图说

7月出口增速小幅回落，较6月增速下降1.6个百分点，环比增速录得近5年以来新低。从量价拆分来看，价格拖累略增，数量拉动小幅下降。从地区来看，对发达经济体出口回升，但对新兴市场出口回落，东盟是我国出口下行的主要拖累。从品类来看，电子表现较好，原材料和劳动密集拖累明显。本月电子类无论是出口还是进口增长均较明显，或反映出外部环境限制下，产品“抢单”的提速。本月出口增速为何小幅回落？一方面，美国经济疲态渐显，制造业及消费表现有所恶化，拖累实际补库强度不及预期，斜率转向平缓；另一方面，近期全球制造业PMI共振回落，或拖累我国对发展中国家出口放缓。展望未来，在去年同期高基数的影响下，叠加全球经济增长波动加大，出口增速或将承压，但全年增速不差，对经济增长或也将由去年的拖累转为拉动。

——摘自财通证券宏观经济研究报告