财政部重磅发言，对股市、楼市影响几何？

10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部一正三副负责人到场。财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

会上，财政部部长蓝佛安从六大方面总结了财政部在加大财政政策力度，加强重点领域保障，积极防范化解风险，促进经济持续回升向好的工作内容。

蓝佛安同时介绍了将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，包括：较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本叠加运用专项债、专项资金、税收政策等支持推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度等四个方面。

受访专家向湾财社表示，一揽子增量政策对于整体经济情况提升起到了重要作用，有利于房地产止跌回稳，增强大型商业银行发展稳健性，也在一定程度上了打消了市场对于政策预期的疑虑，能够扭转投资者的悲观预期，带动市场信心回升。

近年来支持力度最大的化债措施

在会上，财政部总结了当前化解地方政府债务风险的工作情况，蓝佛安指出中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。

在“一揽子有针对性增量政策举措”方面，蓝佛安进一步表示，将加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。

蓝佛安在答记者问时表示，为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。他同时强调，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

粤开证券首席经济学家罗志恒向湾财社表示，增加债务限额置换地方政府存量隐性债务，对财政经济有重大的意义。其一，债务置换实现了部分隐性债务显性化，债务更加公开透明。其二，以利率更低、周期更长的政府债券置换举债成本高、周期短的隐性债务，以时间换空间，因此债务置换的过程也是降低风险的过程，体现了化债的本质是化解风险。其三，债务置换减轻了地方政府化债的压力，地方政府能腾出更多的财力和精力用于发展经济和提供公共服务。其四，债务置换有利于地方政府更好落实减税降费，部分地区“乱罚款乱收费”等现象将明显缓解乃至杜绝，有利于改善营商环境。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，财政部拟出台的地方化债措施，减轻了投资者的担忧。因为当前我国经济主要的风险点一个是地方债，一个是房地产市场，一个是中小银行。通过一次性增加较大规模的债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，也能够减清地方政府的环境压力。

中国（深圳）综合开发院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲表示，此次政策的关键词是“最大”，意味着这次中央支持地方隐性债务置换、化解地方债务风险力度将超过以往、超出预期。通过化解债务风险，地方政府可以“轻装上阵”，以更大的力度在基础设施建设、产业升级和民生改善等领域加大投入，促进经济复苏向好。

多项财政工具助房地产“止跌回稳”

就“一揽子有针对性增量政策举措”， 蓝佛安表示将叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。

在财政政策在支持房地产市场发展方面的答记者问环节中，就后续出台的有利于房地产平稳发展的政策措施，财政部副部长廖岷副指出将从三个方面考虑：1、允许专项债券用于土地储备；2、支持收购存量房，优化保障性住房供给；3、及时优化完善相关税收政策。

此前，在接受湾财社专访时，中信建投首席策略官陈果就曾表示，“止跌回稳”是房地产市场的一个新词。他进一步解释道，一般来说，房地产市场有价和量，下跌一般跟价格相关，稳一般跟量相关。房地产市场的止跌是一个非常高的目标，需要在目前现状中明显提振经济，包括居民收入和未来的收入预期，这样才能扭转房地产价格的趋势。

杨德龙向湾财社表示，一揽子增量政策来支持房地产市场止跌回稳，对于楼市是一个利好政策。现在我国房地产市场整体成交量出现萎缩，全国70大城市的房价也出现连续四年的下跌。前段时间，广州已经成为一线城市中第一个全面取消限购的城市，深圳、上海、北京也进行了较大力度的放松，预计未来可能会逐步取消限购等行政性限制，从而支持房地产市场需求的回升。

杨德龙同时强调，房地产市场企稳是非常重要的。因为房地产作为国民经济的支柱产业，房地产的企稳有利于上游60个行业稳定，能够提振需求，拉动工业发展，带动工业增加值的回升。这些方面能够创造更多的就业机会，提振居民收入预期。

余凌曲则向湾财社表示，财政部的举措直接作用是增加房地产市场的资金供给，降低房地产市场的运行成本，有利于提振市场信心，防止房地产市场风险的扩大和蔓延。

余凌曲同时强调，政策的支持主要是稳定市场，但市场的全面回暖可能还需要时间以及实体经济、居民收入等更多基本面的改善。

特别国债补充国有大行核心一级资本

在“一揽子有针对性增量政策举措”，蓝佛安还指出，将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力。

就商业银行的现状，招联首席研究员董希淼向湾财社介绍道，银行业是我国金融业的主体，而大型商业银行是银行业的重要组成部分。受经济下行和结构转型等影响，大型商业银行净息差已降至历史最低，低于商业银行平均水平，资产质量压力上升，盈利能力受到明显冲击，通过利润留存进行内源资本补充的能力持续下降。

董希淼进一步指出，六大行均为全国系统性重要银行，其中工、农、中、建四大行还是全球系统重要性银行，因为还有附加资本要求，对资本充足率的要求更高。资本补充是增强风险抵御能力的重要手段，服务实体经济不但需要资金，更需要资本。

就财政部提出的增量政策，董希淼表示，采取措施增加六家大型商业银行核心一级资本，将增强大型商业银行发展稳健性和服务实体经济能力，更好地发挥其在金融体系中的重要作用，促进金融稳定和高质量发展。预计将可能通过发行特别国债、中央汇金公司注资、定向增发等方式，来增加大型商业银行核心一级资本。

董希淼同时强调，应支持中小银行加快建立资本补充长效机制，拓宽中小银行资本补充渠道，提高中小银行资本补充能力。如适当优化股东资质条件，简化审批流程，支持中小银行引进合格股东进行增资扩股；放宽准入条件，支持中小银行发行优先股、永续债、可转债、二级资本债等；加大力度支持更多优质中小银行优先上市，推动中小银行更好地防范金融风险、服务实体经济特别是服务好地方经济发展和中小微企业、个体工商户。

增量政策之下，股市有何影响？

近日，资本市场出现了较大幅度的回调，投资者信心遭受影响，投资者对于财政政策能够超预期充满期待，那么“一揽子有针对性增量政策举措将对股市带来什么影响？

杨德龙表示，财政部部长的讲话一定程度上打消了市场的疑虑。他指出，我国在财政政策方面发力推出一揽子有针对性的增量政策措施，能够扭转投资者的悲观预期，带动市场信心的回升。这对于未来一段时间市场迎来第二波上攻打下了基础。

杨德龙同时指出，近期股市的强劲表现吸引了大量的资金，很多资金从银行理财、银行存款以及债市流入资本市场。股债的跷跷板开始偏向股票市场，这和前几个月的表现是完全不同的。一揽子增量政策落地后，股票市场倘若迎来第二波上攻，可能还会有更多的资金流入资本市场。

近日，外资投行摩根士丹利层曾表示，如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国”，摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang在接受采访时表示。

Laura Wang还指出，“上一次投资者通过这个镜头来看待中国，实际上是在去年年初之后。当时全球投资者给出的估值是MSCI中国指数预期市盈率的12倍左右。”