兴业银行一季度营收正增长多券商重申“买入”评级 外资跑步入场

4月26日，兴业银行发布了2024年一季度报告，数据显示，当季兴业银行的营收增速由负转正，同比增长4.2%，达577.5 亿元，中金、申万等多家券商对此直言“营收数据超预期”。营收增长的背后，凸显了兴业银行资产负债结构再重构的成效正在逐步显现。

基本面的好转，也引发了二级市场投资者的关注。一季度兴业银行股东持股集中度进一步提升，外资抢筹迹象明显。业绩发布当日，兴业银行领涨银行板块，收涨1.61%，报16.43元/股，盘中最高触及16.48元。有券商研报认为，股息率高达6.4%的兴业银行将是“下一个高股息大行”。

一季度营收由负转正 兴业银行做对了什么？

息差降幅的收窄、生息资产的增长和市场交易机会的把握，是一季度兴业银行营收超预期的原因所在。当然，这离不开近年来兴业银行持续推进资产负债表再重构。

一季度，兴业银行占营收65%的利息净收入同比增长5.1%，达到372.42亿元，延续去年正增长趋势。

资产端，一季度兴业银行对公贷款新增2171亿元，新发放贷款收益率达4.10%，量、价继续保持股份行较好水平。新增贷款继续向“五篇大文章”和“五大新赛道”调整，其中，新增绿色贷款占新增对公贷款比重达29%。

在负债端，兴业银行成本管控成效显著，息差维持较强韧性。一方面通过置换，不断优化存款结构，增加低成本存款比例。如一季度，兴业银行的个人存款中，低成本存款新增占比达65.06%。另一方面，在银行整体定期化趋势明显、存款成本走高的环境下，兴业银行一季度定期存款同比减少3%，活期存款同比增长4.3%。

存款结构优化和成本管控使得存款成本压降明显。兴业银行一季度存款付息率2.12%。在存款规模稳定在5.10万亿元的基础上，付息率下降12BP，压降幅度排在股份行前列。

而随着资产负债结构的持续优化，兴业银行一季度净息差为1.87%，息差降幅有效收窄。该行计划财务部总经理林舒在一季度业绩说明会上表示，“力争将全年净息差降幅控制在13BP以内。”

与此同时，一季度兴业银行非息净收入同比增长了2.7%，达到205.09亿元，扭转了2023年的负增长趋势。一季度对非息净收入贡献最大的是投资收益相关的收入，同比增长16.16%，达143.11亿元。

在利息凈收入、非息净收入“开源”的同时，兴业银行也在运营费用上实现“节流”，一季度业务管理费同比下降3.73%，成本收入比为23.65%，同比下降2.09个百分点。

经营质量有望重回行业前列 外资持续买入 多家机构唱多

兴业银行业绩发布之后，多家机构发布研报唱多，并给出了较当前股价有20%～25%的上涨空间的目标价。

从筹码视角来看，兴业银行股东持股集中度进一步提升。截至一季度末，兴业银行普通股股东总数相较于2023年11月份减少了9.4%，这意味着或有更多机构资金正在入场抢筹。

这从兴业银行前十大股东名单中也可以验证，如“香港中央结算有限公司”所持有份额持续上升，从2023年底的2.98%提高至一季度3.89%。

北上资金为何青睐兴业银行？近年来在“下好先手棋、打好主动仗”的基调下，兴业银行资产质量和风险弥补能力进一步增强。

根据本刊统计，过去五年，兴业银行的不良率从2019年年底的1.54%持续走低。2024年一季度兴业银行的不良率与2023年末持平，为1.07%。

横向来看，在已经发布了2023年年报的7家股份行中，兴业银行仅略高于招商银行和平安银行。

拨备覆盖率方面，2024年一季度兴业银行计提减值161亿元，较去年同期增长46.1%，拨备覆盖率为245.51%，较年初上升0.30个百分点。虽然大幅增长的计提对兴业银行的利润短期有所影响，比如计提之前，兴业银行一季度拨备前利润为435.40亿元，同比增长7.23%，但这可进一步增强其对风险的抵御能力。广发证券认为，随着存量不良压力消退，公司经营质量有望重回行业前列。

此外，从今年最受青睐的股息率角度来看，兴业银行也可媲美国有大行，过去三年股息率均持续保持在6%以上。浙商证券在4月发布研报直言，“基本面筑底，低估值、高股息的兴业银行，有望重演高股息大行行情。”