前三季度国内生产总值949746亿元 同比增长4.8%

德邦证券：三季度GDP增速4.6%，“制造立国”战略下制造业投资和出口继续保持积极态势，消费边际有所改善仍处于较低水平，基建稳步增长，地产仍有待回升。前三季度经济增长4.8%，我们预计全年有望保持在4.7%左右。经济何时筑底？实际GDP增速等数据相对滞后且变化有限，我们提示重点关注两个方向，其一是价格信号，一系列财政、地产、消费等政策的落地，有望带动内需进而促进物价水平出现积极变化，9月PPI同比增速-2.8%，根据我们预判已经逐步来到了底部水平，后续有望逐步改善，重点跟踪铜价、油价和钢价。其二是融资信号，9月M1同比进一步下探到-7.4%，M1是反映企业盈利和融资需求的重要指标，根据我们预判，四季度M1可能继续磨底，2025年Q1有望逐步改善。9月底以来，随着一系列政策的密集出台，权益市场经历了一波“历史级”的上涨行情，国庆假期后逐步进入分化阶段。当前我们看到流动性环境和风险偏好已经显著改善，每一轮权益市场牛市都离不开基本面的匹配，市场已经筑底，经济还会远吗？我们认为，当前基本面改善预期是影响市场节奏和方向的关键变量，一方面经济逐步修复有助于顺周期、核心资产等行业的盈利和估值修复；另一方面若经济仍处在磨底阶段，则红利、成长科技、利率债等仍将表现相对强势。

中银证券：从月度数据看，9月工业增加值同比增速和社零同比增速好于市场预期，固定资产投资累计同比增速持平于市场预期。我们认为，三季度经济增长的压力来自多方面，一是国际大宗商品价格波动加大，带动国内PPI同比增速下行，对工业企业利润和工业增加值增速都产生不同程度的负面影响；二是外部环境发生明显变化，美国7月对我国部分商品实施加征关税、美联储在7月议息会议上引导市场预期降息、中东局势进一步复杂化，外部环境复杂多变，给我国经济发展造成一定的影响；三是三季度当中不同地区、不同程度的高温多雨天气，对经济的影响已经体现在了此前的月度数据当中。但从9月数据来看，制造业整体表现维持强劲，制造业工业增加值和固定资产投资增速均处于相对较高水平，基建投资在天气转好和政府债券发行量持续较多的影响下，投资增速出现回升迹象，9月房地产固定资产投资累计同比增速也阶段性出现上行拐点。

国泰君安：2024年三季度GDP同比增速较二季度小幅回落，但9月经济数据显示工业生产回升，内需也有回暖，其中专项债放量对基建投资的支撑和以旧换新政策对消费的支撑构成稳增长的主要抓手。在9月底宣布的一揽子政策的效果持续发挥下，四季度GDP有望企稳回升，预计全年GDP目标在“5%左右”的下沿实现。但在实际增长目标实现之外，更应关注名义增长回升的动力。