比亚迪：下线千万辆车 技术储备深厚

本期股市动态30指数收于1564点，较上期下跌5.7%，同期上证指数下跌5.36%，创业板指数下跌6.29%。成分股中，罗莱生活、上海机电和中国神华等个股涨幅靠前，中信证券、航发动力和华灿光电等涨幅靠后。

个股点评：

比亚迪（002594）：11月18日，比亚迪第1000万辆新能源汽车下线，成为全球首家达成第1000万辆新能源汽车下线的车企。从2008年12月生产第一辆新能源汽车到2023年8月第500万辆新能源汽车下线，花了近15年时间；而第二个500万辆，即从2023年8月到目前的第1000万辆新能源汽车下线，仅为15个月。

10月比亚迪销售50.27万辆，单月销量首次突破50万，再创中国车企月销记录，再创全球车企新能源月销记录。其中，乘用车海外销售31192辆，王朝系列和海洋系列销售48.34万辆，方程豹汽车销售6026辆，腾势汽车销售1.08万辆，仰望汽车销售282辆。

强势销量的背后是公司深厚的技术积累。比亚迪第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，再一次改写全球汽车油耗史，开创油耗2时代，重新定义插混技术新标杆。以电为主的动力架构，插混专用高效发动机实现了46.06%的热效率，EHS电混系统通过极致的结构设计，功率密度提升70.28%，并大幅减少能量流动路径的损耗，综合工况效率达92%。插混专用刀片电池，能量密度提升15.9%，保障“心脏”充分“供血”。三大核心部件的全面进化，为第五代DM技术塑造了强大的筋骨。第五代热管理架构上升到与动力架构相同的重要等级，从原来的各系统独立，提升到了整体架构的高度。它由前机舱热管理、电池热管理、座舱热管理组成，协同作战，确保能耗最低。这一架构让车辆在高温环境下，能耗最高节省10%，在低温下最高节省8%，确保了节能和舒适双重体验。智电融合电子电气架构，集成行业首个插混动力域控七合一，实现了功能复用，功率密度提升18.3%。行业首创芯片集成，实现VCU（电压控制单元）和双MCU（电机控制单元）三脑合一，芯片算力提升146%，充分提升整车的集成度和性能。

中国神华（601088）：公司发布10月份主要运营数据，10月商品煤产量2760万吨，同比增长0.4%；10月煤炭销售量3820万吨，同比增长1.9%。2024年商品煤累计产量2.72亿吨，同比增加0.9%；2024年煤炭累计销售量3.84亿吨，同比增加3.6%。公司煤炭新增产能方面，新街台格庙矿区是公司神东矿区的重要后备接续区，新街一井、新街二井已获得国家发展改革委核准批复，两矿井建设规模均为800万吨/年，合计总投资265.11亿元，预计2025年初开工建设。新街三井、新街四井项目获得煤炭资源勘查许可证，已完成立项审批。

根据发改委发布的《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》，煤炭企业长协任务量不应低于自有资源量的80%。公司长协煤占比高，煤价下行对公司盈利影响有限。公司2023年年度长协煤销量占自产煤总销量的79.5%；根据港口长协指数定价公式，现货价格对长协价格的影响权重在5%-14%，现货价格下降100元/吨，长协价仅下降5-14元/吨；实际情况来看，公司2023年长协销售价格为500元/吨，同比下降15元/吨，作为对比，2023现货销售价格为640元/吨，同比下降136元/吨。2024年煤炭供需仍将维持基本平衡，港口价格（5500大卡）在边际因素（疆煤外运、长协价格）的支撑下仍将维持在800元/吨以上，根据国能集团技术经济院的研究，煤炭需求在2028年达峰，2029-2037年为峰值平台期。

值得关注的是，目前煤炭探矿权的拍卖价格水涨船高，公司拥有巨量的煤炭储备，且探矿权获取的价格远低于目前的市价，这保证了公司煤炭的成本优势。11月14日，山西忻州神达能源集团有限公司以160亿元价格拍下保德县化树塔区块煤炭探矿权。10月23日，山西焦煤以247.05亿元的价格拍得吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权。山西民营煤企山西教场坪能源产业集团有限公司以140.03亿元竞得山西省沁水煤田安泽县白村煤炭探矿权；潞安环能以121.26亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权；华阳股份以68亿元竞得山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权；晋城蓝焰煤业股份有限公司以62.92亿元竞得山西省沁水煤田沁水县胡底南煤炭探矿权。2024年以来，山西省自然资源厅通过网上挂牌方式，完成了6宗煤炭探矿权交易，其中4宗交易金额超过百亿元，交易总金额达799.26亿元。

煤炭与其他大宗商品存在巨大的差异，比如钢铁，钢铁被使用后，还可以回收废钢用来重新炼钢，铜铝甚至锂等金属均可以被回收再利用，但煤炭挖出来后，用来发电后烧了就彻底消耗了。煤炭也不像房地产，房子建好卖出后，旧房形成很大的存量，二手房的供应对新房也会形成冲击，同时土地的供应是全国性的，而煤炭的资源主要集中在山西、陕西、蒙西以及新疆，富裕的东部沿海可以供应土地，但没有大量供应煤炭。煤炭真是挖一吨就少一吨，从长期来看，煤炭的价格中枢是不断上移的。

北方稀土（600111）：公司拟与控股股东包钢（集团）公司及其控股子公司包钢股份合资组建内蒙古包钢鑫能源有限责任公司，公司拟以实物资产及货币资金出资合计1.63亿元。新公司的注册资本为32.54亿元，包钢（集团）公司持股48.98%，包钢股份持股46.02%，公司持股5%。

今年以来，受下游需求增长不及预期等因素影响，稀土市场整体表现弱势，主要稀土产品价格总体呈现震荡下行走势，三季度后市场呈现回暖趋势，主要稀土产品价格稳步回升。今年前三季度，主要稀土产品价格仍然分化运行，稀土镧类产品因供大于求价格走低；铈类产品在磁性材料领域需求带动下，价格冲高后持稳运行；稀土镨钕类产品价格震荡下行，三季度后随着下游订单增加及年内第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下达，镨钕产品价格回升企稳。

公司在投资者调研时提到公司长期看好稀土行业的需求。目前经济逐步复苏，利好稀土行业的法规和政策陆续出台，例如《稀土管理条例》正式实施、消费品以旧换新和大规模设备更新等政策出台，稀土市场供需格局将得到改善，对当前产品价格带来支撑。稀土产品的下游应用方面，根据中国汽车工业协会公开数据，今年前三季度我国新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，新能源车核心动力来源于永磁电机，永磁电机的原材料是稀土钕铁硼，随着新能源汽车产业的蓬勃发展，将为稀土磁性材料带来发展机遇。同时，风力发电、工业电机、低空经济、人形机器人等新兴领域的快速发展，将为稀土产品未来需求的增长带来广阔空间。

顺丰控股（002352）：11月19日，公司公告于2024年11月19日至2024年11月22日招股发行H股，公司拟全球发售1.7亿股H股，发售价将为每股发售股份32.3至36.3港元，预计募资金额约为56.61亿港元，本次发行的H股预计于2024年11月27日在香港联交所挂牌并开始上市交易。

公司刚披露了快递物流业务经营简报。数据显示，顺丰10月合计营收240.96亿元，同比增加16.16%。其中，速运业务营收176.73亿元，同比增长14.26%；单票收入14.64元/票；业务量12.07亿票，同比增长26.92%；供应链及国际业务营收64.23亿元，同比增长21.74%。

股市动态30指数成分股本期表现