前4个月规模以上工业企业利润增长4.3%

中银证券：一方面，得益于“大规模设备更新”政策落地生效，高端化、绿色化设备更新方向带动高技术、设备制造业盈利明显改善。另一方面，1-4月原材料加工业利润同比增速延续修复，但结构仍待改善；有色金属加工业是原材料加工业盈利修复的主要动力，地产产业链相关的黑色金属产业盈利仍较弱势，地产需求缺位仍将对原材料加工业有所影响。此外，当前海内外经济回升预期升温，国际大宗商品价格整体上行，有望对国内采矿业盈利形成提振。但需注意的是，4月地产链需求尚未明显改善，若采矿业出厂价格延续强势，或再度对原材料加工业盈利形成挤压，需求端释放是“保盈利”的重要环节。

华泰证券：往前看，我们认为5月内外需景气度有所回升，财政扩张亦有加速，名义指标的持续改善有望支撑企业盈利增长。一方面，名义增长，尤其是物价修复的趋势对企业盈利有所提振，5月消费增长有望回升，而出口势头预计会强于4月，更为重要的是，PPI有望继续修复，特别是供需偏紧的上游资源品价格持续回升，以及电力、有色冶炼等扩产明显放缓的中下游行业定价权有望上行，叠加二季度PPI翘尾因素的拖累有望明显减弱，6-7月PPI可能达到年内第一个高点；另一方面，逆周期政策的力度仍是二季度企业盈利回升动能的关键，而5月以来，广义财政部门债券净发行明显提速，显示财政政策较3-4月同期明显宽松，一线城市二手房成交亦在5月17日地产政策系列“组合拳”政策出台后同比呈现明显回升，内需定价大宗商品价格亦呈现边际回暖，但对新房以及总需求的拉动仍待观察。

光大证券：从驱动因素看，4月工业生产恢复势头较强，PPI同比降幅小幅收窄，利润率当月同比转正。分行业来看，装备制造业中电子、汽车、通用设备等行业利润增长较快，原材料制造业中有色、能源等行业也保持高速增长。向前看，工业企业利润有望继续回升向好，主要压力在于利润率。需求方面，随着扩内需促消费政策深入实施，专项债发行提速，国内需求有望持续回暖，外需环境仍在继续改善，预计出口将在二季度继续保持同比正增长。价格方面，二季度受基数走低，国内外大宗商品涨价等因素提振，PPI同比增速回升斜率有望加大，对企业利润的拖累趋弱。利润率方面，4月利润率同比转正部分受去年低基数影响，5月及6月利润率同比增速存在一定基数压力。

海通证券：工业企业利润边际改善。4月单月利润同比增长4.0%，实现了由负转正的转变，这一改善主要得益于量、价、利润率三个方面的共同作用。中游行业在利润中占比依然较高，上游行业利润也有改善，下游行业利润分化，其中大部分行业利润修复主要由于外需强劲、内需改善带来的量的增加，特例是有色行业主要受益于铜、铝等涨价。当前企业盈利状况较前一月有所好转，5月新一轮地产优化政策出台，或对相关行业有较强拉动，同时也可能使得建材等相关材料涨价，使得企业利润有进一步修复。