新质生产力推动人形机器人概念走俏多家公司业绩超预期

承承

近日，港股上市公司优必选的突然放量大涨让人形机器人概念热度回升。作为“通用人工智能”的最佳载体，很多研究机构将人形机器人定义为“新质生产力”的重要发展方向之一。二级市场上，机构资金不仅在去年四季度对部分龙头公司进行了加仓，且在近期积极调研部分龙头。

优必选大涨人形机器人概念走俏

3月6日，上市两个多月的港股上市公司优必选放量大涨88%，7日盘中价位一度上摸328元。作为人形机器人有效专利数量全球第一的优必选，其放量大涨吸引了很多投资人的关注。很多券商机构不仅在最新研报中将人形机器人与最新热门词“新质生产力”挂钩，且将优必选作为重点案例进行剖析。

比如，国元国际在最新研报中就称，央视两会特别节目报道公司教育机器人产品、人形机器人产品、人形机器人进入新能源汽车生產线等。人形机器人行业作为技术要求高，未来需求乐观的新质生产力代表，已明确将成为国家制造业发展的重点；华西证券在研报中称，优必选人形机器人引领智能制造浪潮……旗下的人形机器人产业化正在加速，各类终端应用场景有望不断涌现；东吴证券表示，人形机器人具备AI（人工智能）+高端制造双属性，在我国人口红利减退、劳动力成本上升、各行业加速推进人工替代的时代背景下，其通用属性可以打通工业+商用+家用多场景，万亿市场空间待启航，有望成为未来经济发展的新引擎。“优必选为国内人形机器人第一股，工业化应用卡位优势明显。”

优必选只是人形机器人产业中众多上市公司之一。据Wind数据，若不考虑海外上市企业，仅在A股市场上市的人形机器人概念股多达53家，其中总市值突破千亿元的公司有汇川技术、科大讯飞，而总市值在300亿元至700亿元之间的有歌尔股份、石头科技、领益智造、华工科技。

在此次优必选大涨之前，A股市场上的人形机器人概念股早有表现，比如鸣志电器、丰立智能、步科股份、胜宏科技等公司，股价自2月6日市场反弹开始至3月5日期间，均上涨了60%以上。整体上，截至3月12日，不仅53只人形机器人概念股在20个交易日均实现了正收益，且Wind人形机器人指数也上涨了45.23%。

值得一提的是，有关人形机器人的催化因素近期频频出现，比如人形机器人产品Optimus测试视频近期有了更新，相较几周前发布的视频，提升明显；美股多个科技巨头竞相投资人形机器人初创企业FigureAI；机器人基础模型有望在即将召开的GTC大会上发布；北京市相关部门宣布机器人产业发展投资基金落地经开区；上海宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地等，诸多消息均反映出人形机器人产业发展正在加速。

“我们认为人形机器人产业链目前正处于‘0-1向‘1不断加速靠近阶段，2024年是人形机器人商业化元年，特斯拉人形机器人引领行业发展，国内和国外人形机器人百花齐放，形成不断利好催化。”上海证券对人形机器人行业点评称。

约六成人形机器人概念股发业绩部分龙头超预期

在近期个股大涨的同时，有多家人形机器人概念股发布了2023年业绩预告或快报，部分公司的业绩表现明显超预期。

据Wind数据，截至3月13日，53只人形机器人概念股中发布2023年业绩预告公司有22家，占比41.51%，其中预忧公司（首亏、续亏、预减）有9家，占已经披露业绩预告公司数量的40.9%，预喜公司（略增、扭亏、预增）有13家，占比59.1%。值得注意的是，若考虑业绩同比增长因素，能够实现业绩同比增长的公司数量增至16家（见表1）。

在预喜公司中，目前预告净利润同比增幅最大的人形机器人概念股是锐科激光，其2023年归母净利润20000万元～25000万元，同比增长389.32%～511.64%；营业收入355000万元～385000万元，同比增长11.33%～20.74%；排在其后的是江苏北人，归母净利润预计为6435.59万元～8979.00万元，同比增长102.11%～181.98%。排名第三的是亿嘉和，归母净利润预计为3500万元～5200万元，同比增加13295.09万元～14995.09万元，实现扭亏为盈。

多家发布业绩预告的公司表示，业绩的大幅增长主因是降本增效，比如锐科激光表示，“公司在原材料降本、研发设计降本、产品质量管控、精益生产管理、物流降本、智能制造等方面全面发力，产品毛利率同比提升显著。”江苏北人称，“报告期内，公司采取了一系列管理措施，优化管理结构，提高运营效率，持续推动降本增效工作。”

在预忧公司中，昊志机电、格灵深瞳业绩下降幅度目前最为明显，均出现首亏。从业绩来看，前者归母净利润亏损15000万元～19500万元，而后者为归母净利润为-11485.63万元～-7657.09万元。

对于业绩表现不佳，昊志机电在业绩预告中表示，有两方面因素影响：“1.终端消费电子行业景气度下滑、市场竞争加剧等因素影响，以及公司禾丰智能制造基地投入使用折旧费等费用增加；2.对瑞士Infranor集团补充计提约1.3亿元至1.7亿元商誉减值损失。”格灵深瞳表示，报告期受宏观经济环境、行业终端客户预算及采购计划推迟等多重因素影响，以及研发投入的进一步加大所致。

表1 预告净利润实现同比增长的人形机器人概念股

数据来源：新浪财经

另外，截至目前有18家人形机器人概念股披露了最新业绩快报，其中，营业收入实现同比增长的有11家，占比61%；归母净利润同比增长的有8家，占比44.44%。若考虑到此前已经发布业绩预告的公司数量，则提前发布2023年业绩情况的公司合计31家，占53家人形机器人概念股的58.49%。

在披露业绩快报公司中，目前业绩表现最佳的是此前已经披露业绩预告的税科激光和江苏北人，归母净利润分别同比增长446.87%和156.22%。业绩表现最差的是全志科技和绿的谐波，归母净利润分别同比下降89.12%和45.8%。

15家公司获基金加仓近期机构调研升温

在今年1月下旬，公募基金发布了2023年第四季度财报，能够进入基金前十大重仓股的人形机器人概念股有40只，相较基金三季报时持仓公司数量减少了1只。就基金持仓数据变动情况看，有15家公司的基金持仓比例得到提升，其中，绿的谐波、思特威-W、禾川科技变动幅度最大，分别提高了8.86%、6.87%和4.8%（见表2）。

值得注意的是，基金虽然进一步加仓绿的谐波，但作为人型机器人减速器龙头的绿的谐波最新业绩表现却明显低于预期，最新业绩快报显示，公司营收同比下降19.9%，归母净利润同比下滑45.8%。对于业绩的不及预期，绿的谐波在快报中将原因归结为：“报告期内，3C电子产品、半导体行业等市场需求较为低迷，固定资产投资速度放缓，工业机器人等行业的需求承压。”

或是近期消费市场有所回暖，以及人形机器人热度不断走强，研究机构再度看多绿的谐波，比如长城证券在近期发布的研报中就给予了增持评级，“绿的谐波作为国产减速器龙头，有望受益于工业自动化的长期发展趋势，随着下游市场需求的逐步回升，叠加人形机器人等新兴产业的发展，同时公司机电一体化等各项产品的国际化布局，有望持续增厚业绩。”

基金对思特威-W增仓比例排在绿的谐波之后，持仓占比提升了6.87%。思特威-W最新业绩快报披露，公司业绩由2022年亏损8274.8万元转为盈利1371萬元，主因是：“公司机器视觉业务呈现出强劲增长，汇兑损失大幅下降，以及采取积极措施去化库存，存货余额同比大幅下降。”

中银国际在研报中称，预计随着思特威-W高阶CIS技术的持续升级，其有望在50M高阶手机CIS市场上进一步替代海外品牌的份额。

表2 基金持仓加仓居前的人形机器人概念股

数据来源：Wind

值得一提的是，或是消费行业景气度向好，今年以来，思特威-W共获得机构8次调研，被调研次数排在了汇川技术（20次）、埃斯顿（16次）之后，与中大力德被调研次数并列。整体上，今年以来，有21家人形机器人概念股获得了机构调研，其中，3次以上的公司就有9家。就这些被机构调研的公司市场表现看，步科股份、丰立智能、埃斯顿、凯尔达在2月6日以来的反弹中表现最好，分别上涨了90%、85%、65%、54%。

以目前市场表现最好的步科股份为例，机构在调研中关注的是其如何看待机器人行业客户将来自研伺服电机的可能性？对此，公司表示“公司低压伺服产品在移动机器人行业具有较高市占率，与诸多头部客户达成了深度合作。公司在与客户合作过程中深入了解行业客户痛点，积累了丰富的经验和能力，并在这个过程中不断打造平台化的行业标准品，迭代开发了多系列产品，产品规格、尺寸、功率等覆盖面全，可以满足不同客户的需求。”

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）