赛轮轮胎：合资投建墨西哥工厂持续推进全球化布局

王柄根

《动态》：赛轮轮胎近期公告称，与墨西哥TD 成立合资公司，投资2.4 亿美元在墨西哥建设年产600 万条半钢子午线轮胎项目。为何公司选择在墨西哥建设轮胎生产基地？

孔铭：根据赛轮轮胎公告，12月15日，赛轮新加坡与TD International Holding（墨西哥TD）签署《合资企业协议》，双方拟在墨西哥成立合资公司投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目，同时未来还考虑建设年产165万条全钢子午线轮胎项目， 但项目具体内容将由合资双方另行讨论，存在一定不确定性。合资公司注册资本1.2亿美元，赛轮新加坡和墨西哥TD分別出资6120万美元、5880万美元，持股比例分别为51%、49%。项目建设期预计12个月，项目建设完成后，第1年达产70%，第二年及以后达产100%。完全达产后，正常运营年可以实现2.2亿美元收入、4059万美元净利润，净利润率约18.5%。

墨西哥毗邻美国，是全球第四大汽车零部件出口国、第五大汽车出口国和第七大汽车生产国。赛轮轮胎具有轮胎生产技术、国际化生产基地运营管理等方面优势，墨西哥TD的子公司TIREDIRECT，S.A. DEC.V.是墨西哥最大的轮胎经销商，具有完善的销售网络及丰富本土化运营经验，同时也是公司合作多年的经销商，具备良好的业务合作关系。此次选择与墨西哥TD在墨西哥共同投资建设轮胎生产基地，除了减小投资风险之外，一方面墨西哥TD有望帮助消化接近一半产能，提升产能消化确定性；其次，依据新北美自贸协定，墨西哥目前向美国出口的轮胎产品征收零关税，公司墨西哥工厂的布局有望提升公司在美国以及全球的市场的份额，拓展当地整车配套市场，同时进一步增强公司应对国际贸易壁垒的能力，对提升企业竞争力和市场占有率具有重要意义。

《动态》：公司目前海内外产能布局推进情况如何？

孔铭：赛轮轮胎目前在青岛、东营、沈阳、潍坊及海外的越南、柬埔寨等地建有现代化轮胎生产基地，截至2022年底共有6355万条/年公路胎产能。国内方面，规划建设青岛董家口“年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎”及“年产50万吨功能化新材料（一期20万吨）”项目。海外方面，越南三期和柬埔寨半钢项目的建设积极推进，10月29日，公司公告计划于柬埔寨投资年产600万条半钢子午线轮胎项目，项目投资总额147，353万元。该项目建设完成后，柬埔寨工厂将具备年产1，500万半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力，预计2023年公司全钢胎产能将达1，540万条、半钢胎将达6，800万条，非公路胎产能将达17.69万吨，分别同比增长29%、32%和42%。伴随产能持续扩张，公司全球化布局持续完善，风险分散能力或将进一步增强。

《动态》：公司业绩预期情况如何？

孔铭：今年前三季度，公司轮胎产品量价齐升，实现营业收入190.12亿元，同比增长13.72%；归母净利润20.25亿元，同比增长90.14%；扣非归母净利润20.99亿元，同比增长94.07%，业绩连续超预期。公司越南三期全钢和半钢产能于今年10月投产，柬埔寨半钢满产，全钢处于爬坡当中，此外10月国内青岛和潍坊项目完成产能建设和搬迁，均有望在2024年顺利投产贡献收入盈利。预计2024年随着柬埔寨和越南三期产能扩充，以及国内整体开工率的提升，整体可实现1100-1200万条半钢销量增长以及300万条全钢销量增长，非公路轮胎维持50%以上增速，业绩有望保持较好增长。