国债项目、贴息项目，用于支持西部地区基础设施建设，以及能源、交通、通讯、钢铁等基础行业，重点企业的产品结构调整和产业升级。

目前，银行在支持西部大开发中面对的一个问题，西部地区的很多项目达不到银行贷款条件，这其中最主要的原因是资本金不足。对于东部地区，资本金不足，还有股票市场、外国直接投资以及其他形式的社会资金投入，而对于西部地区而言，这些资金虽然也有，但目前数量还很少，单靠国家财政投入或者银行信贷，无论从金融风险防范的角度，还是从企业负债来讲都是有限的。必须妥善处理资本投入和债务融资的关系，如果西部开发的项目有了足够多的资本金，不仅政策性银行贷款会大大增加，商业银行的贷款也会增加。但对于西部地区来说，地方财政总体规模不大，税收不多，的确给资本金的落实造成了很大困难。因此，资产管理公司必须充分发挥它可从事收购并经营相应银行不良资产债务追偿、资产置换、转让与销售、债务重组、企业重组、债转股及阶段性持股、发行债券、资产及项目评估、财务及法律咨询与顾问、资产证券化等优势，帮助西部企业解决项目资本金不足的问题，以加大金融业对西部大开发的支持力度。与此同时，西部资产管理公司必须通过这样一些优势，把不良金融资产所处的地理优势，不良资产形成之前作为信贷投放所具备的项目优势挖掘出来，并要以其业务的有效运作来创造优势，如通过公开出售股权等创造公平优势，通过重组在某一区域、某一行业、某一地区形成一种集约化优势，为西部大开发营造良好条件。

三、资产管理公司通过规范运作，帮助西部树立市场信用观念和建立信用保证体系，防范和化解金融风险。

围绕西部大开发战略的实施，必须根治西部地区不良资产这个“病灶”。现在西部各地上项目热情很高，但是对市场的风险和承受能力估计不足，对优化存量和防范增量风险缺乏具体、有效的措施，项目总体规划和前期论证也不够，这最终将不利于西部大开发。金融支持西部大开发，关注西部大开发，同时更关注风险的防范。目前银行在西部大开发中最担心的是借款单位和项目法人是否具有还款意识，这是个至关重要和亟待解决的问题。有了资本金的投入，有了银行信贷的投入，但要想把它运转起来，还必须有一个完整的信用保证机制，否则贷款到期无法归还，银行新的贷款就难以增加。西部地区资金运转机制逐步走上良性循环的轨道，就会得到大量资金投入，西部发展就会越来越快。因此，西部大开发不仅要有足够的资本金投入，更重要的是建立风险防范机制，树立整个社会讲信用、讲风险的意识，构筑市场经济和信用经济的新体系，从根本上治理不良资产这个“病灶”。因此，作为长城资产管理公司在西部的分支机构，要通过依法规范经营来防范金融风险，创造良好的社会信用环境，为西部大开发能够得到更多更好的金融服务创造条件，在改善西部地区的社会信用关系的过程中，要着眼于构建西部地区良好的社会信用关系，培养人们良好的信用观念，严格依法进行规范运作，以使西部能够树立起良好的市场信用观念和建立起信用保证体系，更好地防范和化解金融风险。

四、资产管理公司要帮助培育和发展西部资本市场，增强西部地区内在的“造血”功能。

资本市场是把储蓄转化为投资的一种有效机构，它不仅能把社会储蓄转变为加快发展所需要的固定资产、生活资料和就业岗位，还能通过信用把人们未来的购买力变成股票、债券等流动性较大的有价证券形式，而且通过保险和期权、期货合约等信用工具，可以防范金融风险。

我国资本市场发展比较滞后，已经成为经济持续增长的制约因素。目前，我国金融资产的90%左右是银行和金融机构的存贷款，直接融资所占市场份额很小； 企业债券市场的发展严重落后于股票市场，1999年一级市场企业债券发行额只有股票筹资额的10%左右， 二级市场上的企业债券交易更少，资本市场的发育程度在地区间也有很大差别，西部地区落后于东部沿海地区。因此，应加快发展西部资本市场，为西部企业融资提供有力支持，促进西部地区经济发展。

发展西部资本市场，一是发展西部债券市场。对大中型投资项目，直接发行项目债券筹集资金，对于达不到上市发债标准的小型项目，可以先发放银行贷款，再进行债券化。利用债券融资取代银行贷款，可以加强对投资项目及企业的风险监管，更好配置资金来源。解决长期以来的重复建设问题，同时，有利于银行调整资产负债结构，防范金融风险。债券市场投资风险小于股票市场，而收益大于银行存款，也便于吸收大量社会资金参与西部大开发。二是规范股票市场，通过股本融资手段充实项目资本金。这不仅可以解决西部企业负债过重，还贷能力不强的问题，而且有利于信贷资金和其他资金的进入，形成良性循环。三是设立西部产业投资基金，为西部基础建设及比较优势产业的发展提供资金支持。四是发展中介机构，建立投资银行体制。五是成立企业信用担保机构，为西部地区企业发行债券融资作担保。

随着融资方式的调整，资产管理公司应发挥特殊作用，开展部分投资银行业务，利用债券承销和资产证券化手段，帮助西部地区培育和发展资本市场。

五、学习借鉴国际经验，探索和创新有效处置不良资产的途径，盘活西部不良资产，优化西部资源配置。

长城资产管理公司南宁办事处拥有的108亿元资产，对我们来讲是不良资产， 对企业、国家来讲是沉淀的国有资产和配置不当的资源。资产管理公司利用特殊法律地位和专业化手段来处置不良资产，一方面可以化解金融风险，减少国家损失；另一方面，可以实现资源的重新配置和生产要素的重新整合。这个资源重新配置的过程，就是盘活国有资产的过程，也就是企业、银行、资产管理公司和国家几方得益的过程。长城资产公司南宁办事处于去年 6月底圆满完成了对广西农行不良资产的收购任务。现在主要的任务就是做好对已收购资产的分类、重组及处置工作。但通过金融资产管理公司处置银行不良资产，在我国还是第一次，处置银行不良资产，一方面我们要借鉴国外的一些成功经验；另一方面我们又面临着许多与外国不同的情况，主要表现在：一是我国正处于转轨时期，适应市场经济的企业机制还没有真正建立起来。二是我国资本市场还没有真正形成，给资产处置进入资本市场带来很多困难。三是不良贷款规模大，形成原因复杂。四是法律保障体系不完备，合同履行率低。这些与国外不同的情况和特点，决定了我们既要吸取国外有益经验，又要从实际出发积极探索、创新不良资产处置的途径和方式。在处置不良资产上，金融资产管理公司要统筹辖属机构综合运用出售、置换、资产重组、债转股、证券化等方法对贷款及其抵押品进行处置；对债务人提供管理咨询、收购兼并、分立重组、包装上市等方面的服务，对确属资不抵债，需要关闭的企业申请破产清算，按照国家有关规定，通过向境内外投资者出售债权、股权，最大限度回收资产、减少损失。

长城资产管理公司南宁办事处成立一年来，在圆满完成了总公司下达的收购不良资产108亿元任务的基础上，积极探索资产维护、管理和处置工作的新路子，依法、慎重、 有效地开展资产重组及处置工作，并取得了初步的成效。如融水县和睦糖厂是一家日榨生产能力为1500吨国营企业，由于各种原因，企业包袱沉重，生产能力低，经营困难，处于关停产状态，共从农行剥离贷款本金和表内利息9700多万元，加上表外利息达1.09亿元。为了盘活资产，我办多次与柳州地市党政接触，与有实行资产重组意向的柳城凤山糖业集团接触，与他们研究进行企业重组方案，就一些关键性的问题进行有针对性地加强解决，使几家的分歧意见逐步缩小，并达成共识，最后按预定的时间、预定目标实现了融水和睦糖厂和柳城凤山糖业集团的资产重组，为柳州地区行署、融水县政府卸下一个大包袱，关停的企业又焕发出生机，凤山糖业集团又扩大了规模，蔗区农民又看到了希望，我办的资产得到盘活，资产的处置得到了有益的尝试，收到了各方满意的效果。广西电视台对我办重组融水和睦糖厂的做法进行了报道。

在西部大开发战略的实施中，长城资产管理公司南宁办事处将按自治区党委、政府提出的广西在西部大开发中“做好五篇文章”的战略思想，充分发挥资产管理公司的职能，在不良资产管理与处置上，将采取以下一些途径：1.对所持有的不良资产进行重组、出售。2.将持有的债权转成股权，并对控股企业进行调整，改善经营后再将所持股份予以转让。3.将特定资产证券化，以有价证券的形式包装能够产生预期收效的资产，并通过重组将其出售给投资者。4.通过资产的出售与置换，把劣势资产置换成优势资产，提高不良资产的回收比例。5.作为大型不良贷款组合证券的承销商，向机构投资者、个人投资者分销这些证券。6.对企业进行拆分重组，对有条件的企业包装上市。7.对不良贷款所涉及的债务人，利用投资银行机构的中介优势，提供管理咨询，以改进其经营水平，从而最大限度盘活不良资产。8.提供不良贷款的处理方案、资本市场融资建议以及各种技术支持。

（作者刘永为中国长城资产管理公司南宁办事处总经理）