新国九条来了，将有哪些新气象

朱克力

新“国九条”相较于2004年和2014年的“国九条”在多方面呈现出显著变化，最引人注目的是对资本市场监管体系的全面升级。新“国九条”不仅强化资本市场监管力度，更加注重市场公平性和透明度，在严把“上市关”和“出口关”上体现得尤为明显。通过提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准等措施，新“国九条”旨在从源头上提升上市公司质量，确保优质企业进入资本市场。

重在着力补短板强弱项

与之前的资本市场发展指导方针“国九条”相比，新“国九条”带来更为深远和全面的视角。这一新的政策导向不仅针对当前市场的热点和难点问题，更是站在一个更高的战略角度，为未来中国资本市场的发展路径绘制清晰的蓝图。这一转变不仅是中国资本市场从初级阶段逐步走向成熟的标志，更凸显政府对资本市场健康发展的重视程度。

随着中国资本市场的日益成熟和与全球经济体系的更紧密融合，市场对规范化、透明化监管体系的需求越来越迫切。新“国九条”应运而生，旨在从根本上解决市场中的深层次矛盾，推动资本市场持续健康发展。

新“国九条”的核心理念在于通过补齐发展中的短板、强化薄弱环节，从而构建一个更为稳健和充满活力的资本市场环境。这一政策不仅聚焦于加强市场监管，更致力于提升上市公司的整体素质、完善投资者保护机制，以及全面优化资本市场的生态环境。

具体而言，新“国九条”针对市场存在的深层次问题，提出一系列精准而有力的解决措施。在提升上市公司质量方面，政策明确完善发行上市制度的方向，旨在从源头上确保优质企业进入市场，同时加强对已上市公司的持续监管，确保其持续符合上市标准。在投资者保护方面，新“国九条”强调完善投资者保护制度机制的重要性，通过加强投资者教育、设立专门的投诉处理渠道等方式，切实维护投资者的合法权益。

在监管层面，新“国九条”提出一系列新的要求和改革举措。首先，政策强调严把资本市场“入口”和疏通“出口”的重要性。这意味着，未来监管部门将更为严格地审查拟上市公司的资质，确保只有真正优质的企业才能进入市场；同时，也将加强对已上市公司的监管，对于不符合持续上市条件的企业，将及时启动退市程序，从而实现市场的优胜劣汰。

此外，新“国九条”还细化了加强监管的具体措施。例如，通过完善发行上市制度，明确信息披露的标准和要求，以提高市场的透明度和公信力；同时，将加大对违法违规行为的处罚力度，维护市场的公平与正义。

在风险防控方面，新“国九条”同样展现出前瞻性的思考。政策强调建立健全风险预警和应对机制的重要性，旨在通过科学的风险评估和及时的信息反馈，提升市场对突发事件的应对能力。这不仅有助于维护资本市场的稳定运行，更是对投资者权益的有力保障。

可以说，新“国九条”以其全面而深入的政策导向，展现中国政府推动资本市场高质量发展的坚定决心。通过补齐短板、强化弱项，有理由相信，未来的中国资本市场将更加规范、透明和高效。

实现监管与市场活力平衡

在资本市场的运营中，监管与市场活力之间的平衡显得尤为关键。如何维护市场的公平、公正与公开，同时又激发市场参与者的积极性和创新精神。新“国九条”的推出，提供一个全新的视角和解决方案，旨在构建一个既规范有序又充满活力的资本市场。

监管是维护市场秩序、保障投资者权益的重要手段。然而，过度的监管可能会抑制市场的创新能力和竞争活力。因此，如何找到监管与市场活力之间的最佳平衡点，成为资本市场发展的关键。新“国九条”正是在这样的背景下应运而生，它旨在通过精准监管和市场化改革的有机结合，实现监管与市场活力的和谐共生。

精准监管是实现监管与市场活力平衡的重要一环。监管机构需要对市场进行细致入微的观察和分析，准确识别出需要干预的环节和领域。这种精准监管的理念在新“国九条”中得到充分体现。例如，政策中明确提出加强交易全程监管，完善对异常交易、操纵市场的监管标准等措施。这样的监管方式能够有针对性地打击市场操纵、内幕交易等不法行为，切实保护投资者的合法权益，同时避免对市场整体活力的不必要压制。

与此同时，市场化改革也是推动市场活力的重要驱动力。新“国九条”中提到完善资本市场基础制度、优化上市公司质量和结构等市场化改革措施。这些改革旨在提升市场的自我调节能力，让市场在资源配置中发挥决定性作用。通过市场化改革，可以进一步激发市场参与者的积极性和创造性，推动资本市场的持续健康发展。

要实现监管与市场活力的平衡，一个开放透明的沟通机制同样不可或缺。监管机构应当与市场主体保持密切沟通，及时了解市场动态和企业需求，以便调整监管策略，确保监管措施既不过于严苛也不过于宽松。这样的沟通机制有助于增强监管的针对性和有效性，同时也能够提升市场主体的合规意识和自我约束能力。

此外，市场主体也应当积极响应监管政策，通过合规经营和创新发展来共同维护一个健康、有序的市场环境。企业应当加强内部管理，提高信息披露的透明度和真实性，以增强投资者的信心和市场的稳定性。同时，企业也应当积极探索新的业务模式和发展路径，以创新驱动发展，为资本市场的繁荣做出积极贡献。

助推资本市场高质量发展

随着中国经济高质量发展和全球金融格局不断演变，中国资本市场正日益凸显其在全球经济中的地位。在这样的大背景下，中国资本市场正迎来新的发展机遇，同时也面临着诸多挑战。

首先，从资本市场的规模来看，中国已经跻身全球金融大国之列。中国资本市场的体量和交易活跃度都达到国际领先水平，成为全球投资者关注的焦点。这一成就的取得，离不开对资本市场发展的高度重视和大力支持，以及市场参与者的共同努力。随着更多优质企业的上市和投资者参与度的不断提高，中国资本市场的规模和影响力势必进一步扩大。

其次，从资本市场的功能来看，中国资本市场正在经历一场深刻的变革。过去，资本市场更多地被视为一个单一的融资平台，企业通过上市筹集资金，投资者通过买卖股票获取收益。然而，随着新“国九条”的推出和一系列改革措施的落地，中国资本市场的功能正在逐步从单一的融资平台转变为多元化的资源配置中心。加强资本市场基础制度建设、优化上市公司结构等措施的实施，将进一步提升资本市场的定价效率和资源配置能力。这意味着，资本市场将更加有效地引导资金流向最具创新性和发展潜力的企业和行业，从而推动中国经济的转型升级和高质量发展。

此外，中国资本市场的国际化进程也在加速推进。沪港通、深港通的开通以及A股纳入MSCI等国际指数，标志着中国资本市场与全球金融市场的联系日益紧密，不仅为中国企业提供更广阔的融资渠道和更多的国际投资者，同时也为全球投资者提供参与中国经济增长的机会。随着国际化进程的深入，中国资本市场的开放程度将进一步提高，吸引更多国际资本流入，从而在全球经济中发挥更大的作用。

在助推资本市场高质量发展的过程中，还应看到，创新是推动资本市场发展的核心动力。无论是金融科技的应用、交易制度的创新，还是监管模式的改革，都需要不断探索与实践。只有不断创新，才能确保中国资本市场在全球经济中的领先地位，为中国经济的高质量发展提供有力支撑。

当前，中国资本市场在全球经济中的地位和影响力正在不断提升。随着规模的扩大、功能的转变以及国际化进程的加速，中国资本市场将迎来更加广阔的发展空间和更多的发展机遇。值得期待的是，在政府与市场参与者以及社会各界的共同努力下，中国资本市场将加快实现高质量发展，为中国经济持续增长和全球金融体系稳定繁荣作出应有贡献。

（作者为国研新经济研究院创始院长、新经济智库首席研究员）

编辑：薛华    icexue0321@163.com