近期利好政策对基金市场的影响

北京时间9月24日，国新办发布会释放了一系列利好政策信息，引发市场情绪连日高涨，对基金市场整体尤其是指数基金也起到了提振作用。

在一系列政策“组合拳”推动下，场内资金继续借道ETF低位布局。股票ETF方面，据银河证券基金研究中心数据统计，9月25日，全市场股票ETF资金净流入达到67.02亿元，连续11个交易日保持资金净流入状态。宽基ETF方面，单日整体净流入金额达59.22亿元，占全天股票ETF资金净流入比重近九成，其中，华泰柏瑞、易方达、嘉实旗下的沪深300ETF包揽单日资金净流入前三名。

值得一提的是，截至9月24日，华泰柏瑞沪深300ETF最新份额为9094368.77万份，结合该基金当日净值3.427元/份来看，规模已超3000亿元，约为3116.64亿元，成为市场上首只规模超3000亿元的ETF。

资本市场利好政策频繁出台

国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况。其中，涉及资本市场的政策主要包括：

（1）将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。首期规模5000亿，未来视情况扩大规模；

（2）创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。首期规模3000亿，未来视情况可扩大规模；

（3）将发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，总体是着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标，进一步促进中长期资金入市；

（4）研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化方向，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。（注：该制度已于9月24日晚间发布。）

（5）研究制定了《上市公司市值管理指引》，要求上市公司做好市值管理。

（6）积极引导银行、保险和资管机构维护资本市场稳定。包括鼓励保险公司、理财公司、信托公司等耐心资本加强权益投资能力建设等。

（7）进一步支持中央汇金公司加大增持力度、扩大投资范围的有关安排，推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市。

政策对基金市场有何影响？

这些利好政策对基金市场的影响分层面来看：

央行层面：创设新的政策工具，支持符合条件的证券、基金、保险等机构通过质押其持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等低流动性资产，与央行置换国债、央行票据等高流动性资产，且只能用于投资股票市场。

央行的这一举措对基金市场的影响主要体现在两方面：一是质押资产须具备高信用和低波动性等特征，除债券以外，权益市场中具备以上特征的资产主要集中于宽基指数及其成分股，相关资产对于非银金融机构的投资吸引力将进一步增强，有助于推升相关标的资产价格。二是置换后的资金必须投入股票市场，机构杠杆资金的入市也有助于维持核心资产价格，起到支持资本市场稳定发展的作用。

金融监管总局层面：高度重视资本市场，积极引导银行、保险和资管机构维护资本市场稳定。一是扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。二是督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。三是鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设，发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场，多渠道培育壮大耐心资本。这呼应了国务院9月初发布的保险业“新国十条”政策。总局接下来将进一步优化险企考核机制，加强长周期考核，引导长期权益投资。目前险资的权益投资平均占比仅为总投资额的7.12%，未来仍有一定提升空间。

证监会层面：吴清主席提到证监会即将发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》。重点包括三方面举措：1.大力发展权益类公募基金；2.完善“长线长投”的制度环境；3.持续改善资本市场生态。

有分析机构认为，《指导意见》是完善“长线长投”制度环境的重要一环。其中提到了“将进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基ETF等指数化产品创新，适时推出更多包括创业板、科创板等中小盘ETF基金产品，更好服务投资者，更好服务国家战略和新质生产力发展。”被动指数类产品在权益市场中的战略地位被进一步抬升，未来市场或将发布更多不同品种、风格及策略的指数型产品供投资者选择，指数产品的供给将更加多元化。

资金大举增持ETF

在利好情绪催化下，ETF迎来资金大举流入。

9月25日，华泰柏瑞沪深300ETF的成交额为113.43亿元，领先一众宽基ETF。易方达创业板ETF、华夏上证50ETF也分别以43.47亿元、40.25亿元的成交额紧随其后。同日，成交额超10亿元的宽基ETF还有易方达沪深300ETF、华夏科创50ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华安创业板50ETF、富国上证指数ETF。

上交所官网数据显示，截至9月24日，华泰柏瑞沪深300ETF的最新份额为9094368.77万份，结合该基金当日净值3.427元/份来看，规模已超3000亿元，约为3116.64亿元，成为市场上首只规模超3000亿元的ETF。

在9月24日的新闻发布会上，中国证监会主席吴清表示，过去一段时间，中央汇金公司持续加大对ETF的增持力度，充分体现了国家投资机构对A股市场投资价值的高度认同，对稳定市场、提振信心发挥了非常重要的作用。后续中国证监会将会同有关方面，进一步支持中央汇金公司加大增持力度、扩大投资范围的有关安排。

在监管拟进一步促进中央汇金公司增持ETF的同时，也有“国家队”出手增持多只央企ETF。9月24日，中国诚通控股集团有限公司公告称，旗下的诚旸投资在当日增持了央企改革ETF、一带一路ETF、中国国企ETF等多只诚通央国企ETF。中国诚通还提到，作为国务院国资委监管的国有资本运营公司，致力于通过“央国企指数+ETF”为耐心资本提供央国企配置土壤，应用指数化投资履行好长期资本担当。

谈及后市，华夏基金认为，市场下行周期持续的时间已经非常充分，前期的超跌态势及历史非常低的估值水平一定程度上为后续反弹延续提供了先决条件，目前拐点已经出现，虽然情绪过热后出现回落，但指数已然从前期下行趋势转入到了反弹及震荡区间，以年为维度，今年的两次双底走势也非常符合投资者认知变化过程，指数或进入阶段性做多区间，可静待短期情绪回归后布局，指数的强弱或取决于增量政策及经济动能等变化，但底部区间明确。

博时基金表示，中秋节后至今，A股在波动中有所好转。随着美联储降息落地，叠加国内政策利好，大盘波动走强的趋势或将有望延续，建议投资者们持续做好资产配置，保持耐心。