疫情前后酒店业财务比率比较研究

摘 要：酒店业作为我国第三产业的支柱行业，新冠疫情发生以后行业经济发展备受社会关注。文章以2019—2020年财务数据为研究样本，选取了26家上市酒店作为研究对象，建立研究假设，经过SPSS软件成对T检验进行实证分析，从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力及现金流五个方面共16项财务指标进行对比分析研究。结果显示，新冠疫情对酒店盈利能力、偿债能力、营运能力影响较大。本研究对于企业管理以及其他利益相关者判断企业状况，进行风险投资以及企业综合评价有着重要现实意义。

关键词：财务比率；财务分析；T检验；酒店业；新冠肺炎疫情

中图分类号：F715.5文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2024）18-0142-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.18.036

1 引言

新冠肺炎疫情对于各行各业都有着较大的影响，尤其是对于外部经济敏感的酒店业来说，更是受到了较大的影响。在外部经济危机的影响下，新冠疫情发生前后酒店业的财务比率差异比较分析研究对酒店内部的财务管理以及经营战略的制定非常重要。从酒店外部来看，对于股东和其他利害关系者也具有重要价值。

对此，通过掌握和分析酒店业的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力以及现金流等相关指标，制定出酒店业的危机管理应对方案，助力酒店业可持续发展。

2 理论基础以及文献综述

2.1 财务比率分析

企业为了合理决策，需要通过财务比率分析财务状态以及经营内容。财务比率（financial ratio）是财务报表中理论关系与具有经济意义的项目之间的关系指标（龚凯颂，2022）[1]。为了掌握酒店业的财务状态及营业活动，并做出有益的战略决策，需要了解酒店业的现金流量、经营成果、财务优缺点等信息，在这种情况下，利用的就是财务比率分析。财务比率分析是指计算企业资产负债表、利润表以及现金流量表中特定项目或特定项目和大多数项目之间的比率，并对其进行比较，获得财务状况和经营成果相关信息的方法（蔡玉兰等，2016）[2]。

2.2 文献综述

财务比率分析广泛运用于21世纪的美国银行业，起初是因为企业财务报表涵盖了各类可以量化的财务信息，所以原始的偿债能力比率就被作为评价企业风险标准的主流依据。随着国际沟通的日益紧密和战略联盟的逐渐形成，衡量营运能力、盈利能力以及发展能力的指标也被应用于判别企业经营状况，逐步形成综合性体系。

以我国制造业（任金政和刘璇，2012）为调查对象的研究中收集了2008年至2010年六大财务维度下的25项财务数据资料，并构建了Logistic线性回归模型，进行了实证分析[3]。研究结果表明，外部经济环境发生急剧变化时，企业的偿债能力、盈利能力、资产市场指标、营运能力都受到一定程度的影响。而以42家上市公司为调查对象（刘彩彬，2022）研究也表明，外部环境变化会导致企业偿债能力与盈利能力下降[4]。

H.S.Kim（2007）、 A.J.Jo（2015）、S.J.Kim（2018）、S.J.Kim（2021）、Kang.S等（2022）以酒店旅游业为对象的研究中均使用超过12项财务比率对企业的运营状态以及经营成果进行了详细分析[5-9]。尤其是Kim（2021）在以旅行社以及航空公司为调查对象的研究中，以企业财务报告中14项财务比率分析了新冠肺炎疫情发生前后2019年和2020年的财务比率变动差异[8]。其中，负债比率和流动比率受疫情影响受到了较大的冲击，但营业利润以及利润增长率未受到较大的影响，还有盈利能力的5项指标和发展能力的3项指标均受到了较大程度的影响。另外，总资产周转率从2019年的0.95次减少到了0.57次。Kim指出，疫情前后企业的盈利能力发生较大变化，营业利润下降，短期偿债能力下降。

综上所述，通过对主流财务比率的分析能够较为准确地掌握企业的运营状态与经营成果。盈利能力分析可以判断企业一定时期内赚取利润的能力，偿债能力则主要反映企业偿付流动与非流动负债的能力，营运能力主要用于经营过程中使用资产获取回报的效率，企业发展能力分析在于了解企业过去进而预测企业的未来发展。因此，本研究中选定了盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力及现金流共16项财务比率作为变量，进行实证分析。

3 研究设计

3.1 研究假设

本研究目的是对高端酒店业疫情发生前后财务比率的比较分析。文章选取了2019年和2020年两年时间的成对样本进行实证分析。

本研究假设以先行研究S.J.Kim（2021）、Kang.S等（2022）[7-9]为基础设立，而研究对象的财务比率以任金政和刘璇（2012）、刘彩彬（2022）、H.S.Kim（2007）、A.J.Jo（2015）、S.J.Kim（2018）、S.J.Kim（2021）、Kang.S等（2022）[3-9]为基础设立了16项主要财务比率。

为了能够进行疫情前后2019年与2020年的成对样本分析做出了如下假设：

Null hypothesis H0： μ1 = μ2

Alternative hypothesis H1： μ1 ≠ μ2

文章中μ1指的是2019年总平均（财务比率），μ2为2020年。

3.2 研究样本，材料收集以及分析

本研究为了进行新冠肺炎疫情发生前后财务比率的实证分析，选取了2019—2020年为研究时间节点。研究样本以Wind终端上公示的企业报告书为基础选取了16项财务比率，其中3项盈利能力（销售净利率，净资产收益率，总资产净利率）、4项偿债能力（流动比率，速动比率，现金流动负债比，现金流量比）、4项营运能力（存货周转率，流动资产周转率，固定资产周转率，总资产周转率）、4项发展能力（营业收入增长率，每股净资产，营业利润增长率，资产总计增长率）和1项现金流（主营业务现金比率）。

另外，研究对象为国内上市的高端酒店业，酒店名称与企业代码如下：首旅酒店（600258），华天酒店（000428），君亭酒店（301073），新都退（000033），远东酒店实业（00037），大酒店（00045），美丽华酒店（00071），凯联国际酒店（00105），万达酒店（00169），华大酒店（00201），泛海酒店（00292），英皇娱乐酒店（00296），精选国际酒店（CHH），格林酒店（GHG），凯悦酒店（H），锦江酒店（600754），希尔顿度假酒店（HGV），希尔顿酒店（HLT），HOST酒店及度假村（HST），洲际酒店（ICHGF），海滩酒店度假（PLYA），温德姆酒店及度假村（WH），山水酒店（835714），古井酒店（836004），亚米酒店（873188），聿舍酒店（873600）。

收集资料与分析程序如下：第一，收集Wind终端上公示的26家酒店业2019年与2020年相关报表材料。第二，将收集的相关报表材料在Excel上按照所需要的财务比率进行计算。第三，以计算出的16项财务比率为变量，通过SPSS 26.0软件进行相关的成对标本T检验来验证上述假设。

4 实证结果及分析

为了验证上述假设，本研究进行了2019—2020年2个会计年度的企业财务报表成对样本T检验分析，结果如表1所示。

第一，高端酒店业盈利能力的分析结果如下，销售净利率在疫情前后相关性分析结果为0.715，具有较强的相关性，且T检验结果中销售净利率、总资产净利率分别为0.005、0，均小于0.05，整体来说具有统计学意义，则拒绝原假设。这是由于疫情对酒店业产生较为严重的负面消极影响，2020年销售净利润整体呈下降趋势。另外，净资产收益率为0.188，大于0.05，则通过原假设，但是从2019—2020年的平均数来看，从101.18%降低到-27.52%，也受到了较大的负面影响。

第二，偿债能力的4个比率分析结果如下，其中流动比率和速动比率具有非常强的相关性，关于负债能力T检验结果4项比率分别为0.016、0.018、0.006和0.032，均小于0.05，则4项比率都拒绝原假设，即偿债能力比率由于疫情受到了较大的影响，酒店业的偿债能力降低。

第三，营运能力比率分析结果如下，4项比率在疫情前后的相关性分析中发现，都具有较高的相关关系，且除了存货周转率以外的其他3项比率T检验p值都小于0.05，具有统计学意义，拒绝原假设，即疫情发生前后，存货周转率不具有影响，但是流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率总体上来说都具有相关程度的影响。

第四，从酒店业的发展能力和现金流分析结果来看，营业收入增长率p值为0，小于0.05，具有显著性，拒绝原假设。而剩下的每股净资产、营业利润增长率、资产总计增长率及主营业务现金比率p值均小于0.05，不具有显著性，通过原假设，即疫情发生前后营业收入增长率受到了较大的影响，而剩下的4项指标均未受到影响。但是主营业务现金比率从平均数来看，由2019年的15.63%下降到2020年的1.10%，证明也受新冠肺炎疫情影响，明显降低。

5 结论

本研究旨在对酒店企业财务比例在新冠疫情前后差异进行比较分析。对此，以国内上市的26家酒店企业为对象，利用新冠肺炎疫情前后2019年和2020年的财务报表计算其16个主要财务比率，为了验证研究假设利用该比率作为研究变数，实施了成对标本T检验。

实证检验结果以及启示如下：

第一，盈利能力财务比率中销售净利率和总资产净利率未通过原假设，但净资产收益率通过原假设，即新冠肺炎疫情发生后销售净利率和总资产净利率受到较大的负面影响，而净资产收益率没有受到影响。

第二，偿债能力的4项财务指标均拒绝原假设，证明新冠肺炎疫情发生之后企业的偿债能力受到了严重的影响，经营状况不稳定，偿债能力较弱，财务风险较高。

第三，营运能力中除存货周转率通过原假设外，流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率均不通过原假设，证明疫情发生以后企业对于存货的管理能力较强，而其他资产利用较低，结构分配不合理。

第四，从发展能力与现金流来看，只有营业收入增长率不通过原假设，其他4项指标均通过原假设，证明疫情发生之后营业收入增长率受到较大影响而其他指标均未受到影响。

综上所述，16项指标中10项财务指标未通过原假设，证明新冠发生以后受到较大影响，而剩下6项指标并未受到影响。除了财务方面的学术研究结果之外，从实务方面来看，本研究与先行研究的比较结果如下。

以我国102家制造业为调查对象的研究证明，外部环境变化时，盈利能力指标中销售净利率和总资产净利润率受到较大影响，偿债能力指标中资产负债率、流动比率、股东权益比率及利息保障倍数受到冲击，资产市场指标中每股收益下降，而营运能力中4项指标均受到影响，但是企业成长能力与现金流量并未受到影响[3]。而与本研究相比，盈利能力、偿债能力以及营运能力都同样受到影响，发展能力和现金流均未受到冲击。另外，Kang S（2022）以12家5星级酒店为调查对象，收集了疫情前后的财务数据，建立了Logistic回归分析模型，构建了有效的财务预警风险指标[9]。结果也显示，在疫情发生之后酒店业的盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力以及现金流都受到了不同程度的影响。

因此，以本研究数据为基础，酒店业应该通过管理影响盈利能力、偿债能力以及营运能力的财务比率来改善经营成果。分析出酒店业在外部环境急剧变化时应制定应对战略。而今后其他传染病或者其他负面影响发生时，企业为了损益管理、业务改善、经营合理化、销售增加等做出合理决策，则需要进一步研究对策。通过对相关财务指标的有效管理可以防止企业持续亏损。

本研究以我国26家上市酒店业为调查对象，利用Wind终端上公示的企业财务数据进行比较分析以及T检验分析，信息具有可靠性，且通过以上分析方法查明酒店业疫情前后财务比率变动差异原因并提供有效信息，为酒店经营者合理制定经营战略和决策提供重要材料，具有重要实际意义。从先行研究来看，国内对于酒店业的研究不足，且大多是以10项财务比率为研究变量，为了克服前人研究的问题以及局限性，本研究通过扩大研究对象以及财务比例数量进行实证研究。在这方面，本研究在研究数量、样本资料的收集方法等方面确保了可靠性和客观性，而研究结果又具有一定的差异性。

新冠肺炎疫情发生以后，多个产业领域的理论研究一直在继续，但是考虑到酒店管理者可以使用的经营成果资料非常少，因此，本研究结果与酒店其他财务评价报告可以作为酒店管理者以及其他学者对于酒店经营分析的基础资料，具有重要意义。

参考文献：

[1]龚凯颂.财务管理视角下财务比率的价值探讨[J].财务与会计，2022（11）：43-47.

[2]蔡玉兰，钱崇秀，董雪杰.财务报表信息对企业财务困境的预测能力[J].预测，2016，35（5）：48-54.

[3]任金政，刘璇.我国制造业上市公司财务危机预警研究[J].商业研究，2012（3）：86-90.

[4]刘彩彬.运用财务比率分析企业财务危机的实证研究[J].投资与创业，2022，33（16）：71-74.

[5]KIM H S.Hotel financial analysis of Kyeong-gi province for competitive power up[J].International journal of tourism and hospitality research，2007，21（1）：401-410.

[6]JO A J.A Comparative study between tourism and manufacturing businesses in financial ratios[D].Busan：Pukyong National University， 2015.

[7]KIM S J.A comparison study of financial management performance indicators ： focusing on regional differentials[J].Journal of tourism management research， 2018，22（4）：789-805.

[8]KIM S J.Comparative analysis of changes in financial ratios of travel agencies before and after COVID-19[J].Journal of Korea academia-industrial cooperation society， 2021，22（10）：694-701.

[9]KANG S，KIM S J.Comparative analysis of the difference between before and after COVID-19 in the financial ratio of hotel companies[J].Journal of the Korea academia-industrial cooperation society，2022，23（3）：501-508.

［作者简介］ 程孟婷（1995—），女，汉族，安徽芜湖人，博士，讲师，研究方向：企业经济、人力资源。