港股情绪明显转好

王潇

据东方财富Choice数据显示，近一周南向资金明显下降。港股通前十大活跃成交股包括中国银行（03988）、建设银行（00939）、腾讯控股（00700）、理想汽车-W（02015）、华润置地（01109）、工商银行（01398）、融创中国（01918）、中国石油股份（00857）、中国平安（02318）、京基金融国际（01468）。

腾讯控股（00700）是资金流入较多的股票，金额达10.68 亿。资金看好其的原因或是公司一季度业绩继续向好，各业务发展空间较大。

2024年一季度，腾讯总营收同比增长6.3% 至1595 亿元，基本符合市场预期，毛利率同比增加7.1 个百分点至52.6%，调整后净利润同比大幅增长54.5% 至503 亿元，超出市场预期。经过团队调整本土和国际游戏总流水实现增长，视频号、搜一搜广告、小游戏平台服务费和视频号商家技术服务费等高质量收入驱动毛利和经营利润增长超预期。

公司游戏业绩递延，二季度增长可期。2024一季度腾讯增值服务业务收入同比下滑0.9%至786亿元，其中国际游戏收入同比增长3% 至136亿元，本土游戏收入同比下滑2% 至345亿元。从游戏流水的维度看，一季度腾讯国际市场游戏流水同比增长34%，本土游戏市场流水恢复正增长至3%，由于递延收入所致，二季度游戏业务恢复正增长可期。一季度社交网络收入下降2%至305亿元，主要系音乐直播及游戏直播服务收入下降部分被音乐与长视频付费会员、视频号直播服务以及小游戏平台服务费收入增长所抵消。

广告業务呈最亮眼板块。2024一季度公司网络广告业务同比增长26% 至人民币265亿元，为发展最快业务板块，主要受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动，用户参与度的提升以及AI驱动的广告技术平台所推动。除汽车行业外的所有主要行业的广告开支均有所增长，其中游戏、互联网服务及消费品行业的广告开支显著增长。

金融科技其业务服务增长稳健。2024一季度腾讯金融科技及企业服务收入同比增长7%至人民币523亿元，其中由于理财服务收入增长强劲部分被线下消费支出增长放缓和体现收入减少抵消，同时云服务收入和视频号商家技术服务费的增长驱动企业服务实现十几个点的同比增长。

视频号高速增长，微信生态商业化加速。2024一季度视频号总用户使用市场同比增长超过80%，微信通过拓展商品品类和激励更多内容创作者参与直播带货，加强了视频号直播带货生态；小程序总用户使用时长同比增长超20%。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长，小游戏流水同比增长30%。

南向资金净流向图（2024年4月23日-5月22日）

数据来源：东方财富Choice

整个港股方面，从做空金额占比当日成交额来看，港股情绪明显转好。今年4月份，港股市场上的做空活动呈现出明显的缩减迹象，做空金额占总成交额的比例跌至两年来的较低水平，交易情绪有明显抬升。4 月中国社零及投资等数据逊预期，经济继续呈现生产强于需求的结构，但重磅地产政策发力以及特别国债开启发行均有力提振市场情绪，港股风险偏好改善的推手逐步由资金面转向政策面。不过，当前港股估值已大幅修复，后续政策催化密度预期下降，市场或由单边升势转向高台震荡，良好的赚钱效应将加速板块轮动。

策略上机构建议关注：

（1）受惠外资回流的科技（游戏、消费电子）以及生物医药；

（2）高分红的石油、煤炭、电讯及电力；

（3）受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺织、航运、国际消费品等；

（4）政府收储政策料更利好部分龙头央国企房企及代建。仍不排除市场短期或无视技术面超买和经济弱复苏的现实而继续上升，若恒指短线快速拉升至20，400 点，届时将是获利好机会。