分红回购创历史新高A股已成净回报市场

根据Wind数据，截至12月18日，已有3967家上市公司发布现金分红相关公告，涉及分红金额合计达2.35万亿元，创历史新高；超过2100家上市公司真金白银投入市场实施回购，合计回购金额达1627亿元，创历史新高。分红和回购规模合计超过2.5万亿，与之对比的是无论是大小非的减持，还是印花税、证券交易佣金、两融费用都出现显著下降，两相对照，A股市场已经成为净回报的市场，投资价值开始凸显。

根据统计数据，年内分红超过10亿元的上市公司数量达287家，33家上市公司分红超过百亿，工商银行、建设银行、中国移动、中国石油、农业银行的分红规模甚至超过800亿元。A股上市公司年内多次分红的公司也开始涌现，已经超过110家公司发布了三季度分红预案。随着股票回购增持再贷款政策的实施，年内已经超过150家公司发布申请回购增持再贷款的公告，贷款金额近300亿元。

再从资金流出的角度审视下市场。首先，截至2024年11月底，上市公司通过增发、IPO、配股、优先股、可转债和可交换债等进行融资的规模是2753亿元，相比去年同期下降74.3%。其中A股2024年共计上市新股95只，合计募集资金614.38亿元。其次，股东减持角度看，截至2024年11月，全年二级市场上大股东减持金额共计1369亿元。再者，根据财政部公布财政收支数据，前11个月，证券交易印花税1087亿元，同比下降35.9%；证券交易佣金可以参考证券交易印花税的规模，目前交易佣金率持续下降后，证券交易佣金的收入规模会比交易印花税低一些，另外截至2024年11月份，全年两融费用累计为1123亿元。

所以综合上市公司角度看，分红和回购的规模，是超过融资、税费、减持的规模的，A股市场从上市公司角度看，已经切切实实的成为了回报股东的市场。国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，也提出作为市场重要参与者的央企应制定合理可持续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。

从二级市场的参与者角度看，截至2024年11月底，A股市场融资余额为1.8万亿元，相比去年底增加2600亿元，基金层面增长最快的是ETF，截至2024年11月15日，全市场ETF的总规模达3.61万亿元，相比于去年底的2.05万亿元，增幅超过75%，被动型基金ETF已经超越公募的主动型管理基金规模，甚至有超过7只ETF的规模超过千亿，华泰柏瑞沪深300ETF规模超过3600亿元。另外根据中报数据，险资持股市值总规模1.6万亿元，相比去年底增加879亿元。越来越多的耐心资本长期资本开始进入A股市场。

随着A股成为净回报市场，那些通过真金白银来分红回报投资者的公司的投资价值开始显现，在目前极低的利率环境下，红利类资产必然是耐心资本的首选。