中广核技：多点布局成长可期

核技术一般可分为核武器技术、动力核技术、非动力军用核技术和非动力民用核技术，其中，非动力民用核技术也被称为“核技术应用”或“同位素与辐射技术”。非动力核技术在我国国防建设与国民经济中发挥着重要作用，2024年10月31日，国家原子能机构等十二部门联合印发《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》，历史上首次专门针对“核技术应用”产业进行顶层设计。从应用领域上看，以医疗、环保为代表的高端应用领域国产替代空间广阔，国内相关优质厂商有望加速受益。

中广核技（000881）是中广核旗下非动力核技术应用产业发展平台，于2017年2月在深交所重组上市，成为“中国非动力核技术应用第一股”。近年来公司大力进军核医疗领域，且对传统的新材料业务进行转型升级，并不断拓展电子加速器的应用领域，在政策大力支持行业发展以及央企各项资源的加持下，业绩有望持续增长。

核技术应用第一股

作为伴随我国改革开放和核电事业发展逐步成长壮大起来的央企，中国广核集团在40余年的发展里已构建6+1产业体系，业务覆盖核能、核燃料、新能源、非动力核技术、数字化、科技型环保、产业金融等领域，拥有2个内地上市平台及3个香港上市平台。其中，中广核核技术发展股份有限公司为集团旗下非动力核技术应用产业发展的上市平台。

中广核技的控股股东中广核核技术应用有限公司成立于2011年，此后公司通过一系列并购重组持续扩大业务规模，并于2017年2月正式在深交所上市，成为“中国非动力核技术应用第一股”。

中广核技在巩固加速器制造的核心业务基础上，持续聚焦核技术应用产业布局深化拓展，现已布局了包括加速器研发制造、辐照加工服务、特种废物处理、质子肿瘤治疗系统、医用同位素、测控装备以及新材料等在内的7大业务领域。从营收结构上看，2024年上半年公司新材料业务营收约22.82亿元，占公司总营收的比例达到了80.69%，占比较去年同期提升了4.81个百分点，是公司主要的收入来源。

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业绩方面，公司营收业绩短期承压，2024年前三季度实现营业收入44.58亿元，同比下降1.92%；实现归母净利润-1.34亿元，同比下降29.52%。浙商证券分析认为，公司营收减少的主要原因是新材料业务不及预期及培育期业务亏损所致。其中2024年上半年，公司新材料业务利润总额同比降低0.35亿元，主要为电缆、电信行业产品售价走低，竞争加剧，虽订单量增长，但毛利率较上年同期降低近3个百分点；电子束处理特种废物、硅光电倍增器、医疗健康业务处于培育期，研发及市场推广的持续投入导致亏损。

前三季度公司研发费用为1.52亿元，占收入比例为3.41%，持续维持高位。从研发投入的效果上看，上半年公司同位素药物研发取得显著成果，成功获得Ac-225供货协议，标志公司在同位素市场的重要突破；锗镓发生器研发制造出4mCi样机；在质子治疗技术上，公司引进IBA先进技术并加速本土化，提升行业竞争力。

科技赋能多点布局

2024年10月31日，国家原子能机构等十二部门联合印发《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》，要求2026年我国核技术应用产业年直接经济产值达4000亿元，同时针对同位素供应、应用产业化、产业集群与头部企业等方面明确指引。这是我国历史上首次针对核技术应用专门出台顶层设计方案，预计该方案的出台有望促进核技术应用行业规范化、产业化快速发展，并带动产业关键环节快速成长。

中广核技立足电子加速器与辐照加工业务以及新材料业务，并前瞻布局核医疗业务。公司拥有完善的产品体系、深厚的技术积累和优异的市场布局，在政策大力支持行业发展以及集团各项资源的加持下，有望迎来困境反转。

1）电子加速器与辐照加工业务：公司全资子公司中广核达胜是国内拥有电子加速器类型、结构形式、型号较全的公司，在辐照加工、材料改性、消毒灭菌、核农学、核环保以及无损检测等领域均实现应用，工业电子加速器国内市占率持续领先，兼具技术和市场优势。同时海外市场实现加速突破，产品远销土耳其、韩国、泰国、越南、美国等12个国家。产能方面，中广核达胜目前拥有4个电子加速器生产基地，电子加速器设计产能达到90台/年，是国内最大的电子加速器研发制造企业之一，能够有利保证电子加速器订单的顺利交付。

2）改性材料业务：公司深耕改性材料多年，在线缆料领域稳居行业前三位，产品种类齐全且应用领域广泛。新材料业务对营收的贡献稳定在65%以上，属于公司基本盘业务。公司积极研发用于核电放射性废水处理、废物整备的先进非金属材料及制品，以及核级、光伏、风电线缆料，随着中高端改性材料的推广，未来有望受益于核电与新能源行业的快速发展。

3）核医疗业务：公司自2020年起就引进了全球领先的IBA质子治疗肿瘤技术，并在四川绵阳建设质子医疗装备制造基地，全面推进该技术的国产化和自主化进程。2024年11月6日公司投资建设的国内首座商用多室质子治疗设备生产基地迎来首台设备下线，未来有望成为营收业绩的持续增长点。同时公司布局中能回旋加速器生产医用同位素项目，为项目产业化奠定基础。

逐步剥离非核心业务

中广核技以“核技术让人类生活更美好”为使命，以A+战略（加速器Accelerator+、原子Atom+、先进Ad⁃vanced+）为引领，在核技术应用领域充分聚焦、加大投入，在新一轮国企改革的浪潮下，持续推进存量处置，逐步剥离房地产等非核心资产，并加大外延业务整合力度，协同赋能动作持续展开，想象空间可期。

2023年，公司对原大连国际的部分资产进行了处置，其中房地产等业务已完成出表，目前还余有大新控股、远洋渔业等资产待处置；2024年，公司将继续按照国资委聚焦主责主业的相关要求，对该等资产按照“成熟一家、处置一家”的策略推进处置。2024年5月24日，公司的控股子公司大连国际合作远洋渔业有限公司80%股权及相关债权在北京产权交易所挂牌转让，转让底价约为1.47亿元；作为远洋渔业第一大股东，中广核技此次拟转让其所持有的全部股权。

浙商证券指出，随着公司非核心业务的陆续剥离，未来将在核技术应用产业充分聚焦，围绕电子加速器及辐照加工、改性材料、核环保、核医疗等主业深化拓展，公司有望实现业绩的稳健增长。