耗竭性资源资产评估理论与方法的新挑战

如何科学、准确地评估耗竭性资源的价值，不仅关系资源的合理开发利用，更直接影响到经济的可持续发展和社会的长远利益。

耗竭性资源的特点

耗竭性资源有限且不可再生，总量固定。随着人类的不断开采，储量逐渐减少。以石油为例，可开采年限有限。这带来巨大挑战，需要寻找可持续替代方案。不可再生性意味着耗竭性资源消耗后难以恢复，其形成需百万年甚至亿年。如煤炭，由古代植物经漫长演变而成，人类无法在短时间内人工制造。因此，使用耗竭性资源时需珍惜，提高利用效率。此外，耗竭性资源分布不均，导致资源争夺和国际贸易复杂。

耗竭性资源资产评估的价值

耗竭性资源资产评估具有重要价值。在经济上，准确评估是资源合理定价的基础，影响资源配置。科学评估能设定合理市场价格，避免资源浪费或短缺，如石油资源。合理价格激励企业高效利用资源，并为投资者提供决策依据。此外，评估还能帮助企业判断资源开发项目的可行性和经济效益，确保明智投资，避免损失。

耗竭性资源资产评估理论与方法

成本法 成本法在耗竭性资源资产评估中占据重要地位。首先，从概念上讲，成本法是通过计算资源开发所投入的全部成本来确定其价值，这涵盖了勘探成本、开发成本及生产成本等多个方面。

勘探成本是资源开发的前期投入，涉及专业的地质勘查、地球物理探测等活动。例如，在寻找石油资源时，需派遣专业的勘探队伍，运用先进的勘探技术和设备，对可能存在石油的地区进行详细勘查。此过程中耗费的人力、物力及资金投入巨大，且因地区勘探难度不同，成本差异显著。如在深海地区进行石油勘探，由于技术要求高、环境复杂，其勘探成本往往远高于陆地地区。

开发成本则包括基础设施建设、设备购置与安装等方面。以煤矿开发为例，需建设矿井、通风系统、运输通道等基础设施，并购置采掘设备、提升设备等。这些成本的高低取决于资源类型、开采方式及地质条件等因素。若资源所在地区地质条件复杂，需采用更先进的开采技术和设备，则开发成本会相应增加。

市场法 市场法是基于市场交易的原理来评估耗竭性资源的价值。其核心在于寻找类似资源的市场交易案例，并通过对比分析确定被评估资源的价值。

在实际操作中，首先要确定可比交易案例，需考虑资源类型、品质、储量、地理位置及市场供求状况等多个因素。例如，对于黄金资源的评估，可选择在相近地区、相似地质条件下的黄金交易案例作为参考。然后，对可比交易案例进行调整，调整因素包括交易时间、交易条件、资源品质差异等。若可比交易案例的交易时间较早，则需考虑时间因素对价格的影响，进行价格调整。若被评估资源的品质优于可比交易案例，则其价值可能会相应提高。市场法的优点在于充分考虑了市场因素，评估结果更能反映资源的实际市场价值。在活跃的市场环境下，市场法可提供较为准确的价值评估结果。然而，市场法也存在一些不足。一方面，其应用前提是存在活跃的市场和可比的交易案例，但对于一些特殊类型的耗竭性资源，可能难以找到合适的可比交易案例；另一方面，市场对交易案例的质量和数量要求较高，若交易案例的信息不完整或不准确，可能会影响评估结果的可靠性。

收益法 收益法是从资源的未来收益角度来评估其价值。该方法通过预测资源在未来的产量、销售价格及成本等因素，计算出资源的未来净现金流量，并将这些净现金流量折现到评估基准日，得出资源的价值。例如，对于铜矿资源的评估，可根据其储量、开采技术和市场需求等因素，预测未来每年的铜产量、销售价格和开采成本。然后，计算出每年的净现金流量，并选择合适的折现率将这些未来净现金流量折现到评估基准日。折现率的确定需考虑无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率等因素。其中，风险报酬率的确定尤为重要，因为铜矿开发面临地质风险、市场风险、政策风险等多种风险。收益法的优点在于充分考虑了资源的未来收益和时间价值，能够更全面地反映资源的价值。对于具有稳定收益预期的资源，收益法可提供较为准确的价值评估结果。然而，收益法也存在一定的局限性。一方面，未来收益的预测具有很大的不确定性，资源开发过程中受到多种因素的影响，如技术进步、市场变化、政策调整等，这些因素的变化可能导致未来收益与预测值存在较大差异。另一方面，收益法对参数的选择比较敏感，不同的参数取值可能导致评估结果的较大差异。因此，在运用收益法进行评估时，需要评估人员具备丰富的经验和专业知识，进行合理的判断和分析。

实物期权法 实物期权法在耗竭性资源资产评估中展现出独特的价值和优势。首先，需明确实物期权法的概念。实物期权是指以实物资产为标的的期权，它赋予持有者在未来某个时间点对特定实物资产进行决策的权利，而非义务。在耗竭性资源评估中，实物期权法充分考虑了资源开发过程中的不确定性和灵活性。例如，针对一个油田的开发，企业拥有是否进一步勘探、何时开始生产以及是否扩大生产规模等决策权。这些决策类似于金融期权中的买权或卖权，可根据市场条件和项目进展灵活选择。

从评估过程来看，实物期权法通常包含几个关键步骤。第一步是识别实物期权的类型。在耗竭性资源项目中，常见的实物期权包括延迟期权、扩张期权、收缩期权和放弃期权等。延迟期权允许企业在市场不确定性较高时推迟资源开发项目，等待更有利的时机；扩张期权为企业提供在市场需求增加时扩大生产规模的机会；收缩期权和放弃期权则有助于企业在不利情况下减少损失。第二步是确定影响实物期权价值的因素。这些因素涵盖资源的储量、市场价格波动、开发成本、技术进步以及政策变化等。例如，石油价格的大幅波动会对油田开发的实物期权价值产生显著影响。若预期石油价格上涨，企业可能会选择行使扩张期权，增加产量；若价格下跌，则可能考虑行使收缩期权或放弃期权。第三步是选择合适的评估模型。常用的实物期权评估模型包括二叉树模型、布莱克-舒尔斯模型等。这些模型通过模拟未来不确定性，计算出实物期权的价值。

耗竭性资源资产评估是一项复杂而意义重大的工作。准确评估耗竭性资源的价值，不仅关乎资源的合理开发利用和可持续发展，也对经济的稳定增长和社会的长远发展起着至关重要的作用。在未来的研究与实践中，应不断探索和创新资产评估理论与方法，以适应不断变化的经济环境和资源市场。同时，加强跨学科合作，融合经济学、地质学、环境科学等多领域知识，以提高评估的科学性和准确性。

作者单位：福州外语外贸学院