快递业新趋势：规模效应带来利润弹性

国家邮政局最新数据显示，2024年，中国快递业务量完成1745亿件，同比增长21%；业务收入完成1.4万亿元，同比增长13%，快递业务量连续11年居世界第一。

2024年，直播电商、社交电商等新兴电商模式的持续崛起，为快递行业带来了明显增量；消费者下沉化、碎片化的消费趋势使轻小件、逆向件成为快递业务增量的新引擎。

在行业整体量增价减背景下，规模效应成为快递公司竞争的核心要素。多家券商分析指出，展望2025年，在直播电商、短视频带货等新兴电商模式以及消费品以旧换新等政策带动下，快递行业仍将继续保持稳步增长态势。期间，能够通过规模效应实现成本有效下降的快递公司将释放更多的利润弹性。

快递业务量增速复苏

即2024年11月快递业务量单月突破170亿件后，12月，国内快递业务量再创新高。

2025年1月17日，国家邮政局发布2024年12月中国快递发展指数报告。2024年12月，中国快递业务量预计同比增长21.6%，连续两个月实现业务量突破170亿件；快递业务收入预计同比增长18.1%，增速环比提升10.6个百分点。

经测算，2024年12月中国快递发展指数为469.8，同比提升17.2%。从分项指标来看，12月快递业发展规模指数为636.2，同比提升28.4%。同期，快递服务质量指数为649.4，同比提升15.6%；发展能力指数为256.6，同比提升1.2%。

自2023年以来，中国快递行业迎来持续复苏。根据国家邮政局数据，2023年，中国邮政行业寄递业务量累计完成1624.8亿件，同比增长16.8%。其中，快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成1320.7亿件，同比增长19.4%，较上年提升14.7个百分点；快递业务收入累计完成1.21万亿元，同比增长14.3%，较上年提升12个百分点。

2024年，中国快递业务量达1745亿件，同比增长21%；实现快递业务收入1.4万亿元，同比增长近13%。

分区域看，伴随中西部快递基础网络的不断延伸，2024年，中部、西部业务量同比大幅提升。根据国家邮政局统计数据，2024年，中部、西部快递业务量分别同比增长30%、35%，成为支撑快递规模增长的新引擎。其中，甘肃、内蒙古、陕西、广西等多个省份年快递业务量同比增速超过40%。以业务量占比计，前11个月，西部地区快递业务量占全国总业务量比重提升至8.9%，较上年同期提升0.9个百分点；快递业务收入占比提升至10.2%，较上年提升0.5个百分点，区域规模稳步扩增。

行业复苏背景下，2024年，多家快递上市公司实现快递件量的同比大幅提升。

2025年1月14日，申通快递（002468.SZ）发布业绩预告，成为快递行业第一家披露业绩预告的上市公司。根据公司披露，2024年，申通快递预计实现归母净利润9.5亿-10.5亿元，同比增长178.8%-208.2%；扣非归母净利润同为9.5亿-10.5亿元，预计同比增长179.9%-209.3%。

以业绩预告计，2024年四季度，申通快递预计实现归母净利润2.98亿-3.98亿元，同比增长148.9%-232.5%，中值约为3.48亿元，环比增长61.86%；扣非归母净利润为3.12亿-4.12亿元，同比增长140.0%-217.0%，中值约为3.62亿元，环比增长79.21%。

根据申通快递披露，2024年，公司快递业务量累计完成227.37亿件，同比增长29.87%，成为2024年“通达系”快递公司中业务增速最快的上市公司。同期，韵达股份（002120.SZ）完成业务量237.82亿件，同比增长26.14%;圆通速递（600233.SH）完成业务量265.74亿件，同比增长25.33%；顺丰控股（002352.SZ）完成业务量132.62亿件，同增长11.45%。

港股上市公司中，极兔速递（01519.HK）2024年总体实现包裹量246.5亿件，同比增长31%，日均包裹量6730万件，同比增长30.7%；中通快递（02057.HK）2024年完成业务量340亿件，同比增长12.6%，业务规模连续九年位列行业第一。

轻小件、逆向件成增长新“引擎”

在分析2024年经营业绩时，申通快递表示，2024年，在电商平台促销活动及商品轻小件化等因素的影响下，公司快递业务量实现了20%以上的较快增长。

信达证券认为，2024年，快递业务量维持高增长，主要得益于直播电商等新兴线上消费模式的快速增长及单包裹货值下行带动的件量增长。

2024年12月31日，抖音电商发布《2024抖音电商产业带发展报告》（下称“《发展报告》”）。根据《发展报告》披露，2024年，来自全国产业带地区的1.7亿款商品，在抖音电商售出154亿单，同比增长39%。其中，直播间销售额占比63%，累计有5300多万场带货直播促成交易，同时，货架场景订单量同比增长70%，与内容场景共同驱动产业带业务高速发展。

抖音电商发展正是近年来新兴电商模式崛起的一个缩影。自2021年以来，直播电商、社交电商等新兴电商模式的兴起，成为推动我国电商产业继续保持高速增长的重要“引擎”。

根据艾瑞咨询数据，2021年，中国直播电商市场规模约为2.74万亿元，同比增长121.1%；2022年和2023年，中国的直播电商市场规模分别为3.64万亿元和4.92万亿元，同比增长32.85%和35.16%。

国家统计局数据显示，2024年，全国网上零售额15.52万亿元，比上年增长7.2%。其中，实物商品网上零售额13.08万亿元，增长6.5%，超过同期社零总额增速3个百分点，占社会消费品零售总额的比重为26.8%。

根据浙商证券测算，2024年，全网电商GMV合计约为21.27万亿元，同比增长17.17%。社科院财经战略研究院相关统计数据则显示，1-11月，全国直播电商零售额约为4.3万亿元，为电商行业贡献了近80%的销售增量。

在社交电商、直播电商等新兴电商模式发展带动下，近年来，消费者网上购物表现出即时性、碎片化和下沉化的行为特征。

兴业证券分析指出，一方面，消费下沉趋势下，线上消费渠道从高客单价电商平台（淘宝、天猫、京东等）向低客单价平台转移（拼多多、抖音、快手等）。另一方面，电商平台积极推进低价优先战略，包括引入大量白牌商家，显著拉低平均客单价，部分平台客单件降幅达30%以上。电商整体低客单价化，使得同等GMV水平下产生了更多快递增量，电商快递件邮寄量规模持续扩张。

而碎片化、下沉化的消费模式也催动了轻小件占比的持续提升，为快递行业带来明显增量。

据统计，2014-2023年，国内快递大小包裹的比例从1比2上升至1比4，“小包裹”快递占比持续提升，经济价值持续增加。

除包裹小件化以外，2024年，逆向物流成为快递行业另一个重要增长点。

申通快递表示，2024年，公司一方面不断拓展与多个电商平台逆向退货业务的合作，另一方面则是与快递柜、驿站等多个散单寄件平台合作，努力提升散单和大客户拓客能力，散单业务规模同比实现了大幅增长；中通快递表示，随着公司系统性加深与各大电商平台在逆向物流、偏远地区配送及增值服务等方面的合作，2024年前三季度，公司散件业务实现了超过40%同比增长。极兔速递也表示，2024年，逆向件和散单件的稳步发展，使得公司整体单票收入保持稳定增长。

兴业证券分析指出，与传统电商相比，抖音、快手等兴趣电商退货率显著高于传统电商。随着兴趣电商的壮大，逆向物流需求显著提升。

根据丰巢控股披露的统计数据，2019年至2023年，国内电商逆向快递件数由36亿件增加至82亿件，复合年增长率达到22.7%；同期，消费者智能交付解决方案处理的电商逆向件数也由2019年的2亿件增加至12亿件，复合年增长率达到56.51%；丰巢控股预计，到2028年，国内电商逆向快递件数将进一步增至209亿件，2023年至2028年的复合年增长率预计将达到20.7%；预计智能交付解决方案处理的电商逆向件数将进一步增至49亿件，2023年至2028年的复合年增长率为32.1%。

同时，电商平台为了提升竞争力，除了价格力，包括退换货在内的物流服务体验也是其关注重点。据不完全统计，自2024年2月以来，包括淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、快手在内的头部电商公司均推出了一系列针对商家运费险的降本措施。

公开信息显示，2024年2月，京东推出“免费上门退换”服务；9月，淘宝推出“退货宝”为商家降低至少10%的退货成本；10月，抖音电商宣布针对商家运费险推出系列降本措施，符合条件的商家或达人运费险成本将降低10%-40%不等；11月，京东进一步将商家运费险单价下调近10%。

对此，兴业证券表示，由于申请退换货时消费者无须承担邮费，此类服务和“七天无理由退换”成为商家店铺减少消费者顾虑、提升销量的重要工具。因此，退货险价格的降低显著提升了逆向物流需求。

利润弹性

除快递量增长因素外，2024年，规模效应带来的成本下降成为快递公司经营业绩大幅增长的关键一环。

申通快递指出，2024年，邮政快递行业运行呈现持续向好态势，行业规模再创历史新高。报告期内，公司通过进一步拓展吞吐产能，提升时效质量体验，实现了公司业务量增速高于行业增速的目标，市场份额稳步提升。

2022年，申通快递启动了“三年百亿”产能提升项目。面对行业下行趋势“逆向”投资，投建转运中心改扩建工程、自动化升级项目，增补高运力干线车辆投入。

受产能持续扩张带动，2022-2024年，申通快递的自营车辆由4000辆增加至6275辆；全网直达路由数量由3117条提升至3248条，路由直通率提升至89.2%。公司的快递日处理量由5000万件、6000万件逐步提升至7500万件。

产能上的持续投入以及产能利用效率的持续提升成为申通快递业绩表现超预期的重要前提。申通快递表示，2024年，公司对全网多数转运中心进行了再升级，并投入小件侧滑式分拣机及窄带分拣机等设备，进一步提高智能分拣效率；同时，扩充自有运力规模，合理规划路由并增加直发路由，进一步提高装载率和运输效率。通过持续深化数智运营体系、公司快递单量持续稳定增长。

随着申通快递件量的稳定增长，公司末端配送成本有序降低取得了显著的降本增效成果，使得盈利能力大幅增长。

据测算，2024年，申通快递单票对应的归母净利润约0.043元/件，同比提升约0.023元/件，增幅达115%；其中，公司四季度单票对应的归母净利达到0.052元/件，同比提升126.09%。

对此，长江证券分析指出，2024年以来，头部快递公司强调高质量发展战略，聚焦单票毛利更高的散件、退货件市场，行业竞争底线明确，单票利润保持稳健，但规模增长落后于快递行业。

与之相比，伴随低价值电商包裹比例的不断上升，商家对快递价格敏感度提升，定价更低的二线快递品牌更易获取件量。而成本曲线的扁平化意味着二线快递品牌件量增长带来的规模效应更加显著。因此，2024年，二线品牌件量增速表现强劲，规模效应释放下成本显著改善，盈利稳步提升，尤其是申通快递利润同比大幅增长。

价格竞争待改善

根据国家邮政局预计，2025年，中国快递业务量将达到1900亿件，同比增长8.88%，快递业务收入将达到1.5万亿元，同比增长7.14%，收入增速预期依旧略低于业务量增速预期。

自2019年以来，快递行业开始进入迅速扩张期。为适应行业规模增量，快递公司集中加大资本投入扩充产能；但2021年起，受疫情等因素影响，快递行业供需状况出现短暂失衡，行业增速大幅放缓之下，快递客单价步入下行区间。

统计数据显示，2020-2023年，国内快递平均客单价分别为10.55元/单、9.54元/单、9.55元/单和9.09元/单。2021-2023年，国内快递平均客单价分别同比增速分别为-9.57%、0.1%和-4.82%。

尽管快递业务量在2024年保持了高速增长，但受快递轻小化和市场竞争因素影响，2024年，快递行业客单价继续呈下行趋势。根据国家邮政局数据，2024年，全国快递客单价平均约为8.02元/单，同比下滑约11.7%。

2024年8月，国家邮政局组织召开规范市场秩序、提升服务质量专题会议。会议提出，良性的市场竞争追求技术创新、质量提升、效益提高，而非单纯价格和业务量的竞争。快递企业应不断丰富服务产品，推动开展差异化竞争，促进市场竞争良性发展，坚决防止“内卷式”恶性竞争。

国海证券分析指出，价格竞争直接影响快递企业的单票盈利性，2025年，面对行业价格竞争的不确定性，各家单票盈利稳定性仍面临考验。在此情况下，有效提升业务规模、发挥规模效应降低成本，将成为快递公司缓解价格战压力的关键举措。