中央企业财务公司发展面临的问题与建议

周新媛，何秀文，陈宇，韩为，刘俊峰，杜建颖

1.中国石油天然气股份有限公司规划总院；2.中国石油工程建设有限公司；3.中国电力财务有限公司华北分公司；4.中国华油集团有限公司；5.东北财经大学国际商学院

0 引言

全球宏观经济发展面临的不确定性增加，给中央企业带来了短期经营压力和中长期机制改革压力。中央企业办金融是推动国企改革的一条重要途径，通过发挥金融业务的政策传导和风险管理功能，从而增强金融服务实体经济的能力，实现产业和金融高度互补、依托与支撑，可促进中央企业实体经济的发展和转型升级。当前，中国不断出台相关政策来鼓励和支持实体经济与金融业务的协同发展［1］。现阶段中央企业办金融的主要形式之一为设立财务公司。中央企业设立的财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率、解决集团成员资金短缺问题、降低融资成本等为目的［2］，为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构，有吸收集团成员存款、办理贷款、资金结算、票据贴现等业务。通过发挥财务公司的资金集中管理功能和多渠道低成本融资功能，实现成本收益的内部流转，提高企业协同效应，在加强中央企业资金集约化管理和提高中央企业资金使用效率方面发挥着不可或缺的作用［3］。

但在当前宏观经济压力犹存、产业处于关键转型期、金融市场竞争日趋激烈、监管政策更加严格、市场准入门槛将更高的背景下，部分集团财务公司功能定位依然存在偏差，财务公司服务效能还未充分释放［4］，风险控制能力较弱的财务公司背后蕴藏的隐性风险日益浮现，面临新的问题和挑战。面对新形势、新要求，进一步思考财务公司的发展定位，创新探索产融结合方式，对服务实体经济、实现以融促产的发展目标具有重要意义。

1 中央企业财务公司发展现状

1987年，央行批准设立中国第一家企业集团财务公司——东风汽车工业财务公司，1996年发布《企业集团财务公司管理暂行办法》，就财务公司的机构设立、业务开展、监督管理等多方面进行了规定，2000年发布《企业集团财务公司管理办法》，正式明确了财务公司的定位。根据中国财务公司协会发布的《中国企业集团财务公司行业发展报告》，自2016年至2021年，财务公司数量从236 家增长至255 家。近年来，财务公司在助力实体经济转型升级、减费降本、提质增效等方面发挥了重要作用，但也存在一些问题。

1.1 金融高风险性与国企重稳健性的矛盾

从图1 的财务公司风险指标可以看出，财务公司风险系数稳中有忧：不良资产率由2015年的0.05%显著上升至2021年的0.79%；资本充足率略有下降，从2015年的21.2% 下降至2021年的18.1%；流动性比例稳中有降。财务公司本质上属于金融行业，具有金融行业的天然风险；而实体经济更重稳健，中央企业办金融的目的在于利用多种金融手段，优化资金资产配置、降低筹融资成本，实现整体利益最大化，促进主业与金融业良性互动并成为新的利润增长点。中央企业除了要实现国有资产的保值增值，更重要的是在关键领域发挥国有经济的影响力，提高产业核心竞争力，代表国家参与全球竞争，同时还肩负维护国有资产安全的使命，这就决定了中央企业对财务公司金融风险的容忍度或承受力是有限的。

图1 财务公司风险指标［5］

1.2 监管政策趋严与原有创效模式的矛盾

财务公司资产由2015年的4.76×1012元逐年增长至2021年的8.59×1012元，增长率由2015年的28.5%下降至9.8%；盈利空间逐渐压缩，净利润从2015年的584×108元增长至2020年的844×108元，但增长率由2015年的8.9% 降至2020年的3.3%，尤其是受新冠疫情等风险事件影响，2021年财务公司行业净利润下降了45.6%，资产回报率（Return on Assets，简称ROA）和净资产收益率（Return on Equity，简称ROE）也有所回落。财务公司经营指标具体见图2。

图2 财务公司经营指标

中央企业财务公司受其企业性质影响，通常需要在集团层面的统一指导和规划部署下开展金融业务，且当前关于财务公司的监管政策也越发严格，对业务范围、信贷规模、准入资格等方面进行了严格的限制，政策规定具体见表1。2022年原中国银行保险监督管理委员会发布《企业集团财务公司管理办法》［6］，在市场准入、业务范围、监管指标和公司治理等方面做出了较大的调整，在业务方面的调整主要为：一是优化财务公司业务范围，更加回归主责主业。将财务公司信贷、结算、票据贴现、委托贷款、债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务作为基础业务，将同业拆借、票据承兑、投资固定收益类有价证券、套期保值类衍生品交易等需具备一定条件才能开展的作为财务公司的专项业务。二是调整业务范围。取消股权投资、委托投资、发行公司债券、信贷资产证券化、衍生品交易、保险代理、融资租赁等业务，禁止投资混合基金和FOF（Fund of Funds，即基金中的基金），并将证券投资范围由“有价证券投资”调整为“固定收益类有价证券投资”。

表1 财务公司产融结合的政策规定

由表1 可以看出，国家政策更偏向财务公司应避免过度金融化、回归主业的导向，严格限制财务公司集团外融资和非核心功能业务，使财务公司更倾向于满足监管政策要求和提供资金归集、资金结算等基础业务，通过控制信贷投放、降低贷款利率和结算费率的传统方式向成员单位让利，以此提供金融服务。但会导致财务公司的发展高度依托于集团。随着宏观经济从高速增长过渡到高质量发展阶段，集团资产规模增速放缓，加之市场利率的持续下行，财务公司基础业务效益空间将会收窄，原有创效模式难以维系，业务重点将从拓展创新到固守本源防范风险转变。同时，由于财务公司服务对象特定的特征，在为成员单位提供服务时大多会受到集团战略方向的影响，导致客户同质化程度较高、分散度相对有限，部分财务公司对少数客户的依赖性较高、贷款集中度较高，进一步加大了流动性风险。

1.3 金融服务高效与信息支撑不足的矛盾

2020年财务公司行业共有信息系统升级项目1 112 个，平均每家财务公司的升级项目数约为4个，而仅有72 家财务公司应用了至少一种新技术，占当年所有财务公司的28%。相比于平均每家公司均在信息系统建设升级项目而言，新技术的应用在财务公司中的覆盖面明显不足。同时，财务公司对于新技术的应用深度也有待考量。

产业需要金融服务提供支持，以满足其发展和创新的需求，而高效率的金融服务可以帮助实体经济更快、更好地获取资金支持，提升经济效益，降低成本并控制风险。目前，财务公司从顶层设计到业务系统、基础设施、底层数据等方面与其高质量发展要求都存在较大差距，虽然财务公司也在积极探索向数字化转型发展［7］，但其数字化建设侧重于对目前已有信息系统的升级，缺乏有效的信息化、数字化手段推进产融深度融合，在大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术的应用方面存在欠缺，在一定程度上制约了财务公司的进一步发展。

同时，在财务公司金融服务逐步实现从线下转向线上，开启数字化、智慧化金融服务的新模式时，相关的管控工作也变得更富挑战性［8］。作为金融服务提供者，财务公司需要保持信息透明，让公众了解其经营情况、风险状况和运作方式，同时作为实体经济尤其是中央企业的服务者，财务公司需要保守商业机密，如客户资料、产品创新、业务模式等信息。中央企业需要思考如何在采用信息化手段提高效率和保守商业机密之间取得平衡，通过合理的制度安排和措施保护商业机密，防止信息泄露，同时也要做好信息披露，保持透明度，建立客户信任和市场声誉。

2 大型中央企业财务公司的典型做法

在能源领域中央企业产融结合的实践中，国家电网有限公司（简称国家电网）、中国石油天然气集团有限公司（简称中国石油）的金融控股公司业务覆盖财务公司、银行、信托、金融租赁、保险、保险经纪、证券等多个领域，是持有金融牌照较全、规模较大、实力较强的中央企业金融控股上市公司，产融结合之路历经多年，其财务公司中国电力财务有限公司和中油财务有限责任公司与主营业务的结合模式也相对成熟，其典型做法一定程度上能够透视出新形势下中央企业财务公司的改革路径方向。截至2022年底，控制5 种以上金融机构类型的能源领域中央企业统计情况见表2。

表2 控制5 种以上金融机构类型的能源领域中央企业

2.1 通过资金监控、授信管控、制度建设等方式强化风险管理

中国电力财务有限公司积极融入主业资金管理链条，坚守资金安全备付最低限额政策，建立存款成本常态化管理机制，发挥资金监控职能，嵌入资金支付事中监控规则，拦截预警支付指令，确保资金支付安全［9］。

中油财务有限责任公司坚持金融财务风险底线，及时优化和调整资金投向，调整风险容忍度监测指标。一是构建由董事会风险管理委员会、两类业务审查委员会、管理层和风险管理部组成的“1+2+1+1”风险管理决策体系，突出重大风险防范，健全重大风险预警和应对机制；二是通过授信体系管控、严格执行尽职调查、强化贷后投后跟踪、控制交易对手范围等方式管控信用风险；三是通过控制投资比例、投资标的、优化产品利率期限结构设计、严格执行限额制度、加强风险监控等方式管控市场风险；四是通过加强制度建设、流程建设和授权管理来管控操作风险［10］。

2.2 通过下沉服务、满足特色化融资需求、提供绿色金融服务等方式创效

中国电力财务有限公司坚持主责主业并积极创新业务，一是积极配合国家电网全面建成一套公司级集团账户、两个结算池（收款结算池、付款结算池）、融通三大市场（内部资金市场、境内资本市场、境外资本市场）、构筑三维立体安全防线（三个主体、三种工具、三类风险）的“1233”新型资金管理体系，提高资金归集率和资金使用效率，为国家电网节约了大量的融资成本；二是为国家电网低碳业务提供普惠性融资支持，做好对特高压、智能电网、抽水蓄能、充电桩等新基建、新能源领域的融资保障，通过贷款、承兑、贴现、保函等方式办理服务“双碳”信贷业务，持续完善信贷业务信息管理系统，实现全部信贷业务线上办理，实现产品与新能源行业融资需求的精准对接；三是加强与国家电网新兴产业单位、集团内外金融机构的业务协作，围绕新型电力系统建设等新型金融需求，丰富金融产品、改进服务方式，为客户量身定制绿色金融服务。

中油财务有限责任公司的创效方式：一是主动下沉服务，提供成员单位利率和费率优惠，最大限度降低成员单位财务费用，并加大对公司重点项目和急需资金单位的资金支持力度，简化成员单位资金使用程序；二是为丰富结算支付方式，积极推广财务票据业务，全面打通与司库平台、共享中心和上海票据交易所股份有限公司的连接通道，企业线上承兑、贴现等票据业务功能全部得到实现，与其他多家石油公司下属财务公司签订票据互认协议，极大地提高了财票的便捷性、安全性和市场认可度；三是利用国际高信用评级优势，在国际资本市场率先发行境外债券，建成多渠道、多币种、离岸在岸联动的低成本筹融资平台，开展多元化筹融资渠道和期限组合，实现了资金精细化管理和创效能力双提升；四是通过申请异地海关关税担保业务资质，满足了成员企业特色化保函业务的需求，提升了通关效率，并成功推出中油财票、跨境人民币委托贷款、产业链买方信贷等新业务；五是以绿色信贷为着力点积极布局绿色金融业务，成立绿色信贷委员会、开辟绿色信贷快速通道、提供绿色信贷专员服务和设立绿色信贷考评奖惩机制，积极引导资金流向节约资源技术开发和生态环境保护产业。

2.3 通过信息系统构建、大数据共享平台搭建等方式完善信息化建设

中国电力财务有限公司以深化新核心业务系统、新资金结算系统、新电票业务系统、大数据平台和数字化运营监测中心的“311 工程”为重点，一是持续推进“超级网银”新一代资金结算系统等核心系统架构优化升级，加快建设电票2.0 系统建设，深化大数据平台应用；二是拓展数字化运营监测中心展示功能，新增司库管理、结算“三化”（自主化、自动化、电子化）等主题内容，不断提升金融业务系统服务功能，全面嵌入集团资金管理、优化配置和风险管控等管理链条；三是通过“电e 金服”共享集团内部信息资源，增强运营效率和服务能力推动金融业务线上线下协调发展。中国电力财务有限公司全面应用“大云物移智链”等新技术，加快全业务、全环节数字化转型，挖掘数字资源价值，释放数据“倍增效应”，深度挖掘和释放能源产业链中蕴含的丰富价值，推动数字电财、智慧电财、生态电财建设，实现金融服务和业绩增长新突破。

中油财务有限责任公司注重开展信息化顶层设计，建立互联网技术治理体系，全力配合石油公司司库体系建设，成功上线“财务分析信息系统（一期）”，持续推进数字化转型试点工作，全面优化升级司库结算子系统流程功能，财银财企结算通道无缝加密衔接，实现从账户签约、计划额度推送、指令接收、指令发送到指令状态反馈全流程自动化，充分运用大数据、人工智能等信息科技手段，提升管理水平、提高服务质量，实现一定规模的线上客户积累和较完整的线上渠道布局。

3 中央企业财务公司发展建议

针对上述当前财务公司面临的问题，借鉴中国电力财务有限公司和中油财务有限责任公司发展措施，对财务公司转型发展提出建议如下。

3.1 健全风险监管体系，确保业务依法合规经营

在监管政策不断趋严的背景下，财务公司作为非银行金融机构与中央企业双重属性的公司，需优化风险管控机制和管控模式、改进合规体系，以满足外部监管日益趋严的要求［11］。

一是加强内部监督体系构建。推进风险管理信息化建设，加快建设与金融控股公司监管、产业金融相适应的风险管理平台和工具，推进风险偏好体系建设，加强合规体系建设［12］，规范经营行为，做好项目运行监控，有效管控重大项目风险，落实对高风险和关键节点的控制措施。

二是推进风险管控评价机制建设。定期评价财务公司风险管理体系的健全性和有效性，促进相关指标合规率持续提升，确保风险监管指标优于监管标准，不良资产率低于行业均值。

三是完善风险管理决策体系。健全重大风险预警和应对机制，通过授信体系管控、严格执行尽职调查、强化贷后投后跟踪、控制交易对手范围等方式管控信用风险，通过控制投资比例和投资标的、优化产品利率期限结构设计、严格执行限额制度、加强风险监控等方式管控市场风险，通过加强制度建设、流程建设和授权管理来管控操作风险。

3.2 紧跟国家政策导向，聚焦主责主业创新发展

财务公司的业务应回归主责主业［13］，坚持走特色化发展、差异化竞争、专业化服务道路，研发新产品、新服务，财务公司应更贴近客户、贴近业务、贴近市场，量身定制产品和服务，积极推动服务的精细化程度。

一是做好资金的“蓄水池”。当前正处于产业转型发展关键期，企业集团以新项目投资、资产收购等方式来完成转型升级，需要大量的资金来支持，财务公司应通过多渠道融资方式，为成员企业提供低成本融资来源，将集团公司及成员企业资金头寸进行归集，通过统一融资、整合资源、项目尽调等方式实现资金的统一调配，避免资金分散且分布不均现象，提高企业成员的融资效率和资金的利用效率［14］。

二是做好降本的“助推器”。财务公司作为中央企业统一对外的融资平台，应代表企业成员与外部金融机构沟通，对存量贷款利率、贷款方式、贷款置换等进行协商，提高话语权，为集团公司降低整体融资成本。此外，财务公司相对于其他企业成员单位具有一定的信息优势，有助于解决融资过程中信息不对称问题，节省双方尽职调查的时间成本，为成员单位增信。

三是做好资金的“监控器”。应强化账户授权管理，稳步搭建智能化资金监控系统，实施统一资金监控，通过配套建设的网银系统实时监测账户资金信息，有效掌握资金运作情况，有效拦截异常支付，有效防范和控制资金风险。

四是做好创新的“示范兵”。“双碳”目标已经确立，绿色发展势在必行，财务公司应积极争取监管政策支持，加快布局绿色金融，创新绿色金融产品，有效充实内部资金池，对环境保护、节能减排优质企业在服务规模、授信额度、服务价格等方面给予适当倾斜，优化程序从而将资源快速投入到新领域，为中央企业绿色低碳转型创造更大价值。

五是做好政策的“执行者”。以金融手段助力中央企业支持国家产业布局和产业发展，承担中央企业社会责任。紧跟中央企业区域规划部署，主动融入区域发展，深度参与“一带一路”、粤港澳大湾区建设，设置专门产融团队，充分利用区位优势、政策优势，有效融入区域发展，更好地满足沿线项目建设和成员企业融资、财务顾问等金融需求，争取“一带一路”沿线基础设施投资开发中更多的融资参与和融资份额，不断拓展金融服务空间。

3.3 加大金融科技投入，促进主责主业转型升级

在金融市场竞争日益激烈的背景下，要发展成为更有前瞻性、更有竞争力的非银行金融机构，财务公司需要在科技创新上下功夫，将科技创新与战略规划、全面风险管理紧密结合，加大金融科技投入，通过信息系统的支撑，进一步提升财务公司金融服务绩效［15］。

一是加大金融科技的投入。加强结算、信贷和风险管理等核心业务信息系统建设，推进数据治理与共享应用，搭建电子结算平台，实现对外接口的统一管理，不断优化集团层面账户管理、资金归集与支付管理、资金预算管理、资金配置机制、资金定价机制、资金集中考核机制、财务公司核心业务规划建设等顶层设计，并固化到信息系统。

二是加强与科技公司的合作。构建数据资产库，探索利用大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术深挖数据资源价值，建设金融服务效率更高、服务成本更低、服务体验更优的数字化、平台化、网络化、智能化财务公司，提高金融服务效率，增强金融普惠性。

三是促进复合人才的引入。专业化的金融服务需要专业化的高端人才，财务公司应提高人才的专业化程度，培养和引进既懂产业、又懂金融的复合型人才队伍，提升专业技能和综合水平，锻造高质量发展的核心竞争力。

四是注重信息数据的保密。要注重中央企业内部技术文件、自主知识产权、交易数据等资料的保护，从信息安全意识、网络安全管理制度、数据防泄密技术应用等各个层面入手，构建立体式、系统化、多维度、细粒度、多举措联合并用的方式来严防公司数据文件的泄密，通过建立信息管理制度、签订严格保密协议、加强内部管理监督、规范信息披露、提高员工素质和意识入手，对不合规行为进行严格打击和处理，树立正确的行为导向。

4 结束语

中央企业财务公司面临着“金融高风险性与国企重稳健性的矛盾、监管政策趋严与原有创效模式的矛盾、金融服务高效与信息支撑不足的矛盾”，能否合理应对和解决新时期的挑战，对于强化集团公司协同效应、提高资金使用效率和结算效率、规范资金运作和多渠道低成本融资有重要意义。财务公司应及时完善配套制度和技术支持，加强风险管理和业务创新，向服务质效精细化、服务品类多元化、服务体系组合化、服务团队智库化、服务功能集成化、服务价值协同化“六化”发展［16］，为服务实体经济发展提供更好的金融支撑。