环保企业投融资管理的现状及优化措施

曲宁

在我国环保产业发展过程中，投资以主要动力的形式而存在。不过环保投资项目周期长、收益回收速度慢，且应收账款所占比例较高。如果欠缺行之有效的管理，就会出现相应的问题。对此，环保企业必须采取有效措施加强投融资管理，不断建立与健全投融资体系，在不断提升自身发展水平与质量的同时，促进环保产业投融资健康有序发展。

一、环保企业投融资宏观环境

我国环保行业整体处于政策红利期，“绿水青山就是金山银山”的理念已经深入人心。从整体层面上来看，我国环保企业目前所处投融资环境主要有以下几方面的体现。

（一）产业发展势头良好

国家发改委发布的调查数据表明，“十三五”时期，我国环保产业产值逐年递增，由2015年的4.5万亿元增长至2020年的7.5万亿元，年均增长速度高达约15%。现如今，一些环保产业不断加快向全产业链扩张的速度，产业集群化发展格局越来越明显，综合实力同样越来越强，已经发展为当前新经济常态下的新亮点之一。进入“十四五”时期以后，能源消耗的减少、能源结构的优化以及绿色产业的发展发挥着对碳达峰与碳中和目標实现的重要推动作用，而作为绿色低碳发展的主线产业，环保产业成为实现“双碳”目标的主要力量。与政策优势以及财税支持的倾斜相伴随，我国环保产业将会有更大的发展潜力被挖掘出来。

（二）产业呈现出数字化发展特点

云计算、大数据以及人工智能等各种先进技术持续突破的环境下，环保企业开始在运营全链条对数字化技术进行融合，将其应用于污染防治、清洁生产以及资源回收等各项目之中，对企业转型发展的新要素进行激活，可以说，数字化转型目前已然成为环保企业发展的一个主要动力。与“数字水务”“数字回收”等数字化环保新业态的出现相伴随，环保企业的工作效率得到显著的提升。

（三）投融资格局走向多元化

在环境污染程度逐渐严重的背景下，我国对绿色制造财政专项基金加以运用，不断加大对环保的财政投入力度，同时，一系列绿色金融政策的制定与实施亦发挥出对环保企业和绿色金融深度融合的推动作用。加之PPP融资等创新性融资模式在环保项目中的投入，逐渐形成一个政府和社会资本相互结合与协调的多元化融资局面。不过不可否认，尽管现阶段融资格局有多元化的趋势显现出来，但资金来源并不充足，环保企业目前依旧以政府和银行为依赖，在对个人资金流入的吸引上难度较大。目前，对融资渠道进行进一步拓展，让更多的社会资本投入进来依旧是环保企业需要完成的主要任务。

二、环保企业投融资管理现存问题

（一）企业定位不准确

环境保护应当被划归至公共物品的范畴，正是如此，人们认为政府作为财税的主要提供者，应当将所有的环境保护责任承担起来。这一错误的认知不仅导致各地区环保产业出现投融资总量欠缺的问题，还对产业投融资效率的提升形成制约。受到国家政治制度以及文化环境等相关因素的影响，我国政府承担着很多责任，其与企业之间在环境保护方面的权责关系界定并不清晰。在政府与企业定位不准确这一因素的影响下，形成了环保产业融资渠道单一以及投融资机制效率不高的不利局面。基于经济学原理的指导，环境污染实际上属于“市场失灵”的问题，具有负外部性特点。而为了将这一负外部性消除，政府、企业以及社会各方需要一起努力。

（二）投融资结构不合理

在对工业污染的防治过程中，固体废弃物和噪声项目的比重相对减小。在城市环保基础设施建设中，很多地区存在着重绿化而轻供热与燃气的问题，致使燃气建设与集中供热建设等的投资所占比例呈现出不断减小之势。为了达到真正地将环境污染减少的目的，优化环保企业与产业环境污染治理效果，各地区迫切需要对自身的环保产业投资结构进行优化。

（三）金融体系对环保产业投融资不友好

在整个环保产业的发展过程中，资金问题可以说是一个瓶颈问题。就目前实际形势而言，受相关金融政策完善性不足的影响，出于将自身风险系数降低的目的，银行等金融机构对环保企业的投融资难度加大，特别是对于一些中小企业，无法采取股票与债券发行等融资方式。不仅如此，受到金融工具的束缚，优先股、债转股以及可转换债券机制等的建立及运行效果同样不理想，这亦将股权和债券之间转换的难度加大，对环保企业融资目标的达成形成制约。

三、环保企业投融资管理优化措施

（一）创新投融资模式

现阶段，以政府为主导的财政转移支付模式以及以市场为主导的债券、股权和产业基金等模式无法实现对一众环保企业庞大资金需求的全面与有效满足，对此，应进行投融资模式的创新，可针对性地实施PPP项目融资模式。

所谓PPP，是一种公私合作关系，作为一种现代项目融资方式，以公共基础设施建设领域为来源。其内涵可主要概括为以下方面：1.将项目自有资产和今后收益作为保障的项目融资方式，在此模式下，还款资金只以项目为来源，不具备对项目之外资产的追索权；2.引入私人部门资金，私人部门以特许协议为依据参与项目前期工作，深化部门对项目的理解程度，既有利于项目投资风险的降低，又可发挥出提升环保产业资金利用效率的重要作用；3.对政府财政压力予以缓解，为私人资金提供投资机会，对长期以来依靠政府财政支持的局面进行扭转，可实现对政府投资风险的分散，同时，政府亦能通过相关扶持政策的制定与实施发挥出对私人部门参与的吸引作用，为私人资金提供相应的投资方向。

（二）优化债权与股权融资

从整体层面上来看，中小环保企业在我国整个环保产业中占比非常大，对此，我国迫切需要对当前债券及股权融资模式进行改进与优化，全面、有效提升中小企业借助于资本市场获取所需资金的可能性。为了达到这一目的，应将以下两方面工作做好：其一，更加深入地发展资本市场，将环保企业融资门槛降低；其二，对创业板市场进行深入发展，将市场进入门槛降低，以创业板市场为支持，让更多环保企业实现对发展资金的募集。

（三）提高投融资模式之间的互补性

受到投融资模式应用针对性不强、融资项目和投融资模式选择错配等相关因素的影响，投融资体系在环保领域的覆盖范围相应减小，加大了重要项目融资难度。为了解决这一问题，应采取有效措施提高融资项目和投融资模式之间的相互匹配性以及投资模式的投资针对性。针对财政转移支付与国际融资，主要在重大环保設施建设、生态保护、环境污染治理以及新能源开发方面投资；针对银行贷款与产业基金，则应将盈利性比较高的环保项目作为投资重点。

（四）成立信用担保机构

在向银行借款之时，企业需要提供相应数额的抵押物，但是中小环保企业普遍存在资产规模及交易规模小的特点，要想提供足值的抵押物品难度会很大。建立环保企业信用担保机构，对于此类问题的解决具有积极意义，具体可实施以下模式：其一，以政府出资为主，市场出资为辅，将财政政策的支撑作用有效发挥出来；其二，由政府与其他商业担保企业共同出资，同时，对其他市场主体的资金进行吸收，主要是先通过政府进行担保对象的推荐，之后商业担保企业与市场化要求相结合提供担保。

（五）明确各主体管理重点

企业层面加强风险防范与控制。完善企业风险控制体系，控制投资风险，避免现金流入和负债端的期限错配；加强信用管理和形象管理，规避违约风险；加强研发，提升技术水平和管理能力。金融机构应构建科学合理、符合环保各细分行业发展阶段的信用评价体系，创新适合各细分行业、各企业发展阶段的金融工具。政府应加大环保产业支持力度，建立有效的投资回报激励机制，提供政策优惠，比如税收优惠、土地出让金转让价优惠、直接补贴等。着实解决财政欠款，缓解因长期欠款带给环保企业的资金压力和成本压力，重拾投资者对环保行业的信心。优化监管体系，加大政府监管和社会监督力度，控制环保企业经营风险和外溢风险。政府加大对专项债发行力度，实施逆周期政策。

四、结 语

综上所述，环保企业有着较高技术含量以及较好市场前景，在其不断的发展过程中，我国社会环境将实现很好的优化。与环保企业数量的不断增多相伴随，市场竞争会越来越激烈，资金短缺问题也会越来越突出。对此，环保企业迫切需要走出一条科学与有效的投融资路径，企业应以国家相关政策为参照合理融资，针对已经发展至相应规模的环保企业，可实现公开股权选择上市，通过对社会资金的募集达到将自身资金储备壮大的目的，对自身更好发展产生推动作用。