图说

2023年工业增加值增速4.6%，低于工业用电量增速6.6%。2024年1-2月工业增加值增速7%，与第二产业用电量增速9.7%进一步拉开差距。单位GDP电耗上升是导致工业用电量增速高于工业增加值的主因。

新能源产业链（光伏+新能源车+玻璃）、高耗能产业（黑色+有色）的快速崛起分别带动了第二产业GDP单位电耗提高4万千瓦时和2.2萬千瓦时，大约能够解释27%的单位电耗提升。放在更大的背景下看，随着经济社会发展和技术水平进步，能源系统电气化水平将会稳步提升。电气化水平的提升，在供给侧体现为一次能源通过电能转化的比重上升，在需求侧体现为电能占终端能源消费的比重上升。因此，单位GDP电耗的上升可能也是电气化率提升带来的必然趋势。

——摘自天风证券宏观经济研究报告

图1 工业增加值与工业用电量（单位：%）

注：2024年1-2月工业用电量同比增速使用第二产业用电量同比增速替代。资料来源：Wind，天风证券研究所

图2 电力消费占比持续提高（单位：%）

资料来源：Wind，天风证券研究所