图说

10月居民信贷新增1600亿元，同比多增1946亿元，是自2024年2月以来首次多增。从结构来看，短贷和中长贷分别新增490亿元和1100亿元，前者多增1543亿元，后者多增393亿元。

10月居民信贷改善受多重因素影响。一是，央行存量房贷利率调整，削弱了居民提前还贷的意愿，稳定了存量信贷规模。二是，10月在货币、财政等一揽子逆周期政策加码调节下，居民风险偏好改善，促进了10月中下旬的地产销售改善。三是，消费品以旧换新等政策，刺激了汽车等大宗消费的增长，对居民中长贷改善或有部分作用。

当前逆周期调节力度显著加大，显著提振了居民的风险偏好，股票市场的成交量也持续保持在较高水平。房地产的企稳，核心是要改善居民的预期和风险偏好，促进地产与预期之间的负循环向正循环转变。后续随着增量财政政策加快落地，叠加地产政策的持续调整，地产供需止跌回稳值得期待，相应的居民信贷止跌回稳值得期待。

——摘自东北证券宏观经济研究报告

图1 10月居民信贷新增高于去年同期

资料来源：Wind，东北证券

图2 10月居民中长贷新增高于去年同期

资料来源：Wind，东北证券